Hva er sterilisering?
Sterilisering er en form for monetær handling der en sentralbank søker å begrense effekten av innstrømmer og utstrømmer av kapital på pengemengden. Sterilisering involverer hyppigst kjøp eller salg av finansielle eiendeler av en sentralbank, og er designet for å oppveie effekten av valutaintervensjon. Steriliseringsprosessen brukes til å manipulere verdien av en innenlandsk valuta i forhold til en annen, og blir initiert i valutamarkedet.
Forstå sterilisering
Sterilisering krever at en sentralbank må se ut over landegrensene ved å bli involvert i valutakurser. Som et eksempel kan du vurdere Federal Reserve som kjøper en utenlandsk valuta, i dette tilfellet yenen, og kjøpet gjøres med dollar som Fed hadde i sine reserver. Denne handlingen resulterer i at det blir mindre yen i det totale markedet - det har blitt plassert i reserver av Fed - og flere dollar, siden dollarene som var i Feds reserve nå er i det åpne markedet. For å sterilisere effekten av denne transaksjonen, kan Fed selge statsobligasjoner, som fjerner dollar fra det åpne markedet og erstatter dem med en statsforpliktelse.
Viktige takeaways
- Sterilisering er monetære tiltak som brukes av sentralbanker for å demme for de negative effektene som følger av kapitalinnstrømning eller utstrømning fra et lands økonomi. Klassisk sterilisering innebærer at sentralbanker driver kjøp og salg av virksomheter i åpne markeder. Vanligvis modifiserer sentralbanker klassisk sterilisering ved å inkludere finanspolitiske tiltak for å få bukt med problemer som inflasjon.
Problemer med sterilisering
I teorien skal klassisk sterilisering, slik som beskrevet ovenfor, motvirke de negative effektene av kapitalinnstrømning. Imidlertid kan det ikke alltid være tilfelle i praksis.
En sentralbank kan også gripe inn i valutamarkedene for å forhindre valutakursvurdering ved å selge sin egen valuta i bytte mot utenlandsk valuta, og dermed bygge opp sine valutareserver som en lykkelig bieffekt. Fordi sentralbanken slipper mer av sin valuta i omløp, utvides pengemengden. Penger brukt på å kjøpe utenlandske eiendeler går i utgangspunktet til andre land, men de finner snart veien tilbake til den innenlandske økonomien som betaling for eksport. Utvidelsen av pengemengden kan forårsake inflasjon, noe som kan erodere en nasjons eksportkonkurransekraft like mye som valutakursvurdering ville gjort.
Det andre problemet med sterilisering er at noen land kanskje ikke har verktøy for å effektivt utføre sterilisering i åpne markeder. Et land som ikke er fullt integrert med verdensøkonomien kan ha vanskelig for å drive virksomhet i det åpne markedet. For eksempel kan det hende at utviklingsland ikke har sofistikerte finansielle instrumenter å tilby for investering for utenlandske investorer. Sentralbanker kan også være nødt til å håndtere driftstap siden de er pålagt å gjennomføre transaksjoner i utenlandsk valuta for deres portefølje av eiendeler. Dette problemet kan være spesielt stort for utviklingsland på grunn av ubalansen i valutakurser.
For å overvinne disse problemene, bruker land ofte strategier som kombinerer klassisk sterilisering med andre tiltak. For eksempel kan de lette kapitalkontrollen og reservekrav hos innenlandske finansinstitusjoner for å oppmuntre til utstrømming og bringe balanse i økonomien. De kan også gjennomføre valutaswapper ved å selge utenlandsk valuta mot den lokale og løfte om å kjøpe dem tilbake på et senere tidspunkt. Andre verktøy i en sentralbanks politiske arsenal er å skifte offentlige innskudd fra forretningsbanker til sentralbanken og gjøre det vanskelig for allmennheten å få tilgang til kreditt.
Eksempel på sterilisering
Fremvoksende markeder kan bli utsatt for kapitalinnstrømning når investorer kjøper opp innenlandske valutaer for å kjøpe innenlandske eiendeler. For eksempel må en amerikansk investor som ønsker å investere i India bruke dollar for å kjøpe rupier. Hvis mange amerikanske investorer begynner å kjøpe opp rupier, vil valutakursen øke. På dette tidspunktet kan den indiske sentralbanken enten la svingningene fortsette, noe som kan øke prisen på indisk eksport, eller den kan kjøpe utenlandsk valuta med sine reserver for å redusere valutakursen. Hvis sentralbanken bestemmer seg for å kjøpe utenlandsk valuta, kan den forsøke å oppveie økningen av rupier i markedet ved å selge rupee-denominerte statsobligasjoner.
