I økonomistyring refererer kapitalstrukturteori til en systematisk tilnærming til finansiering av forretningsaktiviteter gjennom en kombinasjon av aksjer og forpliktelser. Det er flere konkurrerende teorier om kapitalstruktur, som hver undersøker forholdet mellom gjeldsfinansiering, egenkapitalfinansiering og markedsverdien til firmaet litt annerledes.
Netto inntektsmetode til kapitalstrukturteori
David Durand foreslo først denne tilnærmingen i 1952, og han var talsmann for økonomisk innflytelse. Han postulerte at en endring i økonomisk gearing resulterer i en endring i kapitalkostnader. Med andre ord, hvis det er en økning i gjeldsgraden, øker kapitalstrukturen og den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) reduseres, noe som resulterer i høyere fast verdi.
Også foreslått av Durand, er denne tilnærmingen motsatt av nettoinntektsmetoden, i fravær av skatter. I denne tilnærmingen forblir WACC konstant. Det postulerer at markedet analyserer et helt firma, og eventuell rabatt har ingen relasjon til gjeld / egenkapitalandel. Hvis skatteinformasjon blir gitt, heter det at WACC reduserer med en økning i gjeldsfinansiering, og verdien av et firma vil øke.
I denne tilnærmingen til kapitalstrukturteori er kapitalkostnadene en funksjon av kapitalstrukturen. Det er imidlertid viktig å huske at denne tilnærmingen forutsetter en optimal kapitalstruktur. Optimal kapitalstruktur innebærer at kapitalkostnadene ved et visst forhold mellom gjeld og egenkapital er på et minimum, og verdien av selskapet er maksimalt.
M & M-teoremet er en kapitalstrukturtilnærming oppkalt etter Franco Modigliani og Merton Miller på 1950-tallet. Modigliani og Miller var to professorer som studerte teori om kapitalstruktur og samarbeidet for å utvikle kapitalstrukturens irrelevanseproposisjon. Denne proposisjonen sier at i perfekte markeder har kapitalstrukturen et selskap ikke spiller noen rolle fordi markedsverdien til et firma bestemmes av dets inntjeningsevne og risikoen for dets underliggende eiendeler. I følge Modigliani og Miller er verdien uavhengig av metoden for finansiering som brukes og investering i et selskap. M&M teorem kom med to forslag:
- Forslag I: Denne proposisjonen sier at kapitalstrukturen ikke er relevant for verdien av et firma. Verdien av to identiske firmaer vil forbli den samme, og verdien vil ikke bli påvirket av valg av finans som ble brukt for å finansiere eiendelene. Verdien av et firma er avhengig av forventet fremtidig inntjening. Det er når det ikke er skatter. Forslag II: Denne proposisjonen sier at den økonomiske gearingen øker verdien av et firma og reduserer WACC. Det er når skatteinformasjon er tilgjengelig.
Pecking Order Theory
Pecking order-teorien fokuserer på asymmetriske informasjonskostnader. Denne tilnærmingen forutsetter at selskaper prioriterer sin finansieringsstrategi basert på minst mulig motstand. Intern finansiering er den første foretrukne metoden, etterfulgt av gjeld og ekstern egenkapitalfinansiering som en siste utvei.
Konklusjon
For å oppsummere, er det viktig for finansfolk å vite om kapitalstrukturen. Nøyaktig analyse av kapitalstruktur kan hjelpe et selskap ved å optimalisere kapitalkostnadene og dermed forbedre lønnsomheten.
