Hva er seksjon 12D-1?
Avsnitt 12D-1, under investeringsselskapsloven av 1940, begrenser investeringsselskapene fra å investere i hverandre. Regelen ble vedtatt for å forhindre at fond for ordninger fra ett fond kjøper kontroll over et annet fond til fordel for sine investorer på bekostning av aksjonærene i det ervervede fondet. Denne bruken av kontroll kan komme gjennom å utøve kontrollerende makt for stemmeberettigede aksjer eller under trusselen om storskala innløsninger fra det ervervede fondet.
Kongressen opprettet også unntak fra denne regelen i form av investeringsgrenser, som åpner for ordninger for fond av midler så lenge grensene er oppfylt. I 2018 oppdaterte Kongressen reglene med nye vilkår under seksjon 12D-1, noe som gir større fleksibilitet i investeringene. Kongressen har også foreslått å implementere nye regler som vil oppheve seksjon 12D-1-2 og implementere et nytt standard regelverk.
NØKKELFRAGG
- Avsnitt 12D-1 i SEC Investment Company Act ble opprettet for å begrense investeringsfond fra å investere i hverandre. Avsnitt 12D-1A og B fastsatte regler som tillot investeringer under visse rammer. I 2018 foredlet kongressen reglene under 12D-1 til tillate større fleksibilitet i fondets ordninger.Congress har foreslått seksjon 12D-1-4 for å erstatte og oppheve 12D-1-2 fullstendig.
Forstå seksjon 12D-1
Avsnitt 12D-1 ble opprettet med underregler som åpner for spesifikke unntak for begrensningen av investeringsfond som investerer i hverandre. Avsnitt 12D-1A fastsetter unntaksgrensene der et registrert fond kan investere i et annet fond. Avsnitt 12D-1B fastsetter fritaksgrensene der et åpent fond kan selge sine verdipapirer til et annet fond.
I 2018 bestemte kongressen å endre måten fond kan investere i hverandre på. De opprettet seksjon 12D-1E-G, slik at forskjellige fond av ordninger med midler under spesifikke forhold, som effektivt opphevet seksjon 12D-1A-B. På den måten innså Kongressen at den hadde skapt en ramme som var inkonsekvent og ineffektiv. For å strømlinjeforme reglene har Kongressen foreslått å oppheve 12D-1-2 og dispensasjonsordrene og erstatte dem med 12D-1-4.
Hvordan grensen for seksjon 12D-1 brukes
Avsnitt 12D-1As begrensninger sier at et fond ikke kan:
- Anskaffe mer enn 3% av et registrert investeringsselskaps stemmeberettigede aksjer. Invester mer enn 5% av eiendelene i et enkelt registrert selskap. Invester mer enn 10% av eiendelene i registrerte investeringsselskaper.
Avsnitt 12D-1B gjelder salg av verdipapirer av et fond og forbyr salg dersom det resulterer i at det overtakende selskapet eier mer enn 3% av det ervervede fondets stemmeberettigede verdipapirer.
Oppdatering av seksjon 12D-1
I 2018 revurderte kongressen sin tilnærming til finansiering av midler. På 1960-tallet, da de opprinnelige grensene ble etablert i henhold til Investment Company Act, mente Kongressen at ordningen med fondsmidler ikke tjente noe reelt økonomisk formål. I tiden siden tror de at fondet med fondstrukturer har innarbeidet dynamikk for å beskytte investorer, samt gi et økonomisk formål. Som sådan utarbeidet kongressen nye regler for å tillate visse strukturer som oppfylte visse betingelser.
Avsnitt 12D-1E tillater et investeringsfond å investere alle eiendelene sine i ett fond. Dette vil gjøre fondet til et fartøy som investorer kan få tilgang til det ervervede fondet. Avsnitt 12D-1F lar et registrert fond ta posisjoner, opptil 3% av et annet fonds formue, i et hvilket som helst antall fond uten begrensning. Avsnitt 12D-1G lar et registrert åpent fond investere i andre åpne fond som er i samme "gruppe av investeringsselskaper." Videre vedtok Kongressen seksjon 12D-1J, som gjør det mulig for Securities and Exchange Commission (SEC) å unnta enhver person, transaksjon eller eiendel fra seksjon 12D1-AB.
Oppheving 12D-1-2
I forbindelse med oppdateringene til seksjon 12D-1, innså Kongressen at de mange reglene og unntakene eksisterer som et lappeteppe som er ineffektivt og bare dekker spesifikke fond, mens de ikke inkluderer andre som har lignende egenskaper. For å avhjelpe situasjonen har Kongressen foreslått å oppheve 12D1-2 og erstatte den med 12D-1-4, som vil gi et konsistent rammeverk, redusere driftskostnadene og åpne for nye investeringsmuligheter.
Investeringer tillatt under 12D-1-4
I henhold til de foreslåtte nye standardene vil reglene tillate:
- Et registrert investeringsfond for å erverve verdipapirene i et annet registrert investeringsfond over grensene angitt i 12D-1. Et ervervet fond for å selge sine verdipapirer til et overtakende fond. Et ervervet fond for å innløse sine verdipapirer i det overtakende fondet.
For øyeblikket avhenger typen av fond for ordninger som tillates, helt avhengig av typen kjøpefond. Den nye regelen vil utvide omfanget av tillatte midler som er tillatt i et fond for fondsordning og derfor øke investeringsmulighetene for investorer. De nye ordningene ville bare være tillatt hvis visse vilkår er oppfylt i områdene med velgerkontroll, innløsningsgrenser, gebyrer og unngåelse av komplekse strukturer.
