Steg

Innholdsfortegnelse

• Hva er en step-up obligasjon?
• Step-Up obligasjonsrenter
• Step-Up Bond Rate øker
• Fordelene med step-up obligasjoner
• Risiko for step-up obligasjoner
• Virkelighetseksempel

Hva er en step-up obligasjon?

Oppstartobligasjoner er verdipapirer som betaler en begynnelsesrente, men har også en funksjon der økning i fast rente skjer med jevne mellomrom. Antall og omfang av kursstigningen, samt tidspunktet for stigningene, avhenger av vilkårene for obligasjonen.

Et step-up obligasjon gir investorene fordelene med rentepapirer, samtidig som de følger med stigende renter.

Step-Up obligasjonsrenter

Fordi kupongutbetalingen øker over obligasjonens levetid, lar en step-up-obligasjon investorer dra nytte av stabiliteten i obligasjonsrenter, samtidig som de drar fordel av renteøkninger. Som et eksempel kan en oppstartobligasjon ha en begynnelsesrente på 2, 5% for de første to årene og en kupongrente på 4, 5% for de tre siste årene.

Oppstartobligasjoner har en tendens til å ha lavere kupongrenter eller renter til å begynne med siden de har en opptrappingsfunksjon. Imidlertid kan investorer fremdeles komme foran i forhold til andre rentepapirer med fast rente, hvis rentene stiger siden oppstartobligasjonen har renteøkningsfunksjonen.

Det er imidlertid viktig å overvåke obligasjonspriser og renter siden de er omvendt knyttet til hverandre. Når rentene faller, øker obligasjonsprisene. Motsatt har stigende renter en tendens til å føre til salg i obligasjonsmarkedet, og obligasjonsprisene faller. Årsaken til salg er at eksisterende fastrenteobligasjoner er mindre attraktive i et stigende rentemarked. Investorer krever obligasjoner med høyere avkastning når rentene stiger og dumper sine lavere rente. Oppstartobligasjoner hjelper investorer med å unngå denne prosessen siden renten øker over tid.

Viktige takeaways

• En step-up-obligasjon er en obligasjon som betaler en lavere initialrente, men inkluderer en funksjon som tillater renteøkninger med periodiske intervaller. Antall og omfang av renteøkninger - så vel som tidspunktet - avhenger av vilkårene for obligasjon.En step-up obligasjon gir investorene fordelene med rentepapirer mens de følger med stigende renter. Noen obligasjoner er enkeltstegede obligasjoner som bare har en økning i kupongrenten, mens andre kan ha flertrinn øker.

Step-Up Bond Rate øker

Strukturen til oppstartobligasjoner kan ha enten en eller flere renteøkninger. Enkelte oppstigningsobligasjoner, også kjent som etttrinnsobligasjoner, har en økning i kupongrenten i løpet av obligasjonens levetid. Motsatt justerer multi-step-up obligasjonen kupongen oppover flere ganger i løpet av sikkerhetens levetid. Kupongøkningene følger et forhåndsbestemt tidsskjema.

Oppstartobligasjoner ligner på Treasury Inflations Protected Securities (TIPS). Oppdragsgivers ved en TIPS øker med inflasjon og synker med deflasjon. Inflasjon er prisstigningen i amerikansk økonomi og måles av konsumprisindeksen.

TIPS betaler renter halvårlig, til en fast rente, som også stiger med inflasjon og faller med deflasjon. Oppstartobligasjoner utstedes av det amerikanske statskassen og store selskaper har lav risiko for mislighold eller manglende betaling av investoren.

Fordelene med step-up obligasjoner

Oppstartobligasjoner presterer vanligvis bedre enn andre fastrenteinvesteringer i et stigende rentemarked. For hvert trinn får obligasjonseiere en høyere rente, og siden det er mindre risiko for å tape på høyere markedsrenter, har step-ups mindre kursvolatilitet eller kurssvingninger.

Oppstartobligasjoner selger i annenhåndsmarkedet og reguleres av Securities and Exchange Commission (SEC). Som et resultat er det vanligvis nok kjøpere og selgere i markedet, kalt likviditet, slik at investorer kan komme inn og ut av posisjoner med letthet.

Pros

• Oppstartobligasjoner øker rentebetalingene i løpet av obligasjonens levetid.

• Verdipapirkommisjonen regulerer oppstartobligasjoner.

• Bare selskaper av høy kvalitet og det amerikanske statskassen kan utstede obligasjonslån.

• Opptrappingsavsetningen reduserer eksponeringen for markedsrateendringer og prisvolatilitet.

• Oppstartobligasjoner selger i annenhåndsmarkedet slik at de kan forbli flytende.

Ulemper

• Høyere renter er ikke garantert da mange oppstigningsobligasjoner er konverterbare.

• Hvis markedsrentene stiger mer enn opptrappingen øker, står obligasjonseieren overfor renterisiko.

• Ikke-kallerbare step-ups betaler lavere kupongrenter siden det ikke er frykt for tidlig innløsning.

• Oppstarter som selges tidlig, kan medføre tap hvis salgsprisen er mindre enn kjøpesummen.

Risiko for step-up obligasjoner

På ulempen er noen oppstartobligasjoner konverterbare, noe som betyr at utstederen kan løse inn obligasjonen. Den innkallbare funksjonen vil bli utløst når den kommer til fordel for utstederen, noe som betyr at hvis markedsrentene faller, har investoren en sjanse for at obligasjonsutstederen kaller tilbake sikkerheten. Hvis obligasjonen blir tilbakekalt, vil det være lite sannsynlig at investoren vil være i stand til å investere på nytt med samme kurs mottatt fra step-up obligasjonen. Hvis investoren kjøper en ny obligasjon, vil prisen trolig være forskjellig fra den opprinnelige kjøpesummen for opptrappingsobligasjonen.

Selv om step-up obligasjoner øker med faste intervaller i et stigende rentemiljø, kan de likevel gå glipp av høyere renter. Hvis markedsrentene stiger raskere enn opptrappingen øker, vil obligasjonseieren oppleve renterisiko. I tillegg kan investoren ha en mulighetskostnad og reinvesteringsrisiko hvis oppstartobligasjonen betaler en lavere enn markedsrente i forhold til andre tilgjengelige obligasjoner.

Obligasjonsprisene svinger med jevne mellomrom. Hvis en step-up obligasjon selges før løpetidspunktet, kan prisen investoren mottar være lavere enn den opprinnelige kjøpesummen som fører til tap. Investoren er bare garantert at hovedbeløpet blir returnert dersom obligasjonen holdes til forfall.

Virkelighetseksempel

La oss si at Apple Inc. (AAPL) tilbyr investorer et step-up-obligasjon med en fem års løpetid. Kupongrenten eller renten er 3% for de første to årene og trinn opp til 4, 5% i de påfølgende tre årene.

Rett etter å ha kjøpt obligasjonen, la oss si at de samlede rentene stiger til 3, 5% i økonomien etter det første året. Opptrappingsobligasjonen ville ha en lavere avkastning på 3% i forhold til det totale markedet.

I tredje år faller rentene til 2, 4% på grunn av at Federal Reserve signaliserer at den vil holde markedsrentene lave for å øke økonomien de neste årene. Opptrappingsobligasjonen vil ha en høyere rente på 4, 5% mot det totale markedet eller typiske rentepapirer.

Imidlertid, hvis rentene steg i løpet av løpetiden til opptrappingsobligasjonen og konsekvent overskred kupongrenten, ville obligasjonens avkastning være lavere relativt til det totale markedet.