Omvendt engineering avkastning på egenkapitalen

Økonomiske forhold brukes både internt av administrerende direktører (administrerende direktører), finansdirektører (økonomidirektører), regnskapsførere og økonomiledere, samt eksternt av regnskapsførere og sikkerhetsanalytikere. De kan brukes til å måle effektiviteten til et lederteam, eller for å vurdere verdien av selskapets aksjer for kjøp eller salg. Forhold aksepteres generelt på tvers av mange fagdisipliner og gir en effektiv måte å organisere store mengder informasjon til lesbar og analyserbar produksjon. Mens avkastning på egenkapital (ROE) har enestående evaluering og forutsigbare kvaliteter, kompletterer avkastningen på netto driftsmidler (RNOA) ROE, fyller ut hullene og hjelper med i analysen av ledelsens evne til å drive et selskap. vi skal forklare hvordan tolking av tall gir en grundig evaluering av ledelsens suksess med å skape lønnsomhet og gir innsikt i langsiktige fremtidige vekstrater. (For å lære mer, les Hold Your Eyes on The ROE .)

TUTORIAL: økonomiske forhold

Avkastning på egenkapital (ROE)

ROE er en av de mest brukte og anerkjente forholdstallene for å analysere lønnsomheten til en virksomhet. For den vanlige aksjonæren er det en indikasjon på hvor effektiv ledelse har vært med aksjonærenes kapital etter å ha ekskludert utbetalinger til alle andre netto kapitalbidragsytere.

For å utlede og skille avkastning fra avkastning på total egenkapital:

$\begin{matrix} Avkastning på total egenkapital = \frac{Netto inntekt}{Gjennomsnittlig total egenkapital} \end{matrix} \ begynne {justert} & \ tekst {Avkastning på total egenkapital} = \ frac { text {Nettoinntekt}} { tekst {Gjennomsnittlig total egenkapital}} \ \ slutt {justert}$ Avkastning på total egenkapital = gjennomsnittlig total egenkapitalinntekt

Så for å gjøre et nøyaktig mål på det vanlige aksjeeierne:

$\begin{matrix} ROE = \frac{Netto inntekt}{Gjennomsnittlig felles egenkapital} \end{matrix} \ begynne {justert} & \ text {ROE} = \ frac { text {Nettoinntekt}} { tekst {Gjennomsnittlig felleskapital}} \ \ end {justert}$ ROE = Gjennomsnittlig Common EquityNet-inntekt

Siden ROE er en viktig indikator på ytelse, er det nødvendig å dele forholdet i flere komponenter for å gi en forklaring på et firmas ROE. DuPont-modellen, opprettet i 1919 av en leder ved EI du Pont de Nemours & Co., deler ROE i to forhold:

$\begin{matrix} ROE & = \frac{Netto inntekt}{Felleskapital} \\ = \frac{Netto inntekt}{Netto salg} x \frac{Netto salg}{Felleskapital} \end{matrix} \ begynn {linje} tekst {ROE} & = \ frac { text {Nettoinntekt}} { tekst {Felleskapital}} \ & = \ frac { text {Nettoinntekt}} { tekst {Nettoomsetning }} times \ frac { text {Net Sales}} { text {Common Equity}} \ \ end {lined}$ ROE = Common EquityNet Income = Netto salgNet inntekt × Common EquityNet salg

Dette avslører at ROE tilsvarer netto fortjenestemargin ganger egenkapitalomsetningen. Den grunnleggende forutsetningen for modellen innebærer at ledelsen har to alternativer for å øke avkastningen og dermed øke verdien for aksjonærene:

Øk selskapets aksjeomsetning og bruk mer egenkapital Bli mer lønnsom og deretter øke selskapets netto fortjenestemargin (For ytterligere lesing, se The Bottom Line on Margins .)

En av de vanligste måtene å øke eiendelenes effektivitet er å utnytte dem. Å bryte ned ROE enda mer avslører:

$\begin{matrix} ROE & = \frac{Netto inntekt}{Felleskapital} \\ = \frac{Netto inntekt}{salgs~~POS=TRUNC} x \frac{salgs~~POS=TRUNC}{Totale eiendeler} x \frac{Totale eiendeler}{Felleskapital} \end{matrix} \ begynn {linje} tekst {ROE} & = \ frac { text {Nettoinntekt}} { tekst {Felleskapital}} \ & = \ frac { tekst {Nettoinntekt}} { tekst {Salg} } times \ frac { text {Sales}} { text {Total Assets}} times \ frac { text {Total Assets}} { text {Common Equity}} \ \ end {alignet}$ ROE = Common EquityNet Income = SalesNet Income × Sum eiendeler Salg × Common EquityTotal Assets

Mangler i ROE

Selv om DuPont-formelen har vist seg nyttig i mange år, er det mangelfull i manglende evne til å skille beslutningene om både drifts- og finansieringsendringer. For eksempel kan en analytiker som legger merke til en nedgang i avkastningen på eiendeler (ROA), konkludere med at selskapet opplever lavere driftsresultat da ROE økte ved bruk av gearing.

Avkastning på driftsmidler (RNOA)

RNOA, derimot, skiller suksess om finansierings- og driftsvedtak og måler effektiviteten.

