Når ledende markedsstrateger på Wall Street blir bearish som gruppe, kan dette være en viktig årsak til bekymring, gitt deres iboende skjevhet mot bullish optimisme. “Mye av gevinstene for året er allerede booket. Vi er opp 19% i første halvår i år i S&P 500, det er en flott start. Jeg tror ikke noen antar at vi kommer til å årliggjøre dette tallet, "som Arthur Hogan, sjefsmarkedsstrateg i National Securities Corp., fortalte Bloomberg.
"Risikoen er til ulempen, og det er fornuftig å ta litt overskudd, balansere og holde mer penger." Som Samantha Azzarello, global markedsstrateg for JPMorgan ETF, ble sitert i samme historie. "Etter hvert vil du finne det vanskeligere og vanskeligere å ta nye høydepunkter, " advarte Shawn Cruz, sjef for handelsstrategi i TD Ameritrade. Faktisk forventer et flertall av strategene kartlagt av Bloomberg at S&P vil stenge 2019 lavere enn det er nå.
Betydning for investorer
Ettersom USA-Kina handelskonflikt forblir uavklart, og i møte med en avtakende økonomisk vekst, ber konsensusestimatet blant aksjeanalytikere om nedgang i år over år (YOY) i inntekter på S&P 500 på 1, 7% i 2. kvartal 2019 og 0, 2% i 3. kvartal 2019, per data samlet inn av S&P Capital IQ. "Faktisk EPS overskred de første estimatene i hvert av de siste 29 kvartalene med et gjennomsnitt på nesten fire prosentpoeng, " skriver Sam Stovall om disse anslagene i Q2 Earnings Outlook fra forskningsfirmaet CFRA, hvor han er sjef for investeringsstrateg.
Mens Stovall mener at konsensus sannsynligvis vil være for pessimistisk, sier Mike Wilson, sjef for USAs aksjestrateg og sjef for investeringssjef (CIO) i Morgan Stanley, det motsatte. "Vekstforventningene til det bakre halvåret og neste år forblir for høye. Vår ledende resultatindikator og Morgan Stanley forretningsforhold indeks antyder begge at ytterligere nedjusteringer er fremover. Andre halvdel av året har en sesongmessig svakere tid for inntjeningsrevisjoner, "skriver han i en fersk utgave av Weekly Warm Up-rapporten fra US Equity Strategy på Morgan Stanley.
Wilsons prismål for S&P 500 i midten av 2020 er bull case, 3.000, base case, 2.750, og bear case, 2.400. Indeksen lukket 2.975, 95 8. juli 2019, noe som betyr at disse scenariene representerer henholdsvis 0, 8% gevinst, 7, 6% tap og 19, 4% tap fra nåværende verdier. Som eksempler på andre firmaers prognoser for utgangen av 2019, krever RBC 2 950 (-0, 9%) og Citigroup-prosjekter 2 850 (-4, 2%), melder Bloomberg.
Mens konsensus blant ledende strateger har hatt en tendens til bearish, er noen fortsatt upålitelig bullish. Maneesh Deshpande fra Barclays la 65% odds på en "melt-up" som sender S&P 500 til 3 260 (+ 9, 5%), mens Thomas Lee fra Fundstrat Global Advisors mener at målet hans på 3, 125 (+ 5, 0%) faktisk er konservativt, Barrons rapporter.
Ser fremover
Lee bemerker at S&P 500 historisk har kommet med gjennomsnittlig 18% i løpet av de ni månedene etter Federal Reserve sin første rentekutt etter en runde med økninger. Imidlertid trakk aksjer tilbake mandag 8. juli i kjølvannet av en sterk arbeidsrapport på fredag, noe som førte til at investorer konkluderte med at en pivot for å rente kutt fra Fed nå er mindre sannsynlig, melder The Wall Street Journal.
Til tross for den positive jobbrapporten, bemerker Bloomberg at de fleste økonomiske data viser tegn på en avmatning. I mellomtiden advarer Mike Wilson fra Morgan Stanley om at "En imøtekommende Fed kan dempe slag, men sannsynligvis ikke vil forhindre det."
