HVA ER Lånsdeltagelsesbevis
Et obligasjonsdeltagelsesbevis er en type sikkerhet som grupperer pantelån som er holdt av Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), et statlig sponset foretak. Sertifikatene er garantert av Freddie Mac, men ikke den føderale regjeringen selv. De er skattepliktige av føderale, statlige og lokale myndigheter. Lånsdeltagelsesbevis, som Freddie Mac kaller PC-er, blir også referert til som "pass-through-verdipapirer" fordi renter og hovedstolbetalinger med jevne mellomrom overføres til investorer fra skyldnere etter fradrag i tjenestegebyr.
Å bryte ned pantelånsdeltagelsesbevis
Lånsdeltagelsesbevis i en eller annen form har vært en vesentlig del av Freddie Macs virksomhet siden grunnleggelsen av kongressen i 1970. Det opprinnelige målet med Freddie Mac var å øke likviditeten for sparsommelige banker, som den gang utstedte flest pantelån. Freddie Mac kjøpte pantelån fra tyveriene, og ga bankene kontanter til å låne ut som nye pantelån, deretter pakket og solgte dem på annenhåndsmarkedet.
Fram til 1990 betalte Freddie Mac PC-investorer under et system kjent som en "endret garanti", noe som betyr at betalingen ble forsinket til den 75. dagen etter at pantebetalingen skulle forfalle fra den opprinnelige låntakeren. Betalingsforsinkelser endret seg etter loven om reform, gjenoppretting og håndhevelse av finansinstitusjoner fra 1989 (FIRREA), da Freddie Mac ble omstrukturert som en markedsorientert bedriftsenhet som ble satt under myndighetskontroll av Department of Housing and Urban Development (HUD). Kort tid etter introduserte Freddie Mac sitt såkalte Gold-program, som betaler PC-investorer den 45. dagen.
Konvensjonelle pantelån ligger til grunn for de fleste deltakerbevis
De aller fleste boliglånsbevis er for puljer av konvensjonelle 15- og 30-årige pantelån på eneboliger. Freddie Mac utsteder imidlertid sertifikater for grupper med pantelån med justerbar rente (ARM). Minste bassengstørrelse er vanligvis 1 million dollar. I det siste solgte Freddie Mac de fleste PC-er for kontanter, men i dag byttes de fleste PC-er for nye pantelån fra banker.
Likviditet og regulatorisk risiko
Fordi de er garantert av Freddie Mac, anses obligasjonsdeltagelsesbevis for å være ganske sikre investeringer, men de har en viss risiko. For eksempel, mens HUD fortsatt er Freddie Macs regulator med hensyn til rettferdige utlånsproblemer, er organisasjonens økonomiske virksomhet nå under subprime-boligkrisen i 2008 under konservatoriet av det nye Federal Housing Finance Agency (FHFA). Det er mulig, selv om det er lite sannsynlig, at FHFA kunne inndra Freddie Macs garantier. En annen risiko er likviditet, siden Freddie Mac PC-er ikke omsettes på noen børs. Skulle Freddie Mac begrense sin egen porteføljeinvesteringsportefølje, kan sekundærmarkedet for sine PC-er bli påvirket.
