Under den europeiske gjeldskrisen sto flere land i eurosonen overfor høye strukturelle underskudd, en avtagende økonomi og dyre kausjoner som førte til stigende renter, noe som forverret disse regjeringenes spisse posisjoner. Som svar innledet Den europeiske union (EU), Den europeiske sentralbanken og Det internasjonale pengefondet (IMF) en serie redningsaksjoner i bytte mot reformer som til slutt lyktes med å senke renten.
Den store resesjonen
Problemet oppstod da mange av periferilandene hadde eiendelbobler i tiden som førte til den store resesjonen, med kapital som strømmet fra sterkere økonomier til svakere økonomier. Denne økonomiske veksten førte til at beslutningstakere økte offentlige utgifter. Da disse eiendelboblene spratt, resulterte det i enorme tap av banker som utløste reddingsprogrammer. Kausjonene forverret underskudd som allerede var store på grunn av reduserte skatteinntekter og høye utgiftsnivåer.
Sovereign Default
Det var bekymring for suveren mislighold da stigende renter resulterte i enda større underskudd; renteutgiftene vokste, med at investorer mistet troen på disse landenes evne til å betjene og betale gjelden. På dette tidspunktet skjedde det en stor politisk kamp innen EU. Noen hevdet landene måtte kausjoneres, mens andre insisterte på at redningstjeneste bare kunne komme hvis landene gikk i gang med alvorlig skattereform.
Dette ble den første store testen for EU, og det var usikkerhet om det ville være i stand til å overleve. Debatten ble mer om politikk snarere enn økonomi. Til slutt kompromisset begge sider. Betydelige reformer ble iverksatt i bytte mot bailouts.
