Hva er den risikofrie avkastningen?
Den risikofrie avkastningskursen er den teoretiske avkastningskursen for en investering med null risiko. Risikofri rente representerer interessen en investor vil forvente av en absolutt risikofri investering over en spesifikk tidsperiode. Den reelle risikofri renten kan beregnes ved å trekke den gjeldende inflasjonsrenten fra avkastningen på statsobligasjonen som samsvarer med investeringsvarigheten.
I teorien er risikofri rente den minste avkastningen en investor forventer for enhver investering fordi han ikke vil akseptere tilleggsrisiko med mindre den potensielle avkastningskursen er større enn den risikofri renten.
I praksis eksisterer imidlertid ikke den risikofri renten fordi selv de sikreste investeringene har en veldig liten mengde risiko. Dermed blir renten på en tre måneders amerikansk statskasse ofte brukt som risikofri rente for USA-baserte investorer.
Viktige takeaways
- Den risikofrie avkastningen refererer til den teoretiske avkastningskursen for en investering med null risiko. I praksis eksisterer ikke den risikofrie avkastningen, for hver investering har minst en liten mengde risiko. For å beregne den reelle risikofri renten, trekk inflasjonen fra avkastningen på statsobligasjonen som samsvarer med investeringsvarigheten.
Risikofri avkastning
Forstå risikofri avkastning
Fastsettelse av en fullmektig for den risikofrie avkastningen for en gitt situasjon må vurdere investorens hjemmemarked, mens negative renter kan komplisere problemet.
Valutarisiko
Den tre måneder lange amerikanske statskassen er en nyttig fullmakt fordi markedet anser det for å være praktisk talt ingen sjanse for at regjeringen misligholder sine forpliktelser. Markedets store størrelse og dype likviditet bidrar til oppfatningen av sikkerhet. En utenlandsk investor som ikke er denominert i dollar, har valutarisiko når han investerer i amerikanske statskasseveksler. Risikoen kan sikres via valutaterminer og opsjoner, men påvirker avkastningskursen.
De kortsiktige regjeringsregningene fra andre høyt rangerte land, som Tyskland og Sveits, tilbyr en risikofri renteproxy for investorer med eiendeler i euro eller sveitsiske franc. Investorer med base i mindre rangerte land som er innenfor eurosonen, som Portugal og Hellas, er i stand til å investere i tyske obligasjoner uten å ha valutarisiko. Derimot kan en investor med eiendeler i russiske rubler ikke investere i en høyt rangerte statsobligasjon uten å pådra valutarisiko.
Negative renter
Fly til kvalitet og bort fra høyrenteinstrumenter midt i den langvarige europeiske gjeldskrisen har presset rentene til negativt territorium i de landene som anses som tryggest, som Tyskland og Sveits. I USA har partikatslag i kongressen om behovet for å heve gjeldsloftet noen ganger kraftig begrenset utstedelse av regninger, med mangel på tilbud som fører til at prisene blir kraftig lavere. Det laveste tillatte avkastningen på en statsauksjon er null, men regninger handler noen ganger med negative avkastninger i annenhåndsmarkedet. Og i Japan har hardnakket deflasjon ført til at Bank of Japan fører en politikk med ultra-lave og noen ganger negative renter for å stimulere økonomien. Negative renter presser i det vesentlige begrepet risikofri avkastning til det ekstreme; investorer er villige til å betale for å plassere pengene sine i en eiendel de anser for å være trygg.
