Historisk sett har den amerikanske sentralbanken og andre nasjoners sentralbanker vedtatt uforsvarlig og moteffektiv pengepolitikk. Når alt kommer til alt er politikere stadig fristet til å stille sine egne lommer på bekostning av innbyggernes kjøpekraft. Dette har ført til brutal hyperinflasjon i land som Argentina, Ungarn, Zimbabwe og Tyskland før 2. verdenskrig. I de fleste slike tilfeller bruker myndighetene sine egne budsjettbegrensninger.
Viktige takeaways
- Den amerikanske sentralbanken og andre sentralbanker i verden har historisk sett vist dårlige resultater for å skape ansvarlig pengepolitikk. Dårlig sentralbankpolitikk fører til slutt til at regjeringer spenderer sine egne budsjettbegrensninger. Ansvarlig pengepolitikk reduserer kjøpekraften, noe som ofte fører til forkrøplende hyperinflasjon., som kjent hadde skjedd i land som Zimbabwe, Argentina, Ungarn, Zimbabwe og Tyskland før 2. verdenskrig. Det har vært et press for å reformere den monetære bankpolitikken, slik at den i stor grad reflekterer større åpenhet og uavhengighet.
Kritikere av sentralbankene
I de siste årene glemte dårlig anbefalte sentralbankvirksomhet stort sett ubemerket. Men i det siste har alle fra politikere til finanseksperter vokalisert sin misbilligelse av tvilsomme sentralbankpolitiske beslutninger og praksis.
I en hvitbok fra mai 2016 med tittelen "Ulempen med sentralbankens uavhengighet" argumenterte PIMCOs globale økonomiske rådgiver Joachim Fels for at sentralbankfolk "kjørte amok med nest beste intervensjoner som kvantitativ lettelse (QE) eller negativ rentepolitikk (NIRP), som forvrenger finansmarkedene og kan få alvorlige fordelende konsekvenser."
Hvorfor sentralbanker bør være uavhengige
Sentralbanker har stort sett ikke klart å utforme nøytral pengepolitikk, uten direkte politiske press som har påvirket beslutningene deres på unødig måte. Den mest uhyggelige trio av lovbrytere, kjent som de store tre samtidige sentralbankene, er Federal Reserve, European Central Bank (ECB) og Bank of Japan (BOJ). I lys av overtredelsene har moderne analytikere etterlyst en bred sentralbankreform, der uavhengighet er av største betydning for all effektiv sentralbankpolitikk.
Mislykkede sentralbanker
Fed har opplevd vanskeligheter på to fronter. Først var det en massiv datalekkasje av Goldman Sachs Group (NYSE: GS), der den tidligere administrerende direktøren Joseph Jiampietro angivelig innhentet og delte konfidensiell Fed-informasjon i et samlet forsøk på å vinne nye kontrakter. Dette trekket, som til slutt tvang Goldman til å betale et oppgjør på 36, 3 millioner dollar, fulgte et oppgjør på 50 millioner dollar i oktober 2015, da en egen Goldman-ansatt skaffet seg 35 fortrolige Fed-dokumenter.
Det andre hovedspørsmålet knyttet til dårligere ytelse. Som økonom Mohamed El-Erian skrev for Bloomberg i juni 2016: "Ukonvensjonell sentralbankpolitikk er for langstrakt og nær utmattelse."
Mer enn et halvt tiår med desperate kjøp av eiendommer og rentereduksjon fra sentralbankene har til syvende og sist salmet nasjoner med enestående gjeld, overoppblåste aktivamarkeder og økende ulikhet.
Hvordan en ny sentralbank kan se ut
I april 2014 holdt Det internasjonale pengefondet (IMF) en konferanse med tittelen "Rethinking Macro Policy." Den generelle konsensus fant at sentralbankene skulle beholde full uavhengighet med hensyn til tradisjonell pengepolitikk.
Pace Universitys økonomiprofessor Joseph T. Salerno anbefaler en mer gjennomsiktig og begrenset prosess kontrollert av administrative ordre mellom statskasseavdelinger og sentralbanker. Dette bør fraråde den moralske faren for utlåner til siste utvei og eliminere sentralbankenes bånd til store finansielle selskaper, samtidig som velgerne kan gi større kontroll over de politiske formuer i en slik prosess. Mr. Fels deler enighet, og hevder at det er logisk for sentralbankene å samarbeide med regjeringer, under kontroll av den demokratiske prosessen.
I løpet av deres respektive periode opprettholdt tidligere Fed-styreleder Janet Yellen og tidligere styreleder Ben Bernanke offentlige profiler, i et forsøk på å fremstå som mer transparente enn tidligere Fed-ledere.
