Bullish-investorer har feiret da S&P 500-indeksen (SPX) har steget til nok en rekordhøy de siste dagene og bokført en robust gevinst på 18, 7% til dags dato gjennom gårsdagens avslutning. Men for Morgan Stanley er det et signal om eskalerende risiko og tid til å ta fortjeneste i aksjer, både amerikanske og internasjonale, ifølge Andrew Sheets, strateg for sjef for aktiva i selskapet. Han har redusert firmaets anbefalte tildeling til globale aksjer fra lik vekt til undervekt, basert på anslaget at store globale aksjemarkedsindekser har en gjennomsnittlig oppside på bare 1%, inkludert utbytte, ifølge en Barrons historie på Sheets 'prognose, som detaljert nedenfor.
"Vi tror en gjentatt leksjon for aksjer de siste 30 årene har vært at når enklere politikk kolliderer med svakere vekst, betyr sistnevnte vanligvis mer for avkastning, " skrev Sheets denne uken i et notat til kunder. Mike Wilson, sjef i USAs aksjestrateg og sjef for investeringssjef (CIO) i Morgan Stanley, har et enda mer nedslående syn. Hans oksesak forutser en gevinst på under 1% for S&P 500 gjennom midten av 2020, og hans basesak prosjekterer et tap på 7, 6% pr. nylig Weekly Warm Up-rapport.
Tabellen nedenfor oppsummerer Morgan Stanleys utsikter.
Viktige takeaways
- Strategister hos Morgan Stanley advarer om at aksjekursene har nådd toppen. Forverring av økonomiske grunnleggende faktorer øker risikoen for nedsiden. Sidepotensialet er lite i både amerikanske og internasjonale aksjer.
Betydning for investorer
Sheets baserer sin anbefaling på Morgan Stanleys kursmål, inkludert utbytte for S&P 500, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets og Tokyo Price Index (TOPIX). Det enkle uvektede gjennomsnittet av Morgan Stanleys anslåtte avkastning for disse indeksene de neste 12 månedene er ubetydelig, som nevnt ovenfor.
"Globale inflasjonsforventninger, råvarepriser og langsiktige avkastninger tyder på liten optimisme om vekstøkning, " skrev Sheets. ”På baksiden av G20 nedgraderte våre økonomer sine globale vekstprognoser. Vi spår en aggressiv Fed og ECB-aksjon fordi vi synes vekstproblemer er vesentlige, "la han til. Men løsere pengepolitikk fra sentralbanker er kanskje ikke nok til å stoppe en avmatning." Å lette har fungert best når det ledsages av forbedrede data, "hevdet Sheets.
En tilsvarende bearish visning om økonomien og aksjene ble gitt ut denne uken av en annen kollega av Sheets ved Morgan Stanley, Lisa Shalett, sjef for investeringssjef for firmaets formuesforvaltning. "Økonomiske data forverres med en raskere takt enn før minysesjonen 2015-2016. Handelspolitikken har blitt et drag på veksten, og den resulterende inntjeningssvakheten kan forsterkes hvis tilbakekjøp av kontantstrømdrivende drivstoff er svekket, " skriver hun i den siste utgaven. av GIC Weekly, fra den globale investeringskomiteen i Morgan Stanley.
"Radikal avvik fra det grunnleggende er sjelden bærekraftig, " advarer Shalett med hensyn til en økende S&P 500 i møte med forverrede økonomiske data. Historiske mønstre ble i mellom tatt opp som en ekstra bekymring av Sheets. "13. juli-12. oktober har historisk sett vært den verste 90-dagers perioden for egenkapitalavkastning siden 1990, muligens fordi likviditet og risikovilje har en tendens til å forverres etter 2Q-resultater, " indikerte Sheets. "Og gitt høye forventninger til lettelse av sentralbanken, og en rekke geopolitiske usikkerheter, virker risikoen for at dårlig likviditet forsterker dårlige nyheter troverdig."
Ser fremover
Shalett anbefaler at investorer tar fortjeneste i amerikanske aksjer og obligasjoner, for deretter å "balansere mot aktivaklasser som tilbyr verdsettelse og avkastningsstøtte." For kapitalvurdering foretrekker teamet hennes virkelige eiendeler, for eksempel råvarer.
