Aksjer og andre finansielle eiendeler har steget til rekordhøyde og bidratt sterkt til investorenes personlige formue. Ikke desto mindre kan dette utgjøre en fare for økonomien, ifølge Joe LaVorgna, sjeføkonom ved Natixis CIB Americas, som rapportert av CNBC. Han viser til at forholdet mellom husholdningenes nettoformue og den disponible personlige inntekten er til en høy tid. Når det gjelder de forrige toppene i 2000 og 2006, observerte han, i en merknad til klienter sitert av CNBC: "En lavkonjunktur startet fire kvartaler fra toppen av førstnevnte og åtte kvartaler fra toppkjeden i sistnevnte."
Soaring Asset Values
Siden den store resesjonen endte i juni 2009, har verdien av finansielle eiendeler som er holdt av amerikanske husholdninger vokst med en svimlende $ 33, 9 billioner, mot en økning på 10, 9 billioner dollar i ikke-finansielle eiendeler som hjem og biler, ifølge Federal Reserve-data sitert av LaVorgna, sier CNBC. Fra samme kvartal hadde de amerikanske husholdningene en samlet nettoverdi på $ 98, 75 billioner, en rekord 6, 79 ganger den samlede disponible inntekten på $ 14, 55 billioner.
De forrige høydepunktene for dette forholdet var 6, 12 i første kvartal 2000 og 6, 51 i første kvartal 2006. Fra slutten av 1940-tallet til slutten av 1990-tallet hadde forholdet ligget i et område fra 4, 5 til 5, 5, i gjennomsnitt ca. 5, 0, igjen pr. de samme kildene.
Fra slutten av det siste bjørnemarkedet ved utgangen 9. mars 2009, til og med avslutningen 21. mars 2018, er S&P 500-indeksen (SPX) opp med 301%. LaVorga bemerker at den store resesjonen ble avsluttet i juni 2009. Fra sin lave avslutning i den måneden, den 22. juni 2009, har S&P 500 fått 204%.
Fed-indusert kapitalinflasjon
Mye av den dramatiske økningen i verdien av finansielle eiendeler har vært et resultat av kvantitative lettelser som forfølges av Federal Reserve og andre sentralbanker rundt om i verden. Dette programmet sendte rentene til historisk lave nivåer, nesten null, gjennom aggressive kjøp av obligasjoner, og ble designet for å dempe finanskrisen i 2008 og for å bekjempe den store resesjonen som startet i 2007.
Nå er Fed lovet å snu kurs, og redusere den enorme beholdningen av obligasjoner, noe som bør sende rentene oppover. I mellomtiden har den tidligere Fed-styreleder Alan Greenspan advart om en farlig obligasjonsmarkedsboble som ble produsert ved kvantitativ lettelse, og som er bundet til å komme når dette programmet avvikles. (For mer, se også: Aksjenes store trussel er et bindingsinnbrudd: Greenspan .)
Nå strammer Fed
21. mars kunngjorde Fed en kvartalsøkning i Fed Funds Rate, og satte et nytt målområde fra 1, 5% til 1, 75%, per annen CNBC-rapport. Det er den sjette renteoppgangen siden desember 2015, legger CNBC til, og legger merke til at markedet forventer ytterligere tre økninger i 2018.
"Med tanke på viktigheten av formuespriser i økonomien og utformingen av pengepolitikken, må Fed-folk være forsiktige med å ikke sende en for håkisk melding når de hever offisielle renter, " skrev LaVorgna, per CNBC. Han fortsatte: "Powell må være oppmerksom på dagens bakgrunn og ikke signalisere aggressive renteoppganger som kommer. Ellers er aksjekurser og økonomi i problemer."
Flere røde flagg
Det er forskjellige andre indikatorer på at aksjemarkedet kan være i nærheten av toppen, og at et bjørnemarked kan være nært forestående. For en, i henhold til CAPE-forholdet utarbeidet av nobelpristakonomen Robert Shiller, er verdsettelsen av amerikanske aksjer nå på det nest høyeste nivået noensinne, bare overskredet i Dotcom Bubble-årene. (For mer, se også: Hvorfor krisen i 1929 kunne skje i 2018. )
For det andre har varme aksjer og varme sektorer, særlig teknologi, blitt overfylt. Selv teknologikyr Paul Meeks ser mange farer som lurer. (For mer, se også: Long-Time Tech Analyst Advises Sector overvalued .)
For det tredje har momentuminvestering blitt stadig mer populært. Aksjer som har steget mest blir jaget av den grunn alene, uansett grunnleggende. (For mer, se også: Hvorfor aksjeinvestorer spiller det risikable "Momentum" -spillet .)
For det fjerde, overvektede investorer med rekordnivå på margingjeld, utgjør en risiko for seg selv og for det bredere markedet, advarer milliardæren som investerer guru Warren Buffett. Den forrige høyden for margingjeld var under Dotcom Bubble. (For mer, se også: Buffett advarer investorer om å unngå å låne penger for å kjøpe aksjer .)
For det femte er tidligere FDIC-sjef Sheila Bair blant dem som frykter en gjentakelse av finanskrisen i 2008. Hun synes at noen nylig avregulering av banker er dårlig tidsbestemt og dårlig tenkt, og ser problemer fra raskt økende gjeld blant forbrukere, studenter og den føderale regjeringen. Andre observatører bekymrer seg for at noen årsaker til krisen aldri ble løst. (For mer, se også: Avregulering av banker kan føre til gjentakelse av krisen i 2008. )
Til slutt er det flere indikasjoner på at verdensøkonomisk vekst kan være på topp. Begynnelsen av en lavkonjunktur er typisk en katalysator for bjørnemarkedsforhold. (For mer, se også: Et økonomisk "sjokk" kan avspore oksemarkedet .)
