Investorer kjøper salgsopsjoner når de er opptatt av at aksjemarkedet vil falle. Det skyldes at et salg - som representerer en rett til å selge en underliggende eiendel til en fast pris gjennom en forhåndsbestemt tidsramme - vanligvis vil øke i verdi når prisen på den underliggende eiendelen går mot sør. Så å gå lenge med en salgsopsjon er det motsatte av å kjøpe en samtaleopsjon, som øker i verdi når aksjer beveger seg høyere.
Long Puts vs. Protective Puts
Ganske lange salgsopsjoner skal ikke forveksles med den beskyttende putstrategien. Når du kjøper en salgsopsjon for å spekulere i et trekk lavere i den underliggende eiendelen, er investoren bearish og vil at prisene skal falle. På den annen side brukes den beskyttende puten for å sikre en eksisterende aksje eller en portefølje. Når en etablerer et beskyttende forsøk, ønsker investoren at prisene skal bevege seg høyere, men kjøper salgssteder som en form for forsikring dersom aksjer skulle falle i stedet. Hvis markedet faller, øker verdien og kompenserer tap fra porteføljen.
Viktige takeaways
- En salgsopsjon gir eieren rett, men ikke forpliktelse, til å selge den underliggende eiendelen til en spesifikk pris gjennom en spesifikk utløpsdato. En salgsopsjon på en aksje representerer retten til å selge 100 aksjer og en kjøper (som går lenge) betaler en premie for å inngå kontrakten. En beskyttende put brukes til å sikre en eksisterende stilling mens en lang put brukes til å spekulere i et trekk lavere i prisen. Prisen på en lang put vil variere avhengig av aksjekurs, volatiliteten til aksjen, og tiden som går igjen til utløp. Langsatte salg kan stenges ved å selge eller ved å utøve kontrakten, men det er sjelden fornuftig å utøve en kontrakt som har gjenværende tidsverdi.
Åpne en lang put-stilling innebærer å "kjøpe for å åpne" en put-stilling. Meglere bruker denne terminologien fordi investoren er å kjøpe for å åpne en stilling eller for å lukke en (short put) stilling når de kjøper salg. Å åpne en stilling er selvforklarende, og å stenge en stilling betyr ganske enkelt å kjøpe tilbake plasser du hadde solgt for å åpne tidligere.
Priser stuper? Kjøp en put!
Praktiske hensyn
Foruten å kjøpe salgssteder, er en annen vanlig strategi som brukes til å tjene på fallende aksjekurser å selge aksjer kort. Kortselgere låner aksjene fra megleren og selger deretter aksjene. Hvis prisen faller, blir aksjen kjøpt tilbake til lavere pris og returnert til megleren. Overskuddet tilsvarer salgsprisen minus kjøpesummen.
I noen tilfeller kan en investor kjøpe aksjer som ikke kan finnes for kortsalg. Noen aksjer på New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq kan ikke kortslides fordi megleren ikke har nok aksjer til å låne ut til personer som ønsker å korte dem.
Det er viktig at ikke alle aksjer har børsnoterte opsjoner, og det kan hende at noen aksjer som ikke er tilgjengelige for kortslutning, heller ikke har salg. I noen tilfeller er emner imidlertid nyttige fordi du kan tjene på ulempen med en "ikke-mangelfull" aksje. I tillegg er salg iboende mindre risikabelt enn kortslutning av en aksje, fordi det mest du kan tape, er premien du betalte for salget, mens kortselgeren er utsatt for betydelig risiko når aksjen beveger seg høyere.
Et eksempel: Setter på jobb
La oss vurdere aksje-ABC, som handler for $ 100 per aksje. Dens en måneders salg, som har en streikpris på $ 95, handler for $ 3. En investor som synes at prisen på ABC-aksjer er for høy og på grunn av fall innen den neste måneden, kan kjøpe putene for $ 3. I et slikt tilfelle betaler investoren $ 300 ($ 3 opsjonskurs x 100, som er kjent som multiplikatoren og representerer hvor mange aksjer en opsjonskontrakt kontrollerer) for salget.
Inntrengningspunktet for en 95-streks lang innsats (kjøpt for $ 3) ved utløpet er $ 92 per aksje ($ 95 streikpris minus $ 3-premien). Til den prisen kan aksjen kjøpes i markedet til $ 92 og selges gjennom utøvelsen av putten til $ 95, med et overskudd på $ 3. $ 3 dekker kostnadene for putten og handelen er en vask.
Overskuddet vokser til priser under $ 92. Hvis aksjen faller til $ 80, for eksempel, er fortjeningen $ 15 (95 streik - $ 80 per aksje) minus 3 dollar premien som er betalt for puten. Det maksimale tapet på $ 3 per kontrakt oppstår til priser på $ 95 eller høyere fordi det på dette tidspunktet utløper verdiløst.
Skillet mellom en gevinst og en gevinstutbetaling er viktig å huske. Når du arbeider med lange kjøpsopsjoner, er fortjenesten ubegrenset fordi en aksje kan stige i verdi for alltid (i teorien). En gevinst for et salg er imidlertid ikke det samme fordi en aksje bare kan miste 100% av sin verdi. Når det gjelder ABC, er den maksimale verdien som putten kan nå $ 95 fordi en putte til en streikpris på $ 95 ville nådd gevinsttoppen når ABC-aksjer er verdt $ 0.
Lukk vs. trening
Å stenge en lang puttsposisjon på aksje innebærer enten å selge puten (selge for å lukke) eller utøve den. La oss anta at du er lang fra ABC-setningen fra forrige eksempel, og den nåværende prisen på aksjen er $ 90, så selgerne handler nå til $ 5. I dette tilfellet kan du selge salg for en fortjeneste på $ 200 ($ 500 - $ 300).
Opsjoner på aksjer kan utøves når som helst før utløpet, men noen kontrakter - som mange indeksopsjoner - kan bare utøves ved utløp.
Verdien av en salgsopsjon i markedet vil variere avhengig av, ikke bare aksjekursen, men hvor mye tid som gjenstår til utløpet. Dette er kjent som alternativets tidsverdi. For eksempel, hvis aksjen er på $ 90 og ABC 95-streiken putter $ 5, 50, har den $ 5 av egenverdi og 50 cent av tidsverdien. I dette tilfellet er det bedre å selge putten i stedet for å utøve det fordi de ytterligere 50 cent i tidsverdien går tapt hvis kontrakten blir lukket gjennom trening..
