Innholdsfortegnelse
- Hva er en sommerfuglspredning?
- Forstå sommerfugler
- Long Call Butterfly
- Short Call Butterfly
- Long Put Butterfly
- Short Put Butterfly
- Iron Butterfly
- Reverse Iron Butterfly
- Eksempel
Hva er en sommerfuglspredning?
En sommerfuglspredning er en opsjonsstrategi som kombinerer okser og bjørnpåslag, med fast risiko og avkortet fortjeneste. Disse oppslagene, som involverer enten fire samtaler eller fire salg, er ment som en markedsnøytral strategi og lønner seg mest hvis det underliggende ikke beveger seg før opsjonens utløp.
Viktige takeaways
- Det er flere sommerfuglpålegg, alle bruker fire alternativer. Alle sommerfuglpålegg bruker tre forskjellige streikpriser. Øvre og nedre streikepriser er lik avstand fra midten, eller at-the-money, streikpris. Hver type sommerfugl har et maksimum overskudd og et maksimalt tap.
Forstå sommerfugler
Butterfly spreads bruker fire opsjonskontrakter med samme utløp, men tre forskjellige streikpriser. En høyere streikepris, en streikpris som betjenes som penger, og en lavere streikpris. Alternativene med høyere og lavere strykpris er i samme avstand fra alternativene med penger. Hvis alternativene med penger har en streikpris på $ 60, bør de øvre og nedre alternativene ha streikepriser lik dollarbeløp over og under $ 60. For $ 55 og $ 65, for eksempel, da disse streikene begge er $ 5 borte fra $ 60.
Satser eller samtaler kan brukes til en sommerfuglspredning. Å kombinere alternativene på forskjellige måter vil skape forskjellige typer sommerfuglpålegg, hver designet for å enten tjene på flyktighet eller lav volatilitet.
Long Call Butterfly
Den lange spredningen av sommerfuglen opprettes ved å kjøpe et alternativ for penger-anrop med en lav strykpris, skrive to på-the-money-samtalealternativer, og kjøpe et ut-til-pengene-samtalealternativ med en høyere streikpris. Nettogjeld opprettes når du går inn i handelen.
Maksimal fortjeneste oppnås hvis prisen på det underliggende ved utløpet er den samme som de skriftlige anropene. Maks fortjeneste er lik streiken for det skriftlige alternativet, minus streiken for lavere samtale, premier og betalte provisjoner. Det maksimale tapet er startkostnadene for betalte premier, pluss provisjoner.
Short Call Butterfly
Den korte sommerfuglspredningen opprettes ved å selge et alternativ for penger-samtale med lavere strykpris, kjøpe to salgsmuligheter for pengene og selge et alternativ for penger-til-penger til en høyere strykpris. Det opprettes en nettokreditt når du går inn i stillingen. Denne posisjonen maksimerer overskuddet hvis prisen på det underliggende er over eller den øvre streiken eller under den nedre streiken ved utløpet.
Maksimal fortjeneste er lik den mottatte innledende premien, minus prisen på provisjoner. Det maksimale tapet er streikprisen for det kjøpte anropet minus den lavere streikprisen, minus mottatte premier.
Long Put Butterfly
Den lange putte sommerfugl spredningen er opprettet ved å kjøpe en put med en lavere streikpris, selge to penger og penger, og kjøpe en put med en høyere streik pris. Nettogjeld opprettes når du går inn i stillingen. Som den lange samtalsfuglen, har denne posisjonen maksimal fortjeneste når det underliggende holder seg til streikprisen for de midterste alternativene.
Maksimal fortjeneste er lik den høyere streikprisen minus streiken for det solgte putten, minus premien som er betalt. Det maksimale tapet av handelen er begrenset til de opprinnelige premier og betalte provisjoner.
Short Put Butterfly
Den korte putter sommerfugl spredning er opprettet ved å skrive en out-of-the-money put-alternativet med en lav streikepris, kjøpe to penger-for-the-money-putene, og skrive et pengene-i-the-money put-alternativ til en høyere streikpris. Denne strategien realiserer sin maksimale fortjeneste hvis prisen på det underliggende ligger over den øvre streiken eller under den lavere streikprisen ved utløpet.
Maksimalt overskudd for strategien er mottatte premier. Det maksimale tapet er den høyere streikprisen minus streiken for den kjøpte puten, minus mottatte premier.
Iron Butterfly
Jern sommerfugl spredning er opprettet ved å kjøpe en out-of-the-money put-alternativ med en lavere streikpris, skrive en at-the-money put-alternativet, skrive en for pengene-samtale-alternativet, og kjøpe en out-of-the-money -opsjonen for pengene med høyere streikpris. Resultatet er en handel med nettokreditt som er best egnet for lavere volatilitetsscenarier. Maksimal fortjeneste oppstår hvis det underliggende holder seg på den midtre strykprisen.
Maksimal fortjeneste er mottatte premier. Det maksimale tapet er streikprisen for det kjøpte anropet minus streikprisen for den skriftlige samtalen, fratrukket mottatte premier.
Reverse Iron Butterfly
Den omvendte jern sommerfugl spredning er opprettet ved å skrive en out-of-the-money satt til en lavere streik pris, kjøpe en at-the-money put, kjøpe en at-the-money samtale, og skrive en out-of-the-money -kjøpsanrop til høyere streikpris. Dette skaper en netto debethandel som er best egnet for scenarier med høy volatilitet. Maksimal fortjeneste oppstår når prisen på de underliggende beveger seg over eller under øvre eller nedre strykpris.
Strategiens risiko er begrenset til premien som er betalt for å oppnå stillingen. Maksimal fortjeneste er streikprisen for den skriftlige samtalen minus streiken for den kjøpte samtalen, fratrukket premiene som er betalt.
Eksempel på en sommerfugl
En investor tror at Verizon-aksjen, som for tiden handler for $ 60, ikke vil bevege seg nevneverdig i løpet av de neste månedene. De velger å implementere en lang samtale sommerfugl spredt til potensielt overskudd hvis prisen forblir der den er.
En investor skriver to samtalealternativer på Verizon til en streikepris på $ 60, og kjøper også ytterligere to samtaler til $ 55 og $ 65.
I dette scenariet ville en investor tjene maksimalt hvis Verizon-aksjen er priset til $ 60 ved utløpet. Hvis Verizon er under $ 55 ved utløpet, eller over $ 65, ville investoren innse sitt maksimale tap, noe som vil være kostnaden for å kjøpe de to vingeanropsmulighetene (høyere og lavere streik) redusert med inntektene av å selge de to midtre streikealternativene.
Hvis den underliggende eiendelen er priset mellom $ 55 og $ 65, kan det oppstå tap eller fortjeneste. Beløpet på premien som er betalt for å komme inn i stillingen er nøkkelen. Anta at det koster $ 2, 50 å gå inn i stillingen. Basert på det, hvis Verizon er priset hvor som helst under $ 60 minus $ 2, 50, vil stillingen oppleve et tap. Det samme gjelder hvis den underliggende eiendelen ble priset til $ 60 pluss $ 2, 50 ved utløpet. I dette scenariet vil posisjonen tjene hvis den underliggende eiendelen er priset hvor som helst mellom $ 57, 50 og $ 62, 50 ved utløpet.
Dette scenariet inkluderer ikke kostnadene for provisjoner, som kan legge til når du handler med flere opsjoner.
