Husker du hvordan en treg nyhetsdag ser ut? Det er vanskelig å tro, men en aprildag i 1930 rapporterte BBC: "Det er ingen nyheter." Da spilte kringkasteren bare pianomusikk i 15 minutter. Ikke i disse dager. Det er uendelige historier, skandaler, nødsituasjoner, tragedier og debatter. August bremser ned på jobb, så skal ikke markedene være stille?
Faktisk nei. August bringer ofte flyktighet, noe som bringer spørsmål og gnister samtale. Denne uken snakket jeg med handelsmenn, forskere, forleggere og pengeansvarlige. Jeg hadde mange samtaler om markedet. Bildet jeg kom frem med er dette: til tross for den stygge prisaksjonen, er amerikanske aksjer det beste stedet å være. La oss se nærmere på hvorfor og hva som skjedde.
Tilbakeføringen: Tungt salg sank S&P 500 2, 98% mandag - dette var etter en slurvete strek på fem døgn uken før. Mandag så 18: 1 store penger selger kontra kjøper. Det er enormt. Tirsdag så ut som lettelse, men under overflaten så vi 4: 1 selge kontra kjøper - selgingen var ikke over. Onsdagens positive prisaksjon så fortsatt 2: 1 selger kontra kjøper. Men torsdag viste at kjøperne var tilbake, og salget var sannsynligvis over - foreløpig. Store kjøpere overtok selgerne 5: 1. Til slutt så ting ut til og med på fredag, med volumer som roet seg betydelig ned.
FactSet
Da støvet la seg, var en ting tydelig: investorer vil ha energi. Hvis du ser nedenfor, indikerer Mapsignals-tabellen sektorene kjøp og salg ble konsentrert i. Overraskende kjøpte handelsmenn eiendommer med høyere avkastning etter hvert som kursen gikk lavere. Den 10-årige statskassen falt til nesten 1, 61% intradag onsdag. Mer om det på et øyeblikk, men se på de gule tallene til høyre - 10 av 11 sektorer fikk solgt kraftig; det vil si at mer enn 25% av universet loggede store penger selger signaler.
Men man skal hoppe ut: energi. I forrige uke var 131 salgssignaler i et sektorunivers med 87 institusjonelt omsettelige aksjer. Det er også stort.
www.mapsignals.com
Dette forklarer en del av hvorfor økonomien ble banket opp. Ettersom energilagene (spesielt olje og gass) føler klemmen, kommer lønnsomheten i spørsmål. Hvis energiselskaper begynner å gå og blir løftet av gjeld, vil långivere være på kroken: økonomi. Vi så et lignende scenario spille ut i august 2014: oljeprisene falt og førte til et enormt press på olje- og gassaksjer, som igjen presset økonomien.
Når prisene kollapser, presser det også finansielle aksjer. Långivere tjener penger på renter. Hvis rentene synker, krymper marginene. Og prisene er i en global knas. Foreløpig har 19 land negative renter et sted på obligasjonsrentekurven. Bare ett er ikke et EU-land: Japan.
Husker jeg skylden på høyfrekvente (HF) og algoritmiske handelsmenn når markedstormer pisket opp tidligere? De forsterker flyktigheten med lav likviditet. August er en perfekt storm. Handlere drar på ferie, mens mindre volum handler. Send HF-handelsmenn til å teste kortslutninger på dårlige nyhetsdager. Når prisene blir kunngjort - pass på!
Du kan se det også i inntjeningsvolatiliteten. Det ville være interessant å sammenligne resultatvolatiliteten i andre kvartal med resten av året. Jeg ser på uvanlige ulemper når et selskap går glipp av forventninger eller veileder lavere. Jeg tror det er et annet tilfelle av musene som leker mens kattene er på vei til Hamptons.
Og hvis du leter etter nyheter som markedsføringsguide, må du være forsiktig. Forrige uke kunngjorde Kina at det ville stoppe å kjøpe amerikanske landbruksprodukter, og media spilte faren for amerikanske bønder. Som Louis Navellier påpekte for meg, kjøpte ikke markedet det. Kina er den største forbrukeren av soyaprodukter, og hvordan reagerte soyabønner fremover? De samlet 3%!
FactSet
Du lurer sikkert på: "hvor er den gode nyheten?" Tross alt, jeg sa deg at jeg er bullish på aksjer.
For det første er det inntjening. For andre kvartal i 2019 har 90% av S&P 500-selskapene rapportert resultater, og 75% slo inntjeningsforventningene - over det femårlige gjennomsnittet. Av helsevesenet som har rapportert, slo 97% inntektene. Ironisk nok har energisektoren den største samlede inntektsoverraskelsen. I mellomtiden slo 57% av rapporterte S&P 500-selskaper salgss estimater.
Den blandede inntektsnedgangen er 0, 7%. Det kan høres dårlig ut, men ikke glem at inntektene hadde vokst i en uhyrlig takt siden Trump-administrasjonen innførte drastiske skattelettelser. Bedrifter følte en umiddelbar innvirkning på bunnlinjen. Så å se en liten trail-off er å forvente. Jeg vil faktisk hevde at mangelen på et større lysbilde er et tegn på styrke.
FactSet sa at mer enn 40% av selskapene siterte tariffer for inntektssamtaler i andre kvartal mot første kvartal, ledet av industri. Selv om det kan virke dårlig, er det fremdeles godt under samme tid for ett år siden: 23% lavere. Så tariffene er mindre avgjørende for selskapet i Amerika enn de var i fjor. Nevnelser av "tollsatser" hadde falt i tre rette kvartaler fram til andre kvartal i 2019. Nå kan bekymringene krype tilbake.
Se: salg og inntjening er sterkt, mens verdensrentene er veldig svake. Igjen tjener du mye mer penger i lommen og samler ut utbytte med S&P 500 enn du tjener renter på statsobligasjoner.
FactSet, multipliser
Å navigere i markeder kan være som en tur med høy ledning: vær fokusert og ikke bli sidespor. Nik Wallenda har 11 Guinness-plater på den høye ledningen. Han sa: "Jeg har trent hele livet mitt for ikke å bli distrahert av distraksjoner."
Bunnlinjen
Vi (Mapsignals) fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, og vi ser en eventuell tilbaketrekking som en kjøpsmulighet. Overopphetede markeder kan tilby salg på aksjer hvis en investor er tålmodig.
