Major Moves
Den første fredagen i hver måned (med mindre det er justert for en ferie) er dagen da Bureau of Labor Statistics (BLS) gir ut lønnsrapporten utenfor gården. I følge BLS ble 304 000 nye arbeidsplasser lagt til den amerikanske økonomien i januar. Dette er godt over gjennomsnittet, noe som er gode nyheter til tross for at gjennomsnittlig timefortjeneste steg mye mindre enn forventet.
Imidlertid rett under overskriften var en skuffende detalj. Ansettelsesendringen for desember måned var opprinnelig 312 000 nye jobber, som ble revidert ned til 222 000 nye jobber i dag.
S&P 500
Som du ser i det forrige diagrammet, hadde den nedadgående revisjonen i arbeidsrapporten innvirkning på trenden til dataene. Etter min mening er imidlertid det viktigste spørsmålet om oppjusteringer er korrelert med positiv avkastning og nedadgående revisjoner er korrelert med negativ avkastning i markedet.
Dagens marked var ikke nødvendigvis negativt, men det var tregt sammenlignet med post-Fed-rally onsdag og torsdag. Den siste store positive revisjonen var for juni sysselsettingsdata, som ble revidert høyere med tilsammen 54 000 jobber 6. juli og 3. august. Markedet brøt ut til nye høydepunkter under de positive revisjonene, som ser ut til å svare på spørsmålet mitt.
Hvis vi ser på positive eller negative overraskelser i arbeidsrapporten over et større utvalg, kan det imidlertid ikke vises å ha noen forutsigbar verdi for hva aksjekursene sannsynligvis vil gjøre i løpet av de neste 30 dagene. Det er viktig informasjon for investorer som tar handelsbeslutninger akkurat nå.
Historisk sett er det lite sannsynlig at utvidede bjørnemarkeder er gjennomsnittlige enn ikke-gårdsbrukende endringer i sysselsettingen. Så lenge trenden med å ansette er flat eller stigende, bør aksjene fremdeles være i en god posisjon for mer gevinster i 2019. For ytterligere historisk kontekst, husk at Lehman Brothers kollaps ikke skjedde før arbeidsrapporten hadde vært trending under null i noen måneder i 2008.
Dette er en god ting å huske på fordi handelsmenn kommer til å bli litt nervøse neste uke. Fra et teknisk perspektiv støter S&P 500 opp mot 61, 8% retracement nivå, som er omtrent lik bunnene i indeksen i mai og juni i fjor. I tillegg solgte investorene noen kinesiske aksjer i dag foran vårfesten eller nyttårsferien neste uke. Kinesiske banker og aksjemarkeder vil være stengt gjennom neste uke, noe som også forstyrrer tidspunktet for kinesiske økonomiske kunngjøringer, som kan komme ut uventet senere i februar.
:
Hva er NFP-rapporten?
Forstå retracement nivåer
Hvordan det kinesiske aksjemarkedet påvirker amerikanske investorer
Risikoindikatorer - Uken foran
Jeg er litt bekymret for det faktum at kinesiske markeder vil "gå mørkt" i en uke, men det er ikke mange andre tegn på stress i markedet. Selv utsiktene for CBOE Volatility Index (VIX), eller "fryktindeks" fra markedet, ser litt bedre ut. Selv om VIX har sittet fast over 15 (vanligvis et tegn på bearishhet) siden i oktober i fjor, er det nye bevis for at den endelig kan bryte lavere.
En annen versjon av VIX som måler markedets forventninger til volatilitet de neste ni dagene brøt opp støtten i dag. Som du kanskje forventer, beveger den ni dager lange VIX seg veldig på samme måte som VIX, men den kan avdekke tilliten som vokser raskere på grunn av utsiktene på kort sikt. Som du kan se i tabellen nedenfor, falt den ni dager lange VIX under støtten klokka 15 i dag, til tross for at hovedindeksene svingte rundt break-even gjennom hele økten.
Vi kan tolke denne bevegelsen i den ni dager lange VIX som et godt tegn på at investorer ikke priser i mye overflødig volatilitet på grunn av markedsferien i Kina eller inntektsrapporter som vil strømme inn i løpet av de neste dagene.
:
Hvordan fungerer VIX?
Bruke glidende gjennomsnitt for å handle VIX
Bolsonaro øker brasilianske ETF-er
Bunnlinjen
Som et kontrapunkt til den blandede arbeidskraftsrapporten ble Institute for Supply Management's Purchasing Managers 'Index (PMI) utgitt i morges, med et uventet positivt tilbakeslag fra de to år lave. Selv om PMI fortsatt er godt under det glidende gjennomsnittet, er det et godt tegn på at lesningen av 56, 6 ble drevet høyere av indeksen for nye ordre som økte i det raskeste tempoet siden 2014.
PMI-rapporten er en av favorittene mine månedlige økonomiske datautgivelsene fordi den er fremoverlent. Indeksen er samlet fra undersøkelsesresultater fra "innkjøpsansvarlige" hos produsenter rundt om i landet. Beregningene som er inkludert i den totale poengsummen gjenspeiler hva innkjøpsansvarlige forventer for ansettelser, varebeholdning, nye ordrer, priser og samlet produksjon. Hvorvidt disse fagfolkene stemmer om estimatene sine for fremtiden, er ikke så viktig som å bruke PMI-rapporten som et mål på produsentens nåværende tillit. Etter mitt syn øker dagens rapport potensialet for ytterligere gevinster for industrielle aksjer i februar.
