Innholdsfortegnelse
- Hva er informasjonsforholdet?
- Formelen og beregningen
- Å dechiffrere informasjonsforholdet
- IR vs. Sharpe Ratio
- Begrensninger ved bruk av IR
- Eksempel på IR-bruk
Hva er informasjonsforholdet - IR?
Informasjonsforholdet (IR) er et mål på porteføljeavkastning utover avkastningen til en referanse, vanligvis en indeks, sammenlignet med volatiliteten til disse avkastningene. Referansen som brukes er vanligvis en indeks som representerer markedet eller en bestemt sektor eller næring.
IR brukes ofte som et mål på en porteføljeforvalteres ferdighetsnivå og evne til å generere meravkastning i forhold til en referanseindeks, men den prøver også å identifisere konsistensen av ytelsen ved å inkorporere en sporingsfeil, eller standardavvikskomponent i beregningen.
Sporingsfeilen identifiserer nivået av konsistens som en portefølje "sporer" resultatene til en indeks. En lav sporingsfeil betyr at porteføljen slår indeksen konsekvent over tid. En høy sporingsfeil gjør at avkastningen i porteføljen er mer ustabil over tid og ikke like konsistent når den overskrider referansen.
IR-formel og beregning
Selv om sammenlignede fond kan være av forskjellig art, standardiserer IR avkastningen ved å dele forskjellen i resultatene sine, kjent som deres forventede aktive avkastning, ved deres sporingsfeil:
IR = SporingsfeilPorteføljeavkastning - Benchmarkavkastning der: IR = InformasjonsforholdPorteføljeavkastning = Porteføljeavkastning for periodeBenkemarksavkastning = Avkastning på fond brukt som benchmarkTracking Error = Standardavvik for differanse mellom portefølje og referanseindeks
For å beregne trekke fra summen av porteføljeavkastningen for en gitt periode fra totalavkastningen til den sporede referanseindeksen. Del resultatet med sporingsfeilen.
Sporingsfeilen kan beregnes ved å ta standardavviket for forskjellen mellom porteføljeavkastningen og indeksavkastningen. For enkelhets skyld kan du beregne standardavviket ved hjelp av en finansiell kalkulator eller Excel.
Viktige takeaways
- Informasjonsforholdet (IR) er en måling av porteføljeavkastning over avkastningen til en referanseindeks, vanligvis en indeks som S&P 500, til volatiliteten til disse avkastningene. Informasjonsforholdet brukes til å evaluere en porteføljeforvalteres evne til å generere avkastning i overskudd av et gitt referanseindikator Et høyere IR-resultat innebærer en bedre porteføljeforvalter som oppnår høyere avkastning utover referanseporteføljen, gitt risikoen tatt
Å dechiffrere informasjonsforholdet
Informasjonsforholdet identifiserer hvor mye et fond har overskredet en referanseindeks. Høyere informasjonsforhold indikerer et ønsket nivå av konsistens, mens lave informasjonsforhold indikerer det motsatte. Mange investorer bruker informasjonsforholdet når de velger børshandlede fond (ETF) eller verdipapirfond basert på deres foretrukne risikoprofiler. Tidligere resultater er selvfølgelig ikke en indikator på fremtidige resultater, men IR brukes til å avgjøre om en portefølje overskrider et referanseindeksfond.
Sporingsfeilen blir ofte beregnet ved å bruke standardavviket for forskjellen i avkastning mellom en portefølje og referanseindeksen. Standardavvik hjelper til med å måle risikoen eller volatiliteten knyttet til en investering. Et høyt standardavvik betyr at det er mer flyktighet og mindre konsistens eller forutsigbarhet. Informasjonsgraden er med på å bestemme hvor mye og hvor ofte en portefølje handler utover referanseporteføljen, men faktorer i risikoen som følger med å oppnå meravkastningen.
Med gebyrene som blir belastet av aktive fondsforvaltere, vender flere investorer seg til passivt forvaltede fond som sporer referanseindekser som S&P 500. Noen investorer betaler 0, 5 til 2% årlig for et aktivt forvaltet fond av en fondsforvalter. Det er viktig å avgjøre om fondet slår en tilsvarende referanseindeks på en jevn basis. IR-beregningen kan bidra til å gi et kvantitativt resultat av hvor godt fondet ditt forvaltes.
IR vs. Sharpe Ratio
I likhet med informasjonsforholdet er Sharpe-forholdet en indikator på risikojustert avkastning. Sharpe-forholdet blir imidlertid beregnet som forskjellen mellom en eiendels avkastning og den risikofri avkastning divisjonen med standardavviket for eiendelens avkastning. Den risikofrie avkastningen vil være i samsvar med avkastningskursen fra en risikofri investering som en amerikansk statskasse. Hvis en spesiell statskasse betalte en årlig avkastning på 3%, vil Sharpe-forholdet benytte 3% som den risikofrie renten for komparative formål.
IR derimot, måler den risikojusterte avkastningen i forhold til en referanseindeks, som Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), i stedet for en risikofri eiendel. IR måler også konsistensen i en investerings ytelse. Sharpe-forholdet måler imidlertid hvor mye en investeringsportefølje overgår den risikofrie avkastningen på risikojustert grunnlag.
Begge finansielle beregninger har nytteverdien, men indekssammenligningen gjør IR-en mer attraktiv for investorer siden indeksfond typisk er referansen som brukes i sammenligning av investeringsresultater og markedsavkastningen vanligvis er høyere enn den risikofrie avkastningen.
Begrensninger ved bruk av IR
Ethvert forhold som måler risikojustert avkastning kan ha varierte tolkninger avhengig av investor. Hver investor har forskjellige risikotoleranser og avhengig av faktorer som alder, økonomisk situasjon og inntekt kan ha forskjellige investeringsmål. Som et resultat tolkes IR på en annen måte av hver enkelt investor, avhengig av deres behov, mål og risikotoleransenivå.
Det er vanskelig å tolke sammenligning av flere fond mot en referanseindeks fordi fondene kan ha forskjellige verdipapirer, aktivaallokeringer for hver sektor og inngangspunkter i investeringene. Som med alle økonomiske forhold, er det best å se på flere typer forholdstall og andre økonomiske beregninger for å ta en mer omfattende og informert investeringsbeslutning.
Eksempel på IR-bruk
En høy IR kan oppnås ved å ha en høy avkastning i porteføljen sammenlignet med lavere avkastning i indeksen samt en lav sporingsfeil. Et høyt forhold betyr at en manager har gitt en bedre avkastning på en risikojustert basis konsekvent sammenlignet med referanseindeksen.
Si for eksempel at du sammenligner to forskjellige fondsforvaltere:
- Fondsforvalter A har en årlig avkastning på 13% og en sporingsfeil på 8% Fondsforvalter B har en årlig avkastning på 8% og sporingsfeil på 4, 5%. Anta også at indeksen har en årlig avkastning på -1, 5%
Fondsforvalter A sin IR tilsvarer 1, 81 eller (13 - (-1, 5) / 8). Fondsjef Bs IR tilsvarer 2, 11 eller (8 - (-1, 5) / 4, 5). Selv om manager B hadde lavere avkastning enn manager A, hadde porteføljen deres bedre IR fordi den delvis har lavere standardavvik eller sporingsfeil, noe som betyr mindre risiko og mer konsistens i porteføljens resultater i forhold til referanseindeksen.
