Innholdsfortegnelse
- Alternativ kontra futures: en oversikt
- Anropsalternativer og salgsalternativer
- Risikoen for alternativer
- Salgsopsjon
- Futures kontrakter
- Hvem handler futures?
- Futures er større spill
- Futures er risikofyltere
- Alternativene er valgfrie
- Eksempel på opsjonskontrakt
- Eksempel på en futureskontrakt
- Andre forskjeller
Alternativ kontra futures: en oversikt
Opsjoner og futures er begge finansielle produkter som investorer bruker for å tjene penger eller for å sikre dagens investeringer. Begge er avtaler om å kjøpe en investering til en bestemt pris innen en bestemt dato.
- Et alternativ gir en investor rett til, men ikke plikten, til å kjøpe (eller selge) aksjer til en bestemt pris når som helst, så lenge kontrakten er i kraft. En futureskontrakt krever at en kjøper skal kjøpe aksjer, og en selger å selge dem på en spesifikk fremtidig dato med mindre innehaverens stilling er lukket før utløpsdatoen.
Opsjons- og futuresmarkedene er imidlertid veldig forskjellige i hvordan de fungerer og hvor risikable de er for investoren.
Hva er forskjellen mellom alternativer og futures?
Anropsalternativer og salgsalternativer
Det er bare to typer alternativer: samtalealternativer og salgsalternativer. En samtaleopsjon er et tilbud om å kjøpe en aksje til en bestemt pris, kalt en streikpris, før avtalen går ut. En salgsopsjon er et tilbud om å selge en aksje til en bestemt pris.
I begge tilfeller er opsjoner en avledet form for investering. De er tilbud om å kjøpe eller tilbud om å selge aksjer, men representerer ikke det faktiske eierskapet til de underliggende investeringene før avtalen er ferdigstilt.
Som et eksempel, si at en investor åpner en samtaleopsjon for å kjøpe aksje XYZ til en strykpris på 50 dollar en gang i løpet av de neste tre månedene. Aksjen handler for øyeblikket 49 dollar. Hvis aksjen hopper til $ 60, kan samtale kjøperen utøve retten til å kjøpe aksjen til $ 50. Den kjøperen kan deretter umiddelbart selge aksjen for $ 60 for en $ 10 fortjeneste per aksje. Alternativt kan opsjonskjøperen ganske enkelt selge samtalen og lukke fortjenesten, siden anropsalternativet er verdt $ 10 per aksje.
Hvis opsjonen handler under $ 50 på det tidspunkt kontrakten utløper, er alternativet verdiløst. Samtalekjøperen mister forhåndsbetalingen for opsjonen, kalt premien.
Risikoen for alternativer
Risikoen for kjøperen av en samtaleopsjon er begrenset til premien som er betalt foran. Denne premien stiger og faller gjennom hele kontraktens levetid. Det er basert på en rekke faktorer, inkludert hvor langt strykprisen er fra den nåværende underliggende verdipapirens pris, samt hvor mye tid som gjenstår på kontrakten. Denne premien utbetales til investoren som åpnet salgsopsjonen, også kalt opsjonsskriveren.
Alternativskribenten er på den andre siden av handelen. Denne investoren har ubegrenset risiko. Anta i dette eksemplet at aksjen går opp til $ 100. Opsjonsskriveren ville bli tvunget til å kjøpe aksjene til $ 100 per aksje for å selge dem til ringekjøperen for $ 50 per aksje. Til gjengjeld for en liten premie, mister opsjonsforfatteren $ 50 per aksje.
Enten kan alternativkjøperen eller opsjonsskriveren når som helst stenge sine stillinger ved å kjøpe et anropsalternativ, noe som bringer dem tilbake til flat. Overskuddet eller tapet er forskjellen mellom mottatt premie og kostnaden for å kjøpe tilbake opsjonen eller komme ut av handelen.
Salgsopsjon
En salgsopsjon er retten til å selge aksjer til strykprisen ved eller før utløpet. En næringsdrivende som kjøper dette alternativet, håper at prisen på den underliggende aksjen vil falle.
