Vi har sett etter bredde- og momentumavvik som kan bekreftes både i USA og globalt for å markere starten på "bunnen" i aksjer som en aktivaklasse, så i dag vil jeg trekke frem bredden i en sektor som gir perspektiv på dagens markedsmiljø.
På laveste oktober i S&P 500s største komponent, teknologi, så sektoren prosentandelen av komponenter ved nye 52-ukers lavutvidelser utvide til 17%, nesten det nivået der det nådde toppen under korreksjonen 2015-2016. Dette signaliserte for oss at bredden i denne sektoren var langt dårligere enn i første kvartal, til tross for at prisene ikke var i nærheten av laveste kvartal. Diagrammet nedenfor viser prosentandelen av nye 52-ukers lavt nivå i Technology Select Sector SPDR ETF (XLK).
I tillegg overskred antallet aksjer som rammer oversolgt forhold høydepunktet fra 2015 og nådde 75% i midten av oktober. Sterke aksjer blir ikke oversolgt, så mens vi så en avvik i slutten av oktober føre til en (mislykket) avvisning, er det gjort mye skade under overflaten.
Er dette den typen handlinger vi ønsker å se i en sektor som representerer en femtedel av markedets vekting? Kanskje… hvis du er kort.
Bunnlinjen
Massive pigger i nye 52-ukers lavtur og aksjer som rammer oversolgt forhold kan føre til en lettelse, men enda viktigere er de et tegn på et ødelagt marked. Prisene kan sprette ned fra lave nivåer, men det betyr ikke at den tekniske skaden som er gjort på trenden er blitt snudd. Historien antyder at vi mest sannsynlig må se en omprøving, eller overskride, av lavmengdene og betydelige breddeforbedringer for å signalisere at markedet har begynt prosessen med å reparere seg selv gjennom tid.
Foreløpig er våre første nedside mål oktober- og 1. kvartal, hvor vi ser etter disse bredde-avvikene som dukker opp og indikerer at markedet viser noen tegn til liv. Et annet alternativ for markedet er å korrigere gjennom tid på disse høyere nivåene, men vi ser ikke bevis for det for øyeblikket. Hvis det vil skje, trenger de tidligere markedslederne som teknologi og økonomi å gjenvinne sine ødelagte støttenivåer og base når komponentene deres reparerer.
Til slutt er det viktig å huske at dette ikke bare er en amerikansk historie. Den samme bredden og momentumdivergenene vi ser etter i USA, må også bekreftes internasjonalt hvis aksjer som en aktivaklasse kommer til å komme igjen.
