Aksjefortynning oppstår når et selskaps handling øker antall utestående aksjer og derfor reduserer eierandelen til eksisterende aksjonærer. Selv om det er relativt vanlig at nødlidende selskaper utvanner aksjer, har prosessen negative konsekvenser av en enkel grunn: A selskapets aksjonærer er dets eiere, og alt som reduserer en investors eierforhold reduserer også verdien av investorens eierandel.
Fortynning kan skje på mange måter og kunngjøringer om selskapets handlinger som utvanner aksjer vanligvis gjøres under investoranrop eller i et nytt prospekt. Når det skjer, og antall selskaper aksjer øker, er de nyere aksjene den "utvannende aksjen."
Sekundære tilbud
Hvis et selskap har for eksempel 1000 aksjeflyt på markedet, og ledelsen utsteder ytterligere 1000 aksjer i et sekundærtilbud, er det nå 2.000 aksjer. Eierne av de første 1000 aksjene vil ha en fortynningsfaktor på 50%. Dette betyr at en eier av 100 aksjer nå eier 5% av selskapet i stedet for 10%.
Viktige takeaways
- Fortynning oppstår når en virksomhet, som et sekundært tilbud, øker antall utestående aksjer. Utøvelse av aksjeopsjoner er utvannende for aksjonærene når det resulterer i en økning i antall utestående aksjer. Fortynning reduserer hver aksjeeiers andel i selskapet, men er ofte nødvendig når et selskap krever ny kapital for drift. Konvertibel gjeld og egenkapital kan være utvannende når disse verdipapirene konverteres til aksjer.
Fortynning betyr ikke nødvendigvis dollarbeløpet til investeringsendringene, men siden aksjene er en mindre prosentandel av det totale selskapet, har investoren mindre trekk i selskapets beslutninger, og deres eierandel representerer en redusert prosentandel av selskapets samlede inntjening.
Vurder det sekundære tilbudet som ble gjort av Lamar Advertising (LAMR) i 2018 som et ekte eksempel. Selskapet bestemte seg for å utstede mer enn 6 millioner aksjer av felles aksje, og utvann det eksisterende fløtet på 84 millioner aksjer. Aksjekursen falt nesten 20% etter at tilbudet ble kunngjort.
Selv om nyheter om et sekundærtilbud vanligvis ikke blir ønsket velkommen av aksjonærene på grunn av utvanning, kan et tilbud skaffe selskapet den kapitalen som er nødvendig for å restrukturere, betale ned gjeld eller investere i forskning og utvikling. Til slutt kan det å skaffe kapital gjennom et sekundært tilbud være en langsiktig positiv for investoren, hvis selskapet blir mer lønnsomt og aksjekursen stiger.
Treningsalternativer
Ved utøvelse byttes visse derivater til aksjer som utstedes av selskapet til dets ansatte. Disse ansattes opsjoner tildeles ofte i stedet for kontanter eller aksjebonuser og fungerer som insentiver. Når opsjonskontraktene utøves, konverteres opsjonene til aksjer, og den ansatte kan deretter selge aksjene i markedet og derved utvanne antall utestående selskaper. Ansattes aksjeopsjon er den vanligste måten å utvanne aksjer via derivater, men warrants, rettigheter og konvertibel gjeld og egenkapital er noen ganger utvanningsmessig.
Konvertibel gjeld og konvertibel egenkapital
Når et selskap utsteder konvertibel gjeld, betyr det at gjeldseiere som velger å konvertere sine verdipapirer til aksjer, vil utvanne gjeldende aksjeeier. I mange tilfeller konverteres gjeld til vanlig aksje med et foretrukket konverteringsforhold. For eksempel kan hver $ 1000 i konvertibel gjeld konvertere til 100 aksjer av felles aksje, og dermed redusere nåværende aksjeeieres totale eierforhold.
Konvertibel egenkapital kalles ofte konvertible foretrukne aksjer og konverteres vanligvis til vanlige aksjer med en fortrinnsgrad. For eksempel kan hver konvertible foretrukne aksje konvertere til 10 aksjer av felles aksje, og dermed også utvanne eierskapet til eksisterende aksjonærer. Effekten på investoren som hadde felles aksjer før utvanningen er den samme som et sekundært tilbud, ettersom eierandelen i selskapet avtar når de nye aksjene bringes på markedet.
