De siste to månedene har ikke vært god for Indias aksjemarked, og derfor har vi nærmet oss det fra et mer nøytralt perspektiv i det meste av tiden. Selv om store salgssalg aldri er morsomme, har utviklingen av denne trenden fra starten til nå vært ganske ordnet. Vi ønsker å bruke dette innlegget til å legge ut den progresjonen til utdannelsesmessige formål, samt oppdatere vårt syn på markedet nå.
I løpet av sommeren begynte vi å se at det oppstår sprekker etterhånden som underprestasjonen på små og mellomstore taket ble dårligere og de mindre sektorene i markedet utvidet tapene. De store lederne innen økonomi, IT, raskt bevegelige forbruksvarer og energi, som utgjør størstedelen av markedets vekting, fortsatte høyere og maskerte den underliggende svakheten.
I begynnelsen av september begynte vi å se sprekker i ledelsen innen finanssektoren, med HDFC Bank Limited (HDFCBANK.BO, 25% av indeksen) som begynte å stivne etter hvert som indeksen fortsatte høyere. Vi fremhevet at et mislykket utbrudd i denne sektoren ville være problemer for markedet, gitt at det står for nesten en tredel av vektingen i Nifty 500.
Kort tid etter dette så vi mislykkede utbrudd over høyden i januar bekrefte de store cap-indeksene som holdt opp markedet. Etter at økonomien svekket, begynte salg å spre seg til de andre ledende områdene i markedet, som raskt bevegelige forbruksvarer, energi og deretter til slutt IT. Denne mangelen på ledelse og svak bredde under overflaten lot markedet ikke annet valg enn å korrigere ytterligere.
Mot slutten av måneden fortsatte vi å se Nifty Financial Services-indeksen og Small-Cap / Large-Cap-spredningen da de store indeksene så en utvidelse av nye lavmengder og aksjer som rammer oversolgte forhold.
I løpet av den første uken i oktober hadde mange av våre nedsatte prismål blitt nådd, så å presse shorts var ikke en ideell strategi, men vi så ikke tegn til en omsettelig bunn ennå. I stedet for å tvinge til handel, holdt vi vår mer nøytrale tilnærming og tok attraktive muligheter som PTC India Limited (PTC.BO) ettersom markedet ga dem. Annet enn det, ventet vi tålmodig på en forbedring av verdensmarkedets bredde og indiske aksjer, så vel som momentumavvik for å identifisere når vi skulle bli involvert på langsiden.
For to uker siden så vi endelig noen målinger i våre breddetiltak som har indikert salg av klimaks i det siste, men vi hadde fremdeles blandede signaler fra markedet totalt sett. Mange av de store indeksene møttes og testet brutt støtte uten hell, så vi la ut potensialet for nye lave priser fremover som vi ønsker å se sammen med en forbedring i bredden og momentumavlesningene.
Og det bringer oss til i dag. Sent i forrige uke fikk vi endelig nye (eller en ny test) lavt tvers over de fleste av de store indeksene da bredde og fart fremskred positivt. På mandag fikk vi reversering i pris som endelig bekreftet disse uoverensstemmelsene, og enda viktigere, gjorde at vi kunne definere vår risiko på langsiden.
Nedenfor er et eksempel på hva vi snakker om. Nifty 500 ga nye marginale lave nivåer og snudde raskt for å bekrefte den hausselige momentumdivergensen ved å handle over den tidligere lave og støtte på 8 490. Så lenge prisene er over dette nivået, kan vi ikke være korte og trenger å feile på langsiden. Under det nivået er alle spill av.
Her er breddeavvikelsen vi så og ventet på. Prisene på Nifty 500 la ned igjen; Antallet aksjer som treffer 52 ukers lav har imidlertid sunket fra en topp nær 20% til rundt 7, 5% i løpet av Nifty 500s nye lav forrige fredag.
Vi har også sett antallet aksjer som rammer oversolgt forhold synke fra en topp nær 55% til 18% da Nifty 500 la ned nye laver forrige fredag.
Dette er den type forhold vi har sett på andre omsettelige bunner i historien, så vi feiler på langsiden så lenge hovedindeksene er over de lave begynnelsen av oktober. Hvis de ikke er det, blir disse avvikene mellom fart og bredde ugyldig, og det er tilbake til tegnebrettet.
Den siste tingen jeg vil si er at whipsaws er vanlige i nærheten av bunnen, så husk tankene våre om risikostyring og posisjonsstørrelse når vi begynner å sette kapital til å fungere i markedet. Hvis markedet viser at oppgaven vår er feil, må vi gå ut av veien og revurdere. Vi er ikke her for å ha rett - vi er her for å tjene penger.
