Aksjene skyver igjen når Federal Reserve forsøk på å konstruere en myk landing ved å stoppe sin rate-fottur syklus har redusert frykten for en forestående lavkonjunktur. Men noen hevder at skaden allerede er gjort, og en lavkonjunktur er sannsynligvis rett rundt hjørnet. Ti, eller mer enn 75%, av de siste 13 tur-syklusene siden 1950-tallet har endt i en lavkonjunktur, og David Rosenberg, sjeføkonom og strateg ved Gluskin Sheff, mener at dårlig prestasjon for Fed er minst en grunn å tro at en lavkonjunktur er uunngåelig, ifølge Business Insider.
Han er ikke alene. En fersk rapport fra Duke Fuqua School of Business indikerte at i en undersøkelse av finansdirektører mener 67% at den amerikanske økonomien vil komme inn i en lavkonjunktur innen siste halvdel av 2020; så mye som 84% av de spurte tror økonomien vil være i lavkonjunktur i første kvartal 2021. “Jeg tror vi er i ferd med å komme oss, og det er nok usikkerheter der ute, at jeg tror en lavkonjunktur er der ute horisonten, ”sa John Graham, finansprofessor ved Duke og direktør for Global Business Outlook-undersøkelsen, til Fox Business.
Rosenbergs advarselsskilt for resesjon
- Bare tre av de siste 13 renteoppgangssyklene endte i myk landing; Fed '' nøytrale '' rente bare en økning unna referanseprisen; Nylig inversjon av avkastningskurve; Rekordhøy bedriftsgjeld kan være uholdbar hvis økonomien bremser.
Hva det betyr for investorer
Et annet viktig advarselsskilt for lavkonjunktur, ifølge Rosenberg, er Feds fortsatte senking av estimatet av den "nøytrale" (eller naturlige) renten, også kjent som terminalfondskursen. Den nøytrale renten viser til et teoretisk rentenivå som økonomien er på en bærekraftig vei: stabile priser, full sysselsetting, og verken bremse eller akselerere den økonomiske veksten.
Det siste anslaget satte terminfondrenten på 2, 75%, bare en fottur unna Fed sitt nåværende mål for referansesatsen, som har gjennomgått ni suksessive stigninger etter en syvårsperiode på nesten null renter mellom desember 2008 og desember 2015. Betydningen er at safteffekten på økonomien og markedene som den lave renten hittil har hatt, er tom for tomgang, hevder Rosenberg.
Så er det spredningen mellom 10-årig og 3-måneders statskasse, som nylig ble negativ. Det er det økonomer kaller en omvendt avkastningskurve, et fenomen som har gått foran hver amerikansk lavkonjunktur siden 1950-tallet. Den nylige inversjonen var nok til å sende New York Feds resesjon-sannsynlighetsmodell til en 11-års høyde, ifølge Business Insider.
Til slutt advarer Rosenberg om at selskapets gjeld, som har nådd et rekordhøyde på 1, 8 billioner dollar, vil forfalle i 2023. Hvis økonomien bremser, kan virksomheter slite med å gjøre nødvendige utbetalinger.
Ser fremover
Leuthold Groups Jim Paulsen, som tror at den nylige økonomiske nedgangen og inntektsnedgangen sammen med Feds mer dystre holdning faktisk vil bidra til å forlenge oksemarkedet, er mer optimistisk. Men optimismen hans er ikke uten berøring av frykt for at den nåværende svakheten lett kan utløse noe mye verre. "Resesjon og frykt for bjørnemarkedet ville komme tilbake veldig, veldig raskt og veldig hardt, " sa han til CNBC. “Vi har en god del frykt. Frykt for bjørnemarkeder. Frykt for nedgangstider. Frykt for negative utbytter. Frykt for å vende tilbake kurver…. vi klatrer på en vegg av bekymring. ”
