Hva er et ansvarsbytte?
En ansvarsbytte er en derivatkontrakt der to parter utveksler sin rente eller valutarisiko mot en forpliktelse. De fleste bytter involverer kontantstrømmer basert på et anslått hovedbeløp.
Vanligvis bytter ikke rektor hender. Den ene kontantstrømmen er fast, mens den andre er variabel, det vil si basert på en referanserente, flytende valutakurs eller indekspris.
Vilkårene og strukturen i et passersbytte er de samme som for en aktiva-bytte. Med en erstatningsutveksling byttes eksponeringer mot en forpliktelse, mens en eiendelsswap bytter eksponering mot en eiendel.
Bytteavtaler handles ikke på børser, og detaljinvestorer driver vanligvis ikke med bytter. I stedet er bytteavtaler kontrakter mellom virksomheter eller finansinstitusjoner.
Viktige takeaways
- En forpliktelse er som en aktiva-bytte, bortsett fra med en forpliktelsesbytte som partene utveksler eksponering for forpliktelser i stedet for eiendeler. Pålitelighetsswapper kan være renterelaterte, bytte en fast kurs for en flytende rente (eller omvendt) eller valutakurs relatert forpliktelsesswapper brukes av institusjoner for å sikre, muligens spekulere (sjelden), eller endre rentestrukturen (faste eller flytende) av forpliktelser og dermed bedre samsvarende forpliktelser med rentestrukturen til eiendeler og andre kontantstrømmer.
Forstå ansvarsbyttet
Ansvarsbytter brukes til å veksle en fast (eller flytende rente) gjeld til en flytende (eller fast) gjeld. De to involverte partene utveksler kontantstrømmer.
For eksempel kan en bank bytte en gjeldsplikt på 3% i bytte mot en forpliktelse på flytende rente på LIBOR pluss 0, 5%. Libor kan for øyeblikket være 2, 5%, så de faste og flytende prisene er de samme akkurat nå. Over tid kan imidlertid den flytende hastigheten endre seg. Hvis LIBOR øker til 3%, er nå den flytende renten på byttet 3, 5%, og parten som låste inne den flytende renten betaler nå mer for det ansvaret. Hvis LIBOR beveger seg den andre veien, betaler de mindre enn de opprinnelig var (3%).
Forretninger og institusjoner bruker erstatningsbytter for å endre om satsen de betaler på forpliktelser er flytende eller fast. De kan ønske å gjøre dette hvis de tror renten vil endre seg og de potensielt ønsker å dra nytte av det. De kan også legge inn en forpliktelsesbytte slik at forpliktelsens art (faste eller flytende) stemmer overens med eiendelene deres, som kan gi faste eller flytende kontantstrømmer. Bytter kan også brukes til å sikre.
Eksempel på en ansvarlig bytte
Som et eksempel bytter Company XYZ en seks måneders LIBOR-rente pluss 2, 5% ansvar for ABCs seks måneders faste rente på 5%. Det nominelle hovedbeløpet er $ 10 millioner.
Selskap XYZ har nå en fast forpliktelsesgrad på 5%, mens Company ABC påtar seg LIBOR pluss 2, 5% ansvar. Anta at seks måneders LIBOR-rente for øyeblikket er 2, 5%, så den flytende renten er også 5% for tiden.
Anta at etter tre måneder har LIBOR økt til 2, 75%, så den flytende frekvensen er nå 5, 25%. Selskapets ABC har det nå dårligere enn de var før, fordi de betaler en høyere flytende rente enn den faste renten de opprinnelig hadde. Når det er sagt, oppgir ikke selskaper vanligvis bytteavtaler for å tjene eller tape penger, men snarere for å veksle kurs basert på deres forretningsbehov.
Hvis LIBOR synker til 2, 25%, er den flytende renten nå 4, 75%, og Company ABC betaler en lavere rente enn de 5% de opprinnelig var.
Siden hovedbeløp vanligvis ikke byttes, og forpliktelsene faktisk ikke skifter hånden, blir endringer i renten over tid behandlet ved å gjøre oppgjør med jevne mellomrom eller når byttet går ut. Siden partene setter vilkårene for byttet, oppretter de vilkår som begge parter er enige om.
