Hva er et lock-up-alternativ?
Et lock-up-alternativ er en aksjeopsjon som tilbys av et målselskap til en hvit ridder for ekstra egenkapital eller kjøp av en del av selskapet. Hensikten er å avverge et fiendtlig overtakelsesforsøk, og innehaveren av opsjonen er ikke fritt til å selge aksjen til andre enn de som er utpekt av målselskapet. Andeler av målselskapets aksje eller andre attraktive eiendeler blir effektivt sperret inne gjennom det avtalte alternativet. Innlåsingsalternativet kalles også et låseforsvar. I risiko-arbitrage kan det kalles "hai avvisende."
Viktige takeaways
- Et lock-up-alternativ er en kontrakt som favoriserer et vennlig selskap i en overtakelseskamp ved å love det noen av målselskapets aksjer eller beste eiendeler. Låseopsjoner er ikke opsjoner i handelsforstand, så de er ikke underlagt regler eller forskrifter utover grunnleggende kontraktsrett. Innesperringsalternativer ble hovedsakelig brukt på 1980- og begynnelsen av 90-tallet da fiendtlige overtakelser var vanligere og bedriftsangrep målrettet mot viltvoksende og ineffektive selskaper.
Forstå låsningsalternativet
Et låsealternativ gitt til en vennlig frier eller frelser som hjelper til med å motvirke forsøkene gjort av en fiendtlig erverver. Alternativet er designet for å gjøre målselskapet mindre attraktivt for fiendtlig overtakelse ved å ta en stor prosentandel av lager ut av spill. Innlåsingsalternativer kan også brukes til å ta noen av målselskapets viktigste og mest ønskelige eiendeler ut av spill, for eksempel en lønnsom virksomhetslinje eller verdifull eiendom.
Gjennom låsealternativet blir disse eiendelene gjort tilgjengelige for den vennlige frieren - den hvite ridderen - hvis det selskapet ikke vinner fusjonen. Med andre ord, de gunstige forholdene for aksje- eller eiendomssalget skjer bare hvis den hvite ridderen ikke vinner budet. Imidlertid kompenserer det også de hvite ridderne for å ha gitt disse budene, med alternativet som tjenestegruppe eller oppsigelsesgebyr. Lock-up opsjoner er avtalefestede, men de er ikke i samme kategori som avledede finansielle opsjoner, og derfor er de ikke underlagt de samme regler og forskrifter som handelsinstrumentene.
Et lock-up-alternativ eller forsvar bør ikke forveksles med en lock-up-bestemmelse, som forhindrer et firmas aksjonærer fra å selge eller overføre sine aksjer i løpet av en definert periode etter å ha kjøpt dem. Dette blir vanligvis implementert med ansattes tilskudd etter et første offentlig tilbud eller andre insentivpriser.
Alternativer for låsing og fiendtlige overtakelser i dag
Innesperringsalternativer blir ofte betraktet som en type giftpille ved at de prøver å gjøre målselskapet mindre attraktivt for forfangere. En giftpille er et teppeord for taktikker som brukes av selskaper for å forhindre eller motvirke fiendtlige overtakelser. Et selskap målrettet for overtakelse bruker en giftpillestrategi for å gjøre aksjer i selskapets aksje ugunstige for det overtakende firmaet.
Da fiendtlige overtakelser var en virkelig trussel på 1980-tallet, begynte spesielt konglomeratene å bygge forsvar for å unngå raiders. Dessverre førte fokuset på forsvar noen ganger til at selskapene tok fattige forretningsavgjørelser, skadet balansen, men unngikk et overtak. Selv om det er eksempler i begge ytterpunkter, var separasjonen av konglomerater i mindre, mer fokuserte selskaper generelt en positiv utvikling for sine investorer. I dag er det mindre sannsynlig at selskaper bruker lock-up-alternativer eller bekymrer seg for at raiders prøver å bryte dem opp. Dette er fordi de er overlevende på 1980-tallet og har tatt lærdom om fokus og andelseier.