For eksempel, hvis en investor eier en salgsopsjon for å selge XYZ til $ 100, og XYZs pris faller til $ 80 før opsjonen utløper, vil investoren få $ 20 per aksje minus kostnaden for premien. Hvis prisen på XYZ er over $ 100 ved utløp, er alternativet verdiløst og investoren taper premien som er betalt foran.
Enten kan putekjøperen eller skribenten stenge opsjonens stilling for å låse inn et overskudd eller tap når som helst før utløpet. Dette gjøres ved å kjøpe opsjonen, i tilfelle av forfatteren, eller selge opsjonen, i tilfelle av kjøperen. Putekjøperen kan også velge å utøve retten til å selge til strykprisen.
Futures kontrakter
En terminkontrakt er forpliktelsen til å selge eller kjøpe en eiendel på et senere tidspunkt til en avtalt pris.
Futures er mest forståelige når de vurderes når det gjelder varer som mais eller olje. Futures kontrakter er en sann sikringsinvestering. En bonde vil kanskje låse en akseptabel pris foran i tilfelle markedsprisene faller før avlingen kan leveres. Kjøperen vil også låse inn en pris foran, i tilfelle prisene svever når avlingen er levert.
Anta at to handelsmenn samtykker i en pris på 50 dollar per fat på en oljefutureskontrakt. Hvis prisen på olje går opp til $ 55, tjener kjøperen av kontrakten $ 5 per fat. Selgeren derimot taper på en bedre avtale.
Hvem handler futures?
Det er en stor forskjell mellom institusjonelle og detaljhandlere i futures markedet.
Futures ble oppfunnet for institusjonelle kjøpere. Disse forhandlerne har til hensikt å faktisk ta fat av råolje for å selge til raffinører, eller tonnevis av mais for å selge til supermarkedsdistributører. Å etablere en pris på forhånd gjør virksomhetene på begge sider av kontrakten mindre sårbare for store prissvingninger.
Butikkjøpere kjøper og selger imidlertid futurekontrakter som et spill på kursretningen for den underliggende verdipapiren. De ønsker å tjene på endringer i prisen på futures, opp eller ned. De har ikke til hensikt å faktisk eie noen produkter.
Markedet for futures har ekspandert sterkt utover olje og mais. Aksjefutures kan kjøpes på enkeltaksjer eller på en indeks som S&P 500.
I alle fall er ikke kjøperen av en futures-kontrakt pålagt å betale hele beløpet for kontrakten på forhånd. En prosentandel av prisen som kalles en innledende margin betales.
For eksempel er en futuresavtale for olje for 1000 fat olje. En avtale om å kjøpe en futurekontrakt på olje til $ 100 tilsvarer en avtale på $ 100.000. Kjøperen kan bli pålagt å betale flere tusen dollar for kontrakten, og kan skylde mer hvis den satsingen på markedsretningen viser seg å være feil.
Futures er større spill
Opsjoner er risikable, men futures er risikabelt for den enkelte investor.
En standard opsjonsavtale er for 100 aksjer. Hvis den underliggende aksjen handles til $ 30, er den totale andelen $ 3000. En standard gullkontrakt er 100 gram gull. Hvis gull handles til $ 1.300 per unse, representerer kontrakten $ 130.000. Opsjonskontrakter er som standard mindre, selv om en investor kan kjøpe flere kontrakter.
Futures er risikofyltere
Når en investor kjøper en aksjeopsjon, er den eneste økonomiske forpliktelsen kostnaden for premien på det tidspunkt kontrakten kjøpes. Men når en selger åpner en salgsopsjon, blir den selgeren utsatt for det maksimale ansvaret for aksjens underliggende pris. Hvis en salgsopsjon gir kjøperen rett til å selge aksjen til $ 50 per aksje, men aksjen faller til $ 10, må personen som innledet kontrakten samtykke i å kjøpe aksjen til verdien av kontrakten, eller $ 50 per aksje.
Futures kontrakter pleier å være for store mengder penger. Forpliktelsen til å selge eller kjøpe til en gitt pris gjør futures mer risikable.