$\begin{matrix} RNOA = \frac{OI}{NEI EN} \\ hvor: \\ OI = driftsinntekt, etter skatt \\ NEI EN = netto driftsmidler \end{matrix} \ begynne {linje} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {hvor:} \ & \ text {OI} = \ text {opererer inntekt, etter skatt} \ & \ text {NOA} = \ text {netto driftsmidler} \ \ slutt {justert}$ RNOA = NOAOI hvor: OI = driftsinntekter, etter skattNOA = netto driftsmidler

Ved å isolere NOA kan det ikke trekkes uriktige konklusjoner fra forholdsanalysen, og dermed reparere den manglende lenken fra den opprinnelige DuPont-modellen. Å isolere komponentene betyr også at endring av gjeldsnivå ikke endrer driftsmidler (OA), overskuddet før renteutgifter og RNOA.

$\begin{matrix} ROE = RNOA + (FLEV x Spredt) \\ hvor: \\ FLEV = økonomiske innflytelse \end{matrix} \ begynne {justert} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ( text {FLEV} ganger \ tekst {Spred}) \ & \ textbf {hvor:} \ & \ text {FLEV} = \ text {finansiell innflytelse} \ \ slutt {justert}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread) hvor: FLEV = økonomisk gearing

ELLER

$\begin{matrix} ROE = & Tilbake fra driftsaktiviteter + \\ Tilbake fra ikke-operative aktiviteter \end{matrix} \ begynne {justert} text {ROE} = & \ \ tekst {Return From Operating Activities} + \\ & \ \ text {Return From Non-Operating Activities} \ \ end {lined}$ ROE = Avkastning fra driftsaktiviteter + Avkastning fra ikke-driftsaktiviteter

Sammenligning av selskaper

Den beste måten å forstå RNOA og ROE på er å sammenligne historiske perioder i mange selskaper: I en 34-års periode som teller tilbake fra 2008 var median ROE oppnådd av alle børsnoterte amerikanske selskaper 12, 2%. Denne ROE er drevet av RNOA som illustrert i følgende medianverdier:

ROE-aggregering *	ROE =	RNOA +	(FLEV x Spread)
Første kvartil (25. persentil)	6, 3%	6, 0%	0, 05 x 0, 5%
Median (50. persentil)	12, 2%	10, 3%	0, 40 x 3, 3%
Tredje kvartil (75. persentil	17, 6%	15, 6%	0, 93 x 10, 3%

Dataene viser at selskaper generelt finansieres ganske konservativt som uttrykt med FLEV <1.0 og har større deler av egenkapitalen i kapitalstrukturen. I gjennomsnitt blir selskaper belønnet med en positiv spredning på lån som er lånt til 3, 3% - men dette er ikke alltid tilfelle, sett i de laveste 25% av selskapene. Den viktigste konklusjonen fra produksjonen er at RNOA i gjennomsnitt tilsvarer 84% av ROE (10, 3% / 12, 2%). (Hvis du vil lære mer, kan du lese Analysere investeringer raskt med forholdstall. )

Bunnlinjen

ROE er et mye brukt økonomisk forhold som brukes til å evaluere ledelsens evne til å drive et selskap. Dessverre kan det å sammenligne forholdstallene mellom to selskaper eller år over år føre til feil konklusjon basert utelukkende på disse resultatene. DuPont-formelen skiller ikke drifts- og ikke-driftsytelsen, og den tillater bruk av gearing for å feilrepresentere resultatene. (For mer informasjon, se Spot Quality With ROIC. )

Å ta modellen et skritt lenger ved å analysere RNOA gir et mye tydeligere bilde av ytelsen ved å fokusere på driftsfunksjoner. Når ROE er delt opp i RNOA, FLEV og Spread, kan man komme med mer nøyaktige forutsigelser av langsiktige fremtidige vekstrater ved å bruke formelen.

Sammenlign investeringskontoer × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra. Leverandørens beskrivelse

relaterte artikler

Verktøy for grunnleggende analyse

Avkoding av DuPont-analyse

Finansielle forhold

Return on Equity (ROE) vs. Return on Assets (ROA)

Finansiell analyse

Hvordan ROA og ROE gir et tydelig bilde av bedriftshelse

Bedriftsøkonomi

Optimal bruk av finansiell gearing i en kapitalstruktur

Verktøy for grunnleggende analyse

Forskjellen mellom avkastning på egenkapital og avkastning på kapital

Finansielle forhold

Hvordan beregne avkastning på eiendeler (ROA) med eksempler

Partnerkoblinger

Relaterte vilkår

Hvordan bruke DuPont-analysen til å vurdere et selskaps ROE DuPont-analysen er et rammeverk for å analysere grunnleggende ytelser popularisert av DuPont Corporation. DuPont-analyse er en nyttig teknikk som brukes til å dekomponere de forskjellige driverne for avkastning på egenkapital (ROE). mer Omsetningsgrad Eiendomsomsetningsgrad måler verdien av et selskaps salg eller inntekter generert relativt til verdien av eiendelene. mer Forståelse av avkastning på investert kapital Avkastning på investert kapital (ROIC) er en måte å vurdere et virksomhets effektivitet ved å fordele kapitalen under sin kontroll til lønnsomme investeringer. mer Hvordan avkastning på egenkapital fungerer Avkastning på egenkapital (ROE) er et mål på økonomisk ytelse beregnet ved å dele nettoinntekten med egenkapitalen. Fordi egenkapitalen er lik et selskaps eiendeler minus dets gjeld, kan ROE bli sett på som avkastningen på netto eiendeler. mer Driftsinntekter før avskrivninger (OIBDA) Driftsinntekter før avskrivninger er et mål på ytelsen for å vise lønnsomhet i forretningsaktiviteter. mer Profittmargin Resultatmargin måler i hvilken grad et selskap eller en forretningsvirksomhet tjener penger. Det representerer hvilken prosentandel av salget som har blitt til fortjeneste. mer

Innholdsfortegnelse: