Mens mange investorer skremmes av salg i oktober, kan dette faktisk være gode nyheter for oksemarkedet, ifølge Jim Paulsen, sjefinvesteringsstrateg i The Leuthold Group. Fra og med avslutningen 23. oktober var S&P 500-indeksen (SPX) nede med 6, 8% fra det høye året og med 5, 9% for den aktuelle måneden. CNBC bemerker at oktober så langt er den verste måneden på nesten tre år for S&P 500. Paulsen sa til CNBC: "Min gjetning er at vi kommer til å få en større korreksjon enn vi har hatt ennå. Jeg synes en god tarmsjekk til sentiment, som en korreksjon på 15%, kan bare være billetten til å utvide dette oksemarkedet."
"Jeg tror en god tarmsjekk til sentiment, som en korreksjon på 15 prosent, bare kan være billetten til å utvide dette oksemarkedet." —Jim Paulsen, The Leuthold Group
Betydning for investorer
Paulsen mener at en korreksjon, normalt definert som en markedsnedgang på 10% eller mer, er nødvendig for å bringe aksjevurderinger igjen i tråd med grunnleggende faktorer som stigende renter, topp bedriftsinntjening og økende bevis for at økonomisk vekst er på grunn av Sakker farten. S&P 500 satte en rekordhøye på hele tiden på 2 940, 91 i intradagshandel 21. september. En 10% korreksjon fra denne posten ville sende indeksen ned til 2 647, et nivå sist sett 4. mai. En 15% korreksjon vil bringe den ned til 2500, hvor det sist var 27. september 2017.
Som Paulsen utdypet for CNBC: "Det vi trenger er en lavere verdsettelse, tror jeg, for å opprettholde et annet miljø hvis denne utvinningen kommer til å fortsette. Jeg tror ikke vi kan takle det miljøet ved 20-ganger ganger etterfølgende inntekter, sannsynligvis mer som 15 til 16 ganger etterfølgende inntjening, og vi er noen måter derfra. " CNBC indikerer at S&P 500 for tiden har en P / E på omtrent 19 ganger etterfølgende inntjening, mens teknologi- og forbrukers skjønnssektorer for tiden handler over 20 ganger etterfølgende inntjening.
Morgan Stanley mener i mellomtiden også at aksjevurderinger må ned, særlig blant teknologi og forbruker skjønnsmessige aksjer, så vel som blant vekstaksjer generelt. De baserer sin analyse på det faktum at egenkapitalrisikopremien, eller forskjellen mellom inntjeningsavkastningen på aksjer og avkastningen på den 10-årige amerikanske statskassen, fortsatt er for lav etter historiske standarder. Resultatet av analysen er et pessimistisk syn der S&P 500 har et begrenset potensial for gevinster i nær fremtid. I motsetning til Morgan Stanleys pessimisme og Jim Paulsens forsiktige optimisme, er respondentene på den siste iterasjonen av Barrons Big Money Poll tydelig bullish, som oppsummert nedenfor.
- Oksemarkedet vil vare gjennom 2019 og passerer 10-årsmerket i mars 2019. S&P 500 vil være på 3.078 innen midten av 2019, opp med 12, 3% fra 23. oktober. S&P 500 vil være på 3 166 innen utgangen av 2019, en økning med 15, 5% fra 23. oktober. Totalt 56% av de spurte er bullish på amerikanske aksjer gjennom juni 2019.
Big Money Poll gjennomføres av Barrons to ganger i året, med den siste undersøkelsen tatt fra 21. september til 8. oktober, og får svar fra 162 profesjonelle investeringsforvaltere fra hele landet. Mens avstemningen ble tatt før markedets nylige lysbilde, tror de fleste respondentene at en korreksjon vil være en normal og sunn utvikling. I mellomtiden tror 60% av de spurte at USAs BNP vil utvide med 3% eller mer i løpet av de neste 12 månedene, og 42% indikerer at amerikanske aksjer er den mest attraktive aktivaklassen, opp fra 24% i den siste avstemningen som ble utgitt i april.
Ser fremover
"Det er sannsynligvis på tide å bli mer defensiv, " sa Paulsen til CNBC, og anbefalte at investorer ser til sikkerhetssektorer som forsyningsselskaper, forbrukerheft og REIT. Han bemerket også at defensive aksjer allerede har blitt markedsledere, og la til, "Jeg tror det antyder at den økonomiske veksten kommer til å avta mer enn Wall Street virkelig er klar for." Etter år med relativt jevn gevinst, kan investorer være psykisk uforberedt på store salgssalg, noe som kan føre til dårlig overveid, panikk beslutningstaking som kan forverre uroen i markedet.
