Til tross for sin generelle habilitet på aksjer, har Goldman Sachs blitt mer forsiktig med inntektene to uker inn i det nye året. Firmaet advarer om at dersom flere trender utvikler seg, kan det hende det er behov for å halvere prognosen for 6% inntektsvekst i 2019 til 3%. Til nå hadde "Inntjeningen vært et av de klare lyspunktene for amerikanske aksjer gjennom store deler av 2018, " sier Goldman. Likevel sier firmaet at potensiell negativ utvikling kan inkludere BNP-vekst som kommer lavere enn forventet. Rapportens forfattere forventer for tiden USAs BNP til å utvide med 2, 6% i år og det globale BNP med 3, 8%. Goldman sier også at det kan være nødt til å trimme inntektsanslag i møte med fallende oljepriser, fallende obligasjonsrenter, lavere inflasjon og en litt sterkere dollar, ifølge firmaets siste Weekly Kickstart-rapport.
5 krefter som kan skade inntektene
- Saktere enn forventet økonomisk vekst i USA og global vekst Oljepriser i lavere grad av obligasjoner gir lavere inflasjon Sterkere dollar
Kilde: Goldman Sachs
Ulemper til baseline estimater
Goldmans grunnprognose for at S&P 500-inntjening per aksje (EPS) skulle stige 6% til 173 dollar i 2019, gjenspeiler allerede en kraftig retardasjon fra skattereformen som hjalp 23% boom i fjor. Ved å ta hensyn til deprimerte utsikter for økonomisk vekst i USA og i utlandet, samt en nedgang på 25% i oljeprisene siden starten av fjerde kvartal, sier Goldman at det er $ 5 for potensiell ulempe til grunnlaget for EPS-estimatet for 2019. Goldman-analytikere tilskriver usikkerheten rundt 2019-estimatene for oljeprisinstabilitet tidlig på året.
Som for fjerde kvartal forventer Goldman en blandet inntektssesong bestående av færre inntektsslag sammenlignet med det historiske gjennomsnittet på 36%. Firmaet er opptatt av inntekter på bank og energi, og anbefaler å holde seg unna sykliske sektorer som industri og materialer. I stedet for å se på deprimerte verdivurderinger som signaliserer en kjøpsmulighet, forblir Goldman undervektig på konjunkturaksjer og spår for kraftige nedjusteringer.
Hva blir det neste?
Til syvende og sist vil disse negative kreftene i markedet sannsynligvis presse Goldman og andre til å barbere inntjeningsprognosene. Akkurat nå er Goldmans målnivå for S&P 500 3000, og markerer en grov gevinst på 15%, men selve motvinden som firmaet siterer kan tvinge den til å justere prognosen nedover. Goldman bemerker likevel at en inntjeningsresesjon synes lite sannsynlig, gitt positiv økonomisk vekst og generelt sunne grunnleggende forhold.
Fremover blir styrken til kommende resultater i 4. kvartal sett på som spesielt viktig i den aktuelle perioden med økt usikkerhet. De kan avgjøre om markedene stabiliserer seg på kort sikt eller går inn i et nytt omveltningsfase.
