Hva er Lintner-modellen?
I 1956 foreslo John Lintner, Harvard Universitys professor i økonomi og forretningsadministrasjon, Lintner-modellen for selskapets utbyttepolitikk, som fokuserte på to kjerneoppfatninger:
- Et selskaps målutbetalingsgrad. Hastigheten som nåværende utbytte tilpasser seg målet
Viktige takeaways
- Lintner-modellen er en økonomisk formel for å bestemme den optimale utbyttepolitikken for et firma. Modellen fokuserer på målutbytteutbetalingen og på tiden det tar for økt utbytte å vise seg stabilt. Ved å følge modellen kan et selskaps styre enkelt vurdere effektiviteten til utbyttepolitikken.
Formelen for lintnermodellen er
Følgende formel beskriver et modent selskaps utbytte:
Lintners Model. Investopedia
Hvor:
- Utbytte t er utbyttet på tidspunktet t, endringen fra forrige utbytte i periode (t - 1) PAC <1 er en delvis justeringskoeffisient er en konstant t er feilbegrep
Forstå Lintner-modellen
I 1956 utviklet John Lintner denne utbyttemodellen gjennom induktiv forskning med 28 store, offentlige produksjonsselskaper. I dag, selv om Lintner døde for mange år siden, er modellen fortsatt det aksepterte utgangspunktet for å forstå hvordan selskapenes utbytte oppfører seg over tid.
Lintner observerte følgende viktige aspekter ved utbyttepolitikk for selskaper:
- Bedrifter har en tendens til å sette langsiktige målutbytteforhold i henhold til mengden positive NPV-prosjekter de har tilgjengelig. Inntektsøkning er ikke alltid bærekraftig. Som et resultat vil utbyttepolitikken ikke endres vesentlig før ledere kan se at nye inntjeningsnivåer er bærekraftige.
Mens alle selskaper ønsker å opprettholde en konstant utbytte for å maksimere aksjonærenes formue, tvinger naturlige virksomhetssvingninger selskapene til å projisere utbyttet på sikt, basert på deres målutbetalingsgrad.
Fra Lintners formel baserer et selskaps styre således sine beslutninger om utbytte på firmaets nåværende nettoinntekt, og justerer dem likevel for visse systemiske sjokk, og gradvis tilpasser de seg til inntektsforskyvninger over tid.
Lintner-modellen og angi utbytte av selskaper
Et selskaps styre fastsetter utbyttepolitikken, inkludert utbetalingsgraden og utdelingsdato (r). Dette er ett tilfelle der aksjonærene ikke er i stand til å stemme om dette selskapstiltaket (i motsetning til saker som fusjon eller erverv, og ytterligere kritiske spørsmål som lederkompensasjon).
De tre viktigste tilnærmingene til selskapets utbyttepolitikk er som følger:
- Den resterende tilnærmingen, der utbytteutbetalinger kommer ut av rest- eller restkapitalen bare etter at spesifikke krav til prosjektkapital er oppfylt. (I slike tilfeller er selskaper avhengige av internt generert egenkapital for å finansiere eventuelle nye prosjekter.) Selskaper som bruker gjenværende utbyttetilnærming prøver vanligvis å opprettholde balansen i gjeld / egenkapitalforhold før de foretar noen utdeling. Stabilitetsmetoden der styret er setter ofte kvartalsvis utbytte til en brøkdel av årlig inntjening. Dette reduserer usikkerheten for investorene og gir dem en jevn inntektskilde. En hybrid av både den tilnærmingsmessige og stabilitetsmessige tilnærmingen, der et selskaps styre ser på gjeld / egenkapitalandel som et langsiktig mål. I disse tilfellene bestemmer selskaper vanligvis for et fast utbytte som er en relativt liten del av årlig inntekt og lett kan opprettholdes, samt en ekstra utbytte for å bare dele ut når inntekten overstiger de generelle nivåene.
