Spotify Technology SA (SPOT), en pioner innen den blomstrende musikkstrømbransjen, ser ut som alt investorer kan ønske seg i et selskap. Det svenske baserte firmaet kan skilte med en raskt voksende, ungdomsfokusert, skystyrt, abonnementsbasert musikkplattform, og drives av en visjonær grunnlegger. Det er imidlertid et sentralt spørsmål som er at Spotify sannsynligvis vil bli knust av den erker-amerikanske rivalen Apple Inc. (AAPL), og en annen internasjonal aktør, ifølge en håndfull bjørner på Street, som beskrevet av Barrons.
Siden publikumsdebuten i april 2018, har Spotify-aksjene hatt en steinkjøring, og handlet rett over den opprinnelige børskursen på 132 dollar på torsdag. Teknologiselskapets nåværende markedsverdi utgjør 24, 5 milliarder dollar, omtrent 40 ganger mindre enn Apples markedsverdi på 968 milliarder dollar, men skaper likevel mer enn den årlige omsetningen til hele den globale innspilte musikkindustrien, per Barrons. Etter å ha forstyrret musikkbransjen, er Spotifys okser sikre på at den kan føre i andre vekstmarkeder, for eksempel podcasting, en raskt ekspanderende virksomhet som forventes å se inntektene i USA mer enn det dobbelte til 659 millioner dollar fra 2017 til 2020.
Andel av markedet for streaming av musikk utenfor Kina
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Konkurransetrykk
På bare noen få år har Apples skifte til avvenning av maskinvaresalg og fokus på programvare og tjenester klart å vinne den samme amerikanske markedsandelen på musikkområdet som Spotify. I mellomtiden, i utlandet, dominerer Tencent Music Entertainment Group (TME), der Spotify nå eier en minoritetsandel, i det viktigste kinesiske markedet. Alphabet Inc.s (GOOGL) YouTube-plattform står også som en konkurransedyktig trussel, med en undersøkelse som viser at gratis YouTube-videoer utgjorde nesten halvparten av tiden folk i 18 land brukte på å høre på musikk.
Utenfor Kina fører Spotify med en sunn avstand med estimert markedsandel på 31%, etterfulgt av Apple, på 17%; Amazon.com Inc. (AMZN), til 12%; og Sirius XM Holdings (SIRI), som nå eier Pandora, med 11%, skrev analytikere i Credit Suisse. Analytikeren Brian Russo, som vurderer Spotify på underprest med et prismål på $ 120, legger til at musikkmerker har alle incentiver til å opprettholde så mye konkurranse blant de konkurrerende distributørene som mulig. Bevis for dette økt konkurransepresset blir mer synlig. Tidligere i år sendte det europeiske firmaet inn en klage til EUs antitrustregulatorer som indikerte at Apple urettferdig belaster Spotify for å bruke App Store. I en tilbakevisning sa iPhone-produsenten at Spotify ønsker å få gratis tilgang til tjenester som andre firmaer betaler for per Barrons.
Lisensieringskostnader
En annen sentral sak for Spotify, som ennå ikke har gitt overskudd, er de høye kostnadene for å lisensiere musikken sin. Mens inntektene har økt og plattformen har sett betalte abonnenter vokse til 96 millioner, betaler selskapet nesten 70% av inntektene til innholdskostnader.
"Spotifys forretningsmodell på dette stadiet er virkelig tøff fordi hoveddelen av inntektene de genererer går til etikettene og artistene, " sier David Marcus, administrerende direktør i Evermore Global Advisors. "Mens de har en humoristisk verdivurdering, må de nå finne ut hvordan de kan få et større stykke av kaken." Marcus anbefaler å satse på innholdsprodusentene selv, inkludert massive musikkmerker Vivendis Universal Music Group, Sonys (SNE) Sony Music-divisjon og privateide Warner Music Group.
Negativ motvind til side, noen av Spotifys lojale fans går så langt som å kalle det den neste Netflix Inc. (NFLX), med analytikere som RBC Capital Markets 'Mark Mahaney som maler bildet av selskapet som en underhund blant tech-titanene. Med anslagsvis 38% av verden fremdeles lytter til musikk gratis, er fortsatt en stor del av markedet uutnyttet. Selv Spotifis bjørner forventer at de globale betalte abonnentene vil vokse over 100% på fem år.
Ser fremover
Investorer vil få et nytt øyeblikksbilde av Spotifys helse når den rapporterer resultatresultatet for den tre måneders perioden som ble avsluttet mars mandag 29. april. Konsensusestimatet kaller et tap på 0, 39 dollar per aksje, sammenlignet med et bredere tap på 1, 16 dollar for et år siden, og en omsetningsgevinst på 25, 4% til 1, 64 milliarder dollar for kvartalet per Yahoo Finance. I februar spådde selskapet en nedgang i veksten av månedlige aktive brukere og betalte abonnenter det kommende året.
