Bobler oppstår når prisene for en bestemt vare stiger langt over varens virkelige verdi. Eksempler inkluderer hus, internettaksjer, gull- eller baseballkort. Før eller senere blir de høye prisene uholdbare og de faller dramatisk til varen er verdsatt til eller til og med under den sanne verdi.
Mens de fleste er enige om at eiendelsbobler er et reelt fenomen, er de ikke alltid enige om hvorvidt en spesifikk aktivaboble eksisterer på et gitt tidspunkt. Det er ingen definisjon, universelt akseptert forklaring på hvordan bobler dannes. Hver økonomihøyskole har sitt eget syn. La oss se på noen av de vanligste økonomiske perspektivene på årsakene til eiendelbobler.
TUTORIAL: The Austrian School of Economics
Det klassisk-liberale perspektivet
Det aksepterte mainstream-synet om sentralbanker, som Federal Reserve, er at vi trenger dem for å styre økonomisk vekst og sikre velstand gjennom rentemanipulering og andre intervensjoner. Klassiske liberale økonomer synes imidlertid Fed er unødvendig, og at dens inngrep forvrenger markedene og gir negative konsekvenser. De ser pengepolitikken i sentralbanken som en hovedårsak til aktivakilder.
I sin bok "Early Speculative Bubbles and Aukes in the Money Supply", skriver den østerrikske skoleøkonomen Douglas E. French at når regjeringen skriver ut penger, faller rentene under deres naturlige rente, og oppfordrer gründere til å investere på måter som de ellers ikke ville gjort., og brensel for en boble som til slutt må sprekke og tvinge disse malinvesteringene til å bli avviklet. Han uttaler også: "Selv om historien tydelig viser at… regjeringens innblanding i pengesaker… fører til bommer i finansmarkedene og de uunngåelige byster som følger, benekter mainstreamøkonomer enten at det kan oppstå økonomiske bobler eller hevde at 'dyreprisen' av markedsaktørene har skylden. "
Internett-aksjeboblen på slutten av 1990-tallet og begynnelsen av 2000-tallet gir et eksempel på hvordan en sentralbanks enkle pengepolitikk kan oppmuntre til ukloke investeringer. Under Fed-styreleder Alan Greenspan, skriver den prisbelønte finansreporteren Peter Eavis i en artikkel fra 2004, "var kredittveksten florert gjennom slutten av 90-tallet, noe som førte til store investeringer fra bedrifter, spesielt i høyteknologiske artikler. Denne investeringen førte til Nasdaq boom, men det tok bare en liten opptur i rentene for å få hele teknologisektoren til å kollapse i 1999 og 2000. "
Det keynesianske perspektivet
Idéen om "animalsk ånder" som fransk refererer til, representerer et nytt tak på bobler som ble myntet av den tidlige 1800-tallsøkonomen John Maynard Keynes. Keynes teorier danner grunnlaget for den velkjente Keynesian School of Economics. Keynesianske ideer lever fortsatt i dag og er i stor grad i strid med østerrikske ideer. (For relatert lesing, se Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Mens østerrikske økonomer mener at regjeringsinngrep forårsaker perioder med økonomisk boom og byste, kjent som konjunktursykluser, mener keynesianske økonomer at nedgangstider og depresjoner er uunngåelig, og at en aktivistisk sentralbank kan dempe svingninger i konjunkturene.
I sin berømte bok, "Den generelle teorien om sysselsetting, interesse og penger", skriver Keynes, "er en stor andel av våre positive aktiviteter avhengig av spontan optimisme snarere enn av en matematisk forventning, enten den er moralsk eller hedonistisk eller økonomisk… hvis dyrebrennevin er nedtonet og den spontane optimismen vakler, slik at vi ikke er avhengige av annet enn en matematisk forventning, vil foretaket visne og dø; selv om frykt for tap kan ha et grunnlag som ikke er mer rimelig enn håp om fortjeneste hadde før. " "Animal spiritits" viser således til tendensen til at investeringsprisene skal stige og falle basert på menneskelig følelse snarere enn egenverdi.
Boomen år før den store depresjonen eksemplifiserer dyreåndens konsept. I aksjemarkedet som gikk foran depresjonen, var plutselig alle en investor. Folk trodde markedet alltid ville gå opp, og at det ikke var noen risiko i å investere. Ukjente investorers flokkmentalitet bidro til oppgangen i aksjekursene og til deres påfølgende kollaps.
Det er en viss uenighet om ideen om at vi for tiden opplever en gullboble. Investopedia-analytikeren Arthur Pinkasovitch mener for eksempel at en langsiktig endring i grunnleggende faktorer har drevet opp gullprisene sakte men jevnlig. (Gjennom historien har gull holdt verdien mot papirvalutaer. For mer, se Gull: Den andre valutaen. )
Imidlertid er det et overbevisende argument om at gullboblen er ekte, og at filosofien "alt er annerledes nå" ikke vil være mer sant med dagens gullpriser enn det var med tidligere Internett-aksjer og boligpriser.
Historisk sett har gullprisene stort sett vært flatt eller vokst trinnvis. En topp til 615 dollar per unse skjedde i 1980 etterfulgt av et brak til rundt $ 300 per unse, der prisene holdt seg mer eller mindre frem til 2006. Siden det året har gullprisene steget høyere enn $ 1.900 per unse før de falt ned til $ 1.600 området nylig. Wall Street Journal rapporterer at gullavkastningen de siste fem årene er sammensatte 25% per år, langt over gjennomsnittlig avkastning på de fleste andre eiendeler.
"Animal spiritus" kan føre til at gullprisene blir høyere, men det kan også være sentralbankens politikk som bidrar til (eller i det minste ikke klarer å kontrollere) økonomisk usikkerhet og ustabilitet. Usikkerhet har en tendens til at gull ser ut til å være en trygg, inflasjonsbeskyttet butikk med langsiktig verdi.
Et problem, flere årsaker
Enhver rekke faktorer, fra lette penger til irrasjonell overstrømmelse til spekulasjoner til politikkdrevne markedsforvrengninger, kan ha en hånd i inflasjonen og sprekker av bobler. Hver tankegang mener at analysen er den riktige, men vi har ennå ikke oppnådd enighet om sannheten. (For relatert lesing, se Når Federal Reserve griper inn og hvorfor. )
