Hva er en Bull Steepener?
En oksetårn er en endring i avkastningskurven forårsaket av at kortsiktige renter faller raskere enn langsiktige renter, noe som resulterer i en høyere spredning mellom de to rentene. En oksel brattmester oppstår når Fed Reserve forventes å senke renten. Denne forventningen får forbrukere og investorer til å bli optimistiske om økonomien og hausse om prisene i aksjemarkedet på kort sikt.
Viktige takeaways
- En oksetårn er en forskyvning i rentekurven forårsaket av fallende renter - stigende obligasjonspriser - derav uttrykket "oksen." langsiktig, styrker avkastningskurven. Den lange enden av rentekurven er drevet av en rekke faktorer, inkludert forventninger om økonomisk vekst, inflasjonsforventninger, og tilbud og etterspørsel av statspapirer med lengre løpetid. En okseflat er det motsatte av en brattere - en situasjon med stigende obligasjonspriser som gjør at langsanden faller raskere enn den korte enden. Bear steepeners og flatteners er forårsaket av fallende obligasjonspriser over hele kurven.
Slik fungerer en Bull Steepener
Rentekurven er en graf som viser avkastningen av obligasjoner med lignende kvalitet mot løpetiden, som spenner fra kortest til lengst. Typisk laget med referanse til amerikanske statspapirer, viser rentekurven avkastningen på obligasjoner med løpetid fra 3 måneder til 30 år. I et normalt rentemiljø skrår kurven oppover fra venstre mot høyre. Dette viser at obligasjoner med kortsiktig løpetid har lavere avkastning enn obligasjoner med lang løpetid.
Den korte enden av rentekurven basert på kortsiktige renter bestemmes av forventningene til Federal Reserve-politikken, og stiger når Fed forventes å heve rentene og falle når rentene forventes å bli kuttet. Den lange enden av avkastningskurven påvirkes av faktorer som utsiktene for inflasjon, investorens etterspørsel og tilbud, økonomisk vekst, institusjonelle investorer som handler store blokker med rentepapirer, etc.
Bull steepeners er illustrert med en graf kalt rentekurven, som er en plott av alle Treasury-avkastningen (fra 3 måneder helt ut til 30 år).
Bull Steepener vs. Flattener
Når kortsiktige eller langsiktige renter endres, flates eller bratt rentekurven. Når formen på kurven flater, betyr dette at spredningen mellom langvarige rater og kortsiktige hastigheter blir innsnevret. Dette har en tendens til å oppstå når kortsiktige renter stiger raskere enn langsiktig avkastning, eller uttrykt på en annen måte, når langsiktige renter synker raskere enn kortsiktige renter.
På den annen side, blir avkastningskurven bratt når spredningen mellom kortsiktige og langsiktige avkastninger utvides. En brattere skiller seg fra en flatner ved at en brattere utvider avkastningskurven mens en flatner får langsiktige og kortsiktige rater til å bevege seg nærmere hverandre. En brattende avkastningskurve kan enten være en bjørnebrattere eller en oksetrinn. En bjørnebryter har en tendens til å oppstå når rentene på langsiktige obligasjoner stiger raskere enn rentene på kortsiktige obligasjoner, noe som fører til en utvidelse av forskjellen mellom begge renter. Endringer i langsiktige renter har større effekt på avkastningskurven enn endringer i kortsiktige renter.
En oksepresser er preget av at kortsiktige rater faller raskere enn langsiktige priser, noe som øker forskjellen mellom kortsiktige og langsiktige avkastninger. Når avkastningskurven sies å være en bull steepener, betyr det at den høyere spredningen er forårsaket av de kortsiktige rentene, ikke de langsiktige rentene. Når 2-års avkastning synker raskere enn 10-års avkastning, for eksempel, oppstår en okseforsterkende avkastningskurve.
Eksempel på en Bull Steepener
For eksempel, hvis avkastningen på en 6-måneders T-regning var 1, 94% og avkastningen på en 10-årig seddel var 2, 81%. Spredningen i løpet av denne tiden vil være 87 basispoeng, eller (2, 81% - 1, 94%). En måned senere gir 6-månedersregningen 1, 71%, mens 10-årsnotatet gir 2, 72%. Spredningen er nå bredere på 101 basispunkter, eller (2, 72% - 1, 71%), noe som fører til en brattere avkastningskurve.
