Hva er underpensjonering?
Sub-pennying er en praksis der meglere, forhandlere eller høyfrekvente handelsmenn hopper til fronten av linjen i Nasjonalt beste bud og tilbud (NBBO), som er det høyeste postede budet og det laveste postede tilbudet for et handelsinstrument, av å gjøre en prisforbedring i 1/100 av en krone trinn. Dette gjør at transaksjonen først kan utføres og gir den beste muligheten til å fange opp spredningen.
Forstå underpensjonering
Børser og elektroniske kommunikasjonsnettverk (ECN) belaster tilgangsgebyr for enhver markedsdeltaker som tar et vist tilbud eller treffer et vist bud i bytte for å gi likviditet. Deltakere som viser budet eller tilbudet får rabatt i bytte for å gi likviditet, som er verdipapiret til 0, 3 cent per aksje av Securities and Exchange Commission.
Underpennering oppstår når en markedsdeltaker i et udisplayet markedssenter - for eksempel et mørkt basseng - skrider foran en vist grenserekkefølge med en brøkdel av en cent og fanger opp spredningen. Mens kjøperen i situasjonen faktisk får en litt bedre avtale, savner selgeren muligheten til å fylle bestillingen, og da får ikke likviditetsleverandøren noen rabatter.
Butikkmeglere vil ta sub-pennying ordrer fordi de har lov til å sikre best mulig pris for sine kunder, selv om handelen ikke er på børs eller ECN. Og tilgangsavgiften er ofte inkludert i en meglers provisjon, noe som betyr at de blir incentivert til å finne ordrer som ikke nødvendigvis betaler disse avgiftene.
Nye regler og forskrifter
SEC introduserte regel 612 - eller sub-Penny-regelen - i 2005 for å ta opp disse problemene. Spesielt sier regelen at minimumsprisinngangen for aksjer over $ 1, 00 må være $ 0, 01, og aksjer under $ 1, 00 kan øke med 0, 0001 USD. Problemet er at regelen bare forbød notering av sub-krone og ikke handel med sub-krone, så praksisen med sub-pennying vedvarte etter den nye regelen.
I 2014 og 2015 introduserte SEC en studie som ba om utvidelse av trinn - eller flått - der mindre selskapers aksjekurser er priset for å se om det bidrar til å forbedre markedets likviditet. En gruppe aksjer i studien vil også bli gjenstand for en kontroversiell reform som kalles "handel ved" -regelen, som vil bidra til å øke trafikken til børser og ECN og vekk fra alternative handelssteder som mørke bassenger.
Næringsdrivende insisterer på at disse reglene vil være sterkt konkurransedyktige og ha lobb mot dem, noe som gjør at de usannsynlig vil gå inn i loven i USA. Siden pilotundersøkelsen ble bestilt, har "trade at" -regelen i stor grad falmet i bakgrunnen, særlig med president Trumps motstand mot nye økonomiske forskrifter.
