En plutselig og bratt korreksjon i aksjemarkedet kan komme når som helst, og uten noen advarsel eller åpenbar årsak, ifølge Robert Shiller, Yale University økonomiprofessor og Nobelprisvinneren, i kommentarer til CNBC. Mens mange investorer lurer på hva som vil utløse en korreksjon på 10% eller mer, hvis ikke en fullverdig bjørnemarkedets tilbakegang på minst 20%, sa Shiller til CNBC, "den trenger ikke en trigger, det er dynamikken i boblene som iboende gjør de kommer til slutt etter hvert."
Shiller fortalte også til CNBC at markedet for lange okser i USA er del av en "verdenshistorie… som driver markedene opp på dette tidspunktet." På samme måte som et positivt globalt økonomisk bilde har vært en viktig faktor som har sendt amerikanske aksjer oppover, kan negative nyheter fra hvor som helst over hele planeten utløse en tillitskrise blant amerikanske investorer. (For mer, se også: 5 globale risikoer som kan hamre aksjer i 2018. )
Frenzied Buying
Siden det forrige bjørnemarkedet var lavt, og ble nådd i intradagshandel 6. mars 2009, har S&P 500-indeksen (SPX) mer enn firedoblet sin verdi og oppnådd 326%. I løpet av de tre siste årene, siden avslutningen 23. januar 2015, har økningen vært 38%.
Blant de mange indikatorene som vekker frykt blant konservative investorer i dag, er den økende populariteten til momentuminvestering, der de hotteste, dyreste aksjene blir jaget uavhengig av grunnleggende faktorer, og sender verdivurderingen opp til enda svimmelere høyder. De med lange minner vil huske at dotcom-boblen på slutten av 1990-tallet vokste som et resultat av en lignende tankegang blant investorer. En annen parallell mellom dotcom-boblen og i dag er faktisk en mengde investorer til høyt prisede tech-aksjer. (For mer, se også: Hvorfor aksjeinvestorer spiller det risikable "Momentum" -spillet .)
'Nasty Surprise'
Mens aksjekursene har blitt drevet av robuste bedriftsinntektsrapporter og prognoser, har analytikere ved Paris-baserte Société Generale SA hørt sitt eget advarselsord, melder Bloomberg. Når de ser på S&P 500 minus finansielle og energilager, opplever de at vekstraten i kontantstrøm i drift har gått ned jevnt og trutt siden 2013, og falt til anslagsvis 0% i 2018. I samsvar med en flatere avkastningskurve, noe som normalt signaliserer en kommende lavkonjunktur, betyr denne forringelsen av kontantstrømmen at "aksjemarkedene kan være i en stygg overraskelse", som Bloomberg siterer fra SocGen-rapporten.
Nyanser av 1929
Shiller er mest kjent som utvikleren av CAPE-forholdet, som sammenligner verdien av S&P 500 med gjennomsnittlig EPS de siste 10 årene. Setter ut alarmklokker for risikovillige investorer, registrerer CAPE nå høye verdivurderinger enn det som var før Great Stock Market Crash i 1929. Bare under dotcom-boblen steg CAPE enda høyere.
På den annen side påpeker markedsguruen Rob Arnott fra Research Associates at CAPE har steget over tid, og hevder at dette er berettiget av økonomiske grunnleggende forhold. Dessuten opplever han at CAPE i dag har et mye mindre avvik fra trenden enn i 1929. Financial Times bemerker i mellomtiden at CAPE ikke vurderer rentene. Dagens lave priser, lavere enn i 1929, gjør høye aksjevurderinger økonomisk rasjonell, indikerer FT. (For mer, se også: Hvorfor krisen i 1929 kan skje i 2018. )
Å spå Housing Bubble
Shillers berømmelse hviler delvis på hans identifisering av en voksende amerikansk boligboble i 2003. Dette ble fulgt av subprime-sammenbruddet som begynte i 2007, og som igjen var en faktor i å skape finanskrisen i 2008. Ifølge Forbes, Shiller var blant flere økonomer som advarte om en boligboble i 2003, mens den mest fremtredende skikkelsen som benektet dens eksistens var Alan Greenspan, den gangs president i Federal Reserve. Mer nylig har Greenspan hørt alarm om en boble i obligasjonsmarkedet. (For mer, se også: Aksjenes største trussel er et bindingsinnbrudd: Greenspan .)