Futures-kontrakter innebærer imidlertid maksimalt ansvar overfor både kjøper og selger. Når den underliggende aksjekursen beveger seg, kan begge parter i avtalen måtte sette inn mer penger på deres handelsregnskap for å oppfylle en daglig forpliktelse.
Dette skyldes at gevinster på futuresposisjoner automatisk markeres til marked daglig, noe som betyr at endringen i verdien av stillingene, opp eller ned, blir overført til futureskontiene til partene på slutten av hver handelsdag.
Alternativene er valgfrie
Investorer som kjøper ringe- eller salgsopsjoner har rett til å kjøpe eller selge en aksje til en bestemt strykpris. De er imidlertid ikke forpliktet til å utøve opsjonen på det tidspunktet kontrakten utløper. Opsjonsinvestorer utøver kun kontrakter når de er i pengene, noe som betyr at opsjonen har en viss egenverdi.
Innkjøpere av futureskontrakter er forpliktet til å kjøpe den underliggende aksjen fra selgeren av kontrakten ved utløp uansett hva prisen på den underliggende eiendelen er.
Eksempel på opsjonskontrakt
For å komplisere saker, kjøpes og selges opsjoner på futures. Men det gjør det mulig å illustrere forskjellene mellom opsjoner og futures.
I dette eksemplet har en opsjonskontrakt for gull på Chicago Mercantile Exchange som underliggende eiendel en COMEX-gull futureskontrakt.
En opsjonsinvestor vil kanskje kjøpe en kjøpsopsjon for en premie på $ 2, 60 per kontrakt med en streikepris på $ 1600 som utløper i februar 2019.
Innehaveren av denne samtalen har et bullish syn på gull og har rett til å innta den underliggende gull futuresposisjonen til opsjonen utløper etter markedets slutt 22. februar 2019. Hvis prisen på gull stiger over streikprisen på $ 1600, investoren vil utøve retten til å kjøpe futureskontrakten. Ellers vil investoren la opsjonskontrakten utløpe. Det maksimale tapet er $ 2, 60 premien som er betalt for kontrakten.
Eksempel på en futureskontrakt
Investoren kan i stedet bestemme seg for å kjøpe en futureskontrakt på gull. En futureskontrakt har som underliggende eiendel 100 troy unser gull.
Det betyr at kjøperen er forpliktet til å ta imot 100 troy unser gull fra selgeren på leveringsdatoen som er angitt i futureskontrakten. Forutsatt at den næringsdrivende ikke har interesse av å faktisk eie gullet, vil kontrakten bli solgt før leveringsdatoen eller rullet over til en ny futureskontrakt.
Når prisen på gull stiger eller faller, blir gevinst eller tap beløpet kreditert eller debitert til investorens konto ved slutten av hver handelsdag.
Hvis prisen på gull i markedet faller under avtaleprisen kjøperen gikk med på, er fremtidskjøperen fortsatt forpliktet til å betale selgeren den høyere kontraktsprisen på leveringsdatoen.
01:11Hva er forskjellen mellom alternativer og futures?
Andre forskjeller
Alternativer og futures kan høres like ut, men de er veldig forskjellige. Futures markeder er lettere å forstå, men har betydelig risiko på grunn av størrelsen på mange av kontraktene.
Kjøpsalternativer kan være ganske kompliserte, men risikoen er begrenset til premien som er betalt. Alternativforfattere påtar seg mer risiko. Faktisk er alternativskriving best overlatt til erfarne opsjonshandlere.
Viktige takeaways
- Opsjoner og futures er lignende handelsprodukter som gir investorer muligheten til å tjene penger og sikre dagens investeringer. Et alternativ gir kjøperen rett, men ikke plikten, til å kjøpe (eller selge) en eiendel til en bestemt pris til enhver tid i løpet av kontraktens levetid. En futureskontrakt gir kjøperen forpliktelse til å kjøpe en bestemt eiendel, og selgeren til å selge og levere den eiendelen på et bestemt fremtidig tidspunkt, med mindre innehaverens stilling er lukket før utløpet.
