Hva er et trilemma?
Trilemma er et begrep i teori om økonomisk beslutningstaking. I motsetning til et dilemma, som har to løsninger, tilbyr et trilemma tre like løsninger på et komplekst problem. Et trilemma antyder at land har tre alternativer å velge mellom når de tar grunnleggende beslutninger om styring av sine internasjonale pengepolitiske avtaler. Imidlertid er alternativene til trilemmaet konfliktfylte på grunn av gjensidig eksklusivitet, noe som bare gjør ett alternativ av trilemmaet oppnåelig på et gitt tidspunkt.
Trilemma er ofte synonymt med den "umulige treenigheten", også kalt Mundell-Fleming-trilemmaet. Denne teorien avslører ustabiliteten som ligger i å bruke de tre primære alternativene som er tilgjengelige for et land når man etablerer og overvåker sine internasjonale pengepolitiske avtaler.
Viktige takeaways
- Trilemmaet er en økonomisk teori som antyder at land kan velge mellom tre alternativer når de tar grunnleggende beslutninger om sine internasjonale pengepolitiske avtaler. Imidlertid er bare ett alternativ av trilemmaet oppnåelig på et gitt tidspunkt, ettersom de tre alternativene i trilemmaet er gjensidig eksklusiv.I dag favoriserer de fleste land fri kapitalstrøm og autonom pengepolitikk.
Trilemma forklart
Når du tar grunnleggende beslutninger om styring av internasjonal pengepolitikk, antyder et trilemma at landene har tre mulige alternativer å velge mellom. I følge Mundell-Fleming-trilemmamodellen inkluderer disse alternativene:
- Stille inn en fast valutakurs La tillate kapital å flyte fritt uten fast valutakursavtaleAutonomisk pengepolitikk
Bilde av Julie Bang © Investopedia 2019
Det tekniske i hvert alternativ er i konflikt på grunn av gjensidig eksklusivitet. Som sådan gjør gjensidig eksklusivitet bare en side av trilemmatrekanten oppnåelig på et gitt tidspunkt.
- Side A: Et land kan velge å fikse valutakurser med ett eller flere land og ha en fri flyt av kapital med andre. Hvis den velger dette scenariet, er uavhengig pengepolitikk ikke oppnåelig fordi rentesvingninger vil føre til valutaarbitrage som understreker valutapinnene og får dem til å bryte. Side B: Landet kan velge å ha en fri flyt av kapital blant alle utenlandske nasjoner og også ha en autonom pengepolitikk. Faste valutakurser blant alle nasjoner og den frie kapitalstrømmen er gjensidig utelukkende. Som et resultat kan bare en velges om gangen. Så hvis det er en fri flyt av kapital blant alle nasjoner, kan det ikke være faste valutakurser. Side C: Hvis et land velger faste valutakurser og uavhengig pengepolitikk, kan det ikke ha en fri flyt av kapital. I dette tilfellet er faste valutakurser og den frie kapitalstrømmen gjensidig utelukkende.
Regjeringshensyn
Utfordringen for regjeringens internasjonale pengepolitikk kommer i å velge hvilke av disse alternativene å forfølge og hvordan de skal håndtere dem. Generelt favoriserer de fleste land side B i trekanten fordi de kan glede seg over friheten til uavhengig pengepolitikk og la politikken hjelpe deg med å strømme kapitalen.
Akademiske påvirkninger
Teorien om politikk-trilemmaet blir ofte kreditert økonomene Robert Mundell og Marcus Fleming, som uavhengig beskrev forholdene mellom valutakurser, kapitalstrømmer og pengepolitikk på 1960-tallet. Maurice Obstfeld, som ble sjeføkonom ved Det internasjonale pengefondet (IMF) i 2015, presenterte modellen de utviklet som et "trilemma" i en artikkel fra 1997.
Den franske økonomen Hélène Rey hevdet at trilemmaet ikke er så enkelt som det ser ut. I moderne tid mener Rey at flertallet av landene kun står overfor to alternativer, eller et dilemma, siden faste valutepinner vanligvis ikke er effektive, noe som fører til fokus på forholdet mellom uavhengig pengepolitikk og fri kapitalstrøm.
Ekte verdenseksempel
Et ekte eksempel på å løse disse avveiningene forekommer i eurosonen, der landene er tett sammenkoblet. Ved å danne eurosonen og bruke en valuta, har landene til slutt valgt side A av trekanten, og opprettholdt en enkelt valuta (faktisk en en-til-en knagg kombinert med den frie kapitalstrømmen).
Etter andre verdenskrig valgte de velstående side C under Bretton Woods-avtalen, som festet valutaer til amerikanske dollar, men lot landene sette sine egne renter. Grenseoverskridende kapitalstrømmer var så små at dette systemet holdt i et par tiår - unntaket var Mundells hjemlige Canada, hvor han fikk spesiell innsikt i spenningene som ligger i Bretton Woods-systemet.
