SandRidge Mississippian Trust I er en lovfestet tillit som har royaltyinteresser i olje- og gassegenskaper. SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT) mottar sine royalties fra eiendommer i Mississippian-formasjonen i Alfalfa, Garfield, Grant og Woods fylker i Oklahoma. Det er også en SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR) som mottar royalty fra eiendommer i de samme fylkene, så vel som Kay County i Oklahoma og Barber, Comanche, Harper og Sumner fylker i det sørlige Kansas. Begge trustene har veldig høye utbredelser, noe som kan tiltrekke investorer. Betalingen av disse distribusjonene er imidlertid alt annet enn sikker.
Slik fungerer SandRidge Trust
I olje- og gassfond kjøper investorene rettighetene til fremtidig netto fortjeneste fra et sett med olje- og gassbrønner. SandRidge Energy Inc. (OTC: SDOCQ) opprettet SandRidge Mississippian Trust I som en måte å eie royaltyinteresser i 37 produsere og 123 horisontale utviklingsbrønner i Mississippian-formasjonen i Oklahoma. I hovedsak er verdien av tilliten netto nåverdi (NPV) for distribusjonsstrømmen av overskudd fra brønnene. Tilliten mottar det gjenværende overskuddet etter at alle de andre partene som har interesse i brønnene, inkludert brønninnehaveren og tillitsadministratoren, tar sin del av overskuddet.
Fordeler for investorer
Investorer i SandRidge Mississippian Trust Jeg eier en investering med høy, men variabel avkastning. I tillegg gir investeringen betydelige skattefordeler. Siden tilliten overfører overskudd direkte til eierne, ligner den på et master limited partnership (MLP) og er unntatt fra selskapsskatt. I motsetning til en MLP, er imidlertid utdelingene fra SandRidge Mississippian Trust I kapitalgevinster, ikke utbytte, og derfor betaler investorer en lavere skattesats. I tillegg, som deleier av brønnene, kan en tillitshaver avskrive eiendelene og senke kostnadene i investeringen.
Problemet med tillit
SandRidge Mississippian Trust I og Trust II har utbetalinger som svinger betydelig fra kvartal til kvartal. Årsaken til flyktigheten er at mengden olje og gass som brønnen produserer svinger når prisen på olje og gass stiger og faller. Det viktigste er imidlertid at eiendelene i de to trustene ikke kan vokse. De er begrenset til brønnene, som avskriver eiendeler. Etter hvert tørker brønnene og betalingsstrømmen slutter.
Utbyttestrøm er inkonsekvent
Fallet i olje- og gasspriser har hatt en betydelig innvirkning på distribusjonsstrømmen til tilliten. SandRidge Mississippian Trust Jeg betalte mer enn 30 cent i utdelinger i hvert av de fire kvartalene av 2015. Imidlertid betalte trusten i 2016 31, 1 cent 10. februar 2016, 13, 84 cent 11. mai 2016, og bare 4, 12 cent på 10. august 2016. Summen av de fire siste kvartalene av distribusjoner utgjør 79, 52 cent, noe som tilsvarer et avkastning på 51, 3% basert på sluttkursen på $ 1, 55 for tilliten 22. august 2016. Imidlertid, hvis selskapet fortsetter å betale 4, 12 øre for hvert av de neste tre kvartalene, ville den årlige avkastningen være 10, 6%. Videre har de lavere fordelingene skjedd ettersom verdien av tilliten har gått ned. Tilliten handlet for 2, 70 dollar den 25. august 2015, noe som er nesten 75% høyere enn sluttkursen den 22. august 2016. Med andre ord falt nedgangen i distribusjoner etter hvert som verdien av brønnene gikk ned.
Bunnlinjen
Olje- og gassforeninger som de to SandRidge Mississippian Trusts er ustabile investeringer og råtnende eiendeler. I motsetning til et oljeselskap, som kan anskaffe flere eiendommer og se aksjekursen stige, vil trolig sannsynligvis bare verdsette hvis prisen på olje og gass stiger betydelig og produksjonen øker. I tillegg er de fleste selskapenes utbytte mye mer stabilt enn utdelingene fra en olje- og gassforening. Til slutt forekommer store fordelinger når oljeprisene er høye, mens små fordelinger skjer når oljeprisene er lave. Med andre ord, når prisen på olje er høy, øker oljeprodusentene produksjonen. Til slutt overgår tilbudet etterspørselen, og prisene faller. Derfor er olje- og gassforeninger som SandRidge Mississippian Trusts underlagt bom- og byssyklusene for råvarer som investerer.
