Aksjer fra Big Tech-firmaer ble rammet av litt antitrustangst forrige uke, og tumlet over nyheter om at de kunne møte gransking av deres dominerende konkurranseposisjoner i digitale markeder. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) og Facebook Inc. (FB) tapte til sammen 140 milliarder dollar i markedsverdi på mandag, som Department of Justice (DOJ) og Federal Trade Commission (FTC) kommer til å begynne sine undersøkelser. Men i motsetning til markedets pessimisme, mener markedsføringsprofessor i New York, Scott Galloway, at å bryte opp Big Tech kan være en velsignelse for aksjonærene, ifølge Barrons.
"DoJ og FTC får det sakte men jevnlig riktig, " sier Galloway. “Men markedet på mandag gjorde det galt. Bryt dem opp og spinoffene vil være akkretive for aksjonærene. Det er en mulighet for enorm verdiskaping. ”
Big Tech Breakup: Stronger Apart
- Big Tech-konglomerater er mindre konkurransedyktige, Big Tech-konglomerater er mindre innovative; Spinoffs vil skape mer verdi for aksjonærene.
Hva det betyr for investorer
Galloway har gjort saken i flere år nå som spesielt Alphabet, Facebook og Google bør brytes opp - Alphabet skulle spinne av YouTube, Facebook skulle spinne av Instagram og WhatsApp, og Amazon bør spinne av sin enorme cloud computing-operasjon, Amazon Web Services (AWS). Disse store konglomeratene er mindre innovative og skaper mindre verdi for aksjonærene enn de ellers kunne hatt like mye mindre enheter.
Han siterer sammenbruddet av AT&T Inc. (T) og spinoff fra PayPal Holdings Inc. (PYPL) fra eBay Inc. (EBAY) som tidligere eksempler der de enkelte komponentene i de tidligere konglomeratene, etter å ha blitt brutt opp, skapte mer verdi for aksjonærene i stedet for å ødelegge det. "I nesten alle tilfeller, kanskje ikke på kort sikt, men på mellomlang og lang sikt er den samlede verdien av de spinnede selskapene mye større enn de opprinnelige konglomeratene, " sa Galloway til Bloomberg.
Noen nyere verdsettelsesanalyser fra Wall Street-analytikere antyder at Galloway kan være på noe. Cowen-analytikeren John Blackledge og teamet hans ga ut en rapport om at verdien av AWS alene er 506 milliarder dollar, 56% av Amazons totale markedsverdi på 905, 6 milliarder dollar. AWS som en frittstående virksomhet kan være blant de 10 mest verdsatte selskapene i verden.
Piper Jaffray-analytikeren Michael Olson og teamet hans brukte en sum-of-the-parts (SOTP) analyse for Apple i slutten av mars. De fant ut at det mest verdifulle segmentet i iPhone-produsentens virksomhet ikke var produktene, men tjenestesegmentet. Olson siterte en verdi på 500 milliarder dollar for Apple-tjenester og 400 milliarder dollar for Apple-produkter, som til sammen er noe som er litt over 6 milliarder dollar høyere enn selskapets nåværende markedsvurdering på 893, 8 milliarder dollar.
UBS-analytikeren Eric J. Sheridan mener at et brudd på Googles foreldre Alphabet også vil føre til verdiskapning for aksjonærene, i stedet for utvanning. "Når det gjelder selskapets sammenbrudd (selv om et mulig resultat vil være flere år unna), ser vi faktisk ulåst verdi da de forskjellige brikkene i konglomeratet sannsynligvis vil gi grunn til en høyere verdivurdering, " sa han.
Ser fremover
Interessant nok kommer beslutningen om å begynne å undersøke kraften som Big Tech-selskapene utøver når USA ramper opp sin handelskrig med Kina, hvis teknologiske dyktighet vokser hver dag. Amerikanske regulatorer kan være i stand til å begrense kraften som tilføres amerikanske tech-giganter ved å bryte dem opp, men det vil ikke være et alternativ for Kinas stadig mer dominerende teknologiselskaper.
