Hva er forskjellen mellom Alpha og Beta?
I finans er alfa og beta to av de mest brukte målingene, for å måle hvordan vellykkede porteføljeforvaltere presterer, relativt til sine jevnaldrende. Enkelt definert er alfa meravkastningen (også kjent som den aktive avkastningen), en investering eller en portefølje av investeringer som fører til, utover en markedsindeks eller referanseindeks som representerer markedets bredere bevegelser.
Beta er en måling av volatiliteten, eller den systematiske risikoen for en sikkerhet eller portefølje, sammenlignet med markedet som helhet. Ofte referert til som betakoeffisienten, er beta en nøkkelkomponent i CAPM (capital asset pricing model), som beregner den teoretisk passende avkastningskravet til en eiendel for å gjøre det verdt å innlemme i en investeringsportefølje.
Alpha og beta er standard tekniske risikokalkyler som investeringsforvaltere bruker for å beregne og sammenligne avkastningen til en investering, sammen med standardavvik, R-kvadrat og Sharpe-forholdet.
Både alfa og beta er historiske mål.
Alpha
Selv om Alfa-tallet ofte er representert som et enkelt tall (som 3 eller -5), beskriver det faktisk en prosentandel som måler hvordan en aksje av aksjefond presterte sammenlignet med en referanseindeks. Tallene som ble nevnt ville bety at investeringene henholdsvis var 3% bedre og 5% dårligere enn det bredere markedet. Derfor betyr en alfa på 1, 0 at investeringen overgår sin referanseindeks med 1%, mens omvendt betyr en alfa på -1, 0 at investeringen underpresterte sin referanseindeks med 1%.
Hva er forskjellen mellom Alpha og Beta
Alpha-eksempler
Alfa er avgjørende for å måle en investeringssjefers virkelige suksess. For eksempel virker en avkastning på 8% på et aksjefond imponerende når aksjemarkedene som helhet gir tilbake 4%. Men den samme avkastningen på 8% vil bli betraktet som overveldende hvis det bredere markedet tjener 15%.
Med CAPM er alfa avkastningshastigheten som overstiger modellens prediksjon. Investorer foretrekker generelt investeringer med høyt alfa. Hvis for eksempel CAPM-analysen indikerer at porteføljen burde ha tjent 5%, basert på risiko, økonomiske forhold og andre faktorer, men i stedet tjente porteføljen bare 3%, ville porteføljens alfa derfor være en nedslående -2 %.
Formel for Alpha:
Alpha = StartprisEnd Pris + DPS − Startpris der: DPS = Distribusjon per aksje
Porteføljeforvaltere søker å generere alfa ved å diversifisere porteføljer for å eliminere usystematisk risiko. Fordi alfa representerer ytelsen til en portefølje i forhold til en referanseindeks, representerer den verdien som en porteføljeforvalter tilfører eller trekker fra fondets avkastning. Grunnnummeret for alfa er null, noe som indikerer at porteføljen eller fondet sporer perfekt med referanseindeksen. I dette tilfellet kan det ekstrapoleres at investeringsansvarlig verken har tilført eller mistet noen verdi.
Beta
Beta analyserer fundamentalt volatiliteten til en eiendel eller portefølje i forhold til det totale markedet, for å hjelpe investorer med å bestemme hvor mye risiko de er villige til å ta for å oppnå avkastningen for å ta på seg den nevnte risikoen. Grunnnummeret for beta er ett, noe som indikerer at sikkerhetsprisen beveger seg nøyaktig når markedet beveger seg. En beta på under 1 betyr at sikkerheten vil være mindre ustabil enn markedet, mens en beta større enn 1 indikerer at verdipapirets pris vil være mer ustabil enn markedet. Hvis en aksjes beta er 1, 5, anses den for å være 50% mer ustabil enn det totale markedet.
Beta-eksempler
Her er betas (i skrivende stund) for tre populære aksjer:
Micron Technology Inc. (MU) : beta = 1, 26
Coca-Cola Company (KO) : beta = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): beta = 0, 99
Vi kan se at Micron blir sett på som 26% mer ustabilt enn markedet, mens Coca-Cola er 37% så ustabilt som markedet, og Apple er mer på linje med markedet eller 0, 01% mindre ustabilt enn markedet.
Beta varierer mellom selskaper og sektorer. For eksempel, mens mange bruksaksjer har en beta på mindre enn 1, har mange høyteknologiske, Nasdaq-noterte aksjer en beta på mer enn 1. Dette betyr at de sistnevnte aksjegruppene gir mulighet for høyere avkastning, men generelt utgjøre mer risiko.
Mens en positiv alfa alltid er mer ønskelig enn en negativ alfa, er beta ikke like tydelig. Risikovillige investorer som pensjonister som søker en jevn inntekt tiltrekkes av lavere beta. På den annen side er risikotolerante investorer som søker vekst, ofte villige til å investere i høyere beta-aksjer, hvis høyere volatilitet ofte gir overlegen avkastning.
Investorer må skille kortsiktige risikoer, der beta- og prisvolatilitet er nyttige, fra langsiktige risikoer, der grunnleggende risikofaktorer i større bilder er mer utbredt.
Investorer som leter etter investeringer med lav risiko, kan føre til lave beta-aksjer, hvis priser ikke vil falle så mye som det samlede markedet synker under nedgangstider. Imidlertid vil de samme aksjene ikke stige like mye som det totale markedet under oppgangstider. Investorer kan bruke betatall for å bestemme de optimale risikobelønningsforholdene for porteføljene deres.
Formel for Beta
Her er en nyttig formel for beregning av beta:
Beta = Variasjon av markedets ReturnCR hvor: CR = Samvariasjon av eiendelens avkastning med markedets avkastning
- Covariance brukes til å måle korrelasjonen i prisbevegelser på to forskjellige aksjer. Covariance måler hvordan to aksjer beveger seg i forhold til hverandre. En positiv samvariasjon betyr at aksjene har en tendens til å bevege seg i låsestreng, mens en negativ samvariasjon formidler aksjer i motsatt retning. På den annen side refererer varians til hvor langt en aksje beveger seg i forhold til dens gjennomsnitt og brukes ofte til å måle volatiliteten til en den enkelte aksjekurs over tid.
Tidligere prestasjoner
Både alfa og beta er tilbakevendende risikoforhold, og det er viktig å huske på at tidligere resultater ikke er noen garanti for fremtidige resultater.
Investorer bruker alfa for å måle en porteføljeforvalteres resultater mot et referanseindeks, mens de også overvåker risikoen eller betaen forbundet med investeringene som omfatter porteføljen. Noen investorer kan se etter en høy beta eller lav beta avhengig av risikotoleransen og forventet avkastning.
Viktige takeaways
- Alfa og beta er vanlige målinger som måler ytelsen til porteføljeforvaltere sammenlignet med sine jevnaldrende. Alfa er meravkastningen eller aktiv avkastning for en investering eller en portefølje. Beta måler volatiliteten til en verdipapir eller portefølje sammenlignet med markedet. Både alfa og beta er bakoverblikkende og kan ikke garantere fremtidige resultater.
