Hva betyr hovedbeskyttet merknad?
En hovedbeskyttet note (PPN) er en rentepapir som garanterer en minsteavkastning som tilsvarer investorens opprinnelige investering (hovedbeløpet), uavhengig av ytelsen til de underliggende eiendelene.
Disse investeringene er skreddersydd for risikovillige investorer som ønsker å beskytte investeringene sine mens de deltar i gevinster fra gunstige markedsbevegelser.
Hovedbeskyttede notater er også kjent som garanterte lenker.
Forstå prinsippbeskyttet merknad (PPN)
En hovedbeskyttet seddel (PPN) er et strukturert finansprodukt som garanterer en avkastningssats på minst det viktigste beløpet som er investert, så lenge sedlen holdes til forfall. En PPN er strukturert som en null-kupongobligasjon - en obligasjon som ikke gjør noen renteutbetaling før den forfaller - og en opsjon med en utbetaling som er knyttet til et underliggende aktivum, indeks eller referanseindeks. Basert på ytelsen til det tilknyttede eiendel, indeks eller referanseindeks, vil utbetalingen variere. For eksempel, hvis utbetalingen er knyttet til en aksjeindeks, for eksempel Russell 2000, og indeksen stiger 30%, vil investoren få hele 30% gevinsten. I realiteten lover de hovedbeskyttede verdipapirene å returnere en investors hovedstol på forfallstidspunktet, med den ekstra gevinsten fra indeksens resultat hvis indeksen handler innen et visst område.
En ulempe med hovedbeskyttede notater er at garantien til hovedstolen er underlagt kredittverdigheten til utsteder eller garantist. Derfor er utsiktene til en garantert avkastning ikke helt nøyaktig i tilfelle at hvis utstederen går konkurs og misligholder alle eller de fleste av sine utbetalinger, inkludert tilbakebetaling av investorenes viktigste investering, vil investoren miste hovedstolen. Siden disse produktene hovedsakelig er usikret gjeld, faller investorer under nivået til sikrede kreditorer.
Videre må investorene ha disse sedlene til forfall for å få full utbetaling. Siden disse sedlene kan ha langsiktig løpetid, kan investeringene i PPN være kostbare for investorer som må binde opp midlene sine i lengre perioder i tillegg til å betale eventuell påregnet rente på sedlene hvert år. Tidlige uttak kan bli gjenstand for uttakskostnader og delvis uttak kan redusere tilgjengelige beløp ved full overgivelse.
begrensninger
Den mørke siden av hovedbeskyttede sedler ble gitt lys etter Lehman Brothers kollaps og innledningen av kredittkrisen i 2008. Lehman-brødrene hadde gitt ut mange av disse notatene, og meglere presset den i porteføljene til kundene sine som hadde liten eller ingen kunnskap om disse produktene. Avkastningen på PPN-er var mer komplisert enn det som ble presentert på overflaten for klienter. For eksempel, for en investor i en av disse sedlene for å tjene avkastningen til indeksen som var knyttet til utbetalingen av sedelen, samt få tilbake hovedstolen, kan det med liten skrift opplyses at indeksen ikke kan falle 25% eller mer fra nivået på utstedelsesdatoen. Det kan heller ikke stige mer enn 27% over dette nivået. Hvis indeksen overstiger disse nivåene i løpet av beholdningsperioden, får investorene bare hovedstolen tilbake.
En investor som ikke ønsker å takle komplikasjonene med individuelle PPN-verdipapirer, kan velge hovedbeskyttede fond. Hovedbeskyttede fond er pengestyrte fond som hovedsakelig består av hovedbeskyttede sedler strukturert for å beskytte en investors hovedstol. Avkastningen på disse midlene beskattes som vanlig inntekt i stedet for kapitalgevinster eller skattefordelte utbytter. Videre brukes gebyrer som belastes av fondet for å finansiere derivatposisjonene som brukes for å garantere hovedavkastningen og minimere risikoen.
