Nesten syv år etter finanskrisen i 2008 har mange globale økonomier kommet tilbake til en tilstand med beskjeden stabilitet og vekst. Faktisk hadde den amerikanske sentralbanken og andre ledende økonomier forventet innen utgangen av 2015 å øke renten og forlate kvantitative lettelser. Bortsett fra Hellas, har til og med områder i eurosonen begynt å vise til sterke vekstspor. Imidlertid kan det som mange forventet å være et fruktbart økonomisk klima komme til å stoppe, fordi veksten i Kina, den nest største økonomien i verden, har falt til det laveste nivået siden 2009.
Etter et stup i juli på det som ble kalt “Black Friday” i Kina, har forståsegpåere begynt å undersøke hvordan Kinas økonomiske turbulens kan påvirke de amerikanske og globale økonomiene. (For mer, se: Er det nå tid for kinesiske aksjer? ) Forholdet mellom USA og Kina er bygget på omfattende handel, og etter krisen i 2008 har Kina finansiert et flertall av USAs gjeld. Det er for tidlig å fortelle om Kinas problemer vil vekke en ny global nedtur. Men hvis ting vedvarer, kan det være betydelige konsekvenser for utenrikshandel, finansmarkeder og økonomisk vekst i USA og rundt om i verden.
Kollapser Kina?
De siste 30 årene har Kina vokst med en hastighet på 10% per år, med årlige topper på 13%. En stor del av Kinas raske vekst skyldes sin økonomiske reform fra 1970-tallet. I 1978, etter år med statlig kontroll over alle produktive eiendeler, begynte Kina å innføre markedsprinsipper for å stimulere økonomien. I løpet av de påfølgende tre tiårene oppmuntret Kina dannelsen av landlige bedrifter og private virksomheter, liberaliserte utenrikshandel og investeringer og investerte stort i produksjon. Selv om kapitalmidler og akkumulering har sterkt påvirket nasjonens vekst, har Kina også opprettholdt et høyt produktivitetsnivå og arbeidereffektivitet, noe som fortsatt er drivkraften for dens økonomiske suksess. Som et resultat har inntekten per innbygger i Kina firedoblet seg de siste 15 årene.
Imidlertid ser det ut til at selv Kinas raske vekst ikke kunne vare evig. I løpet av de siste fem årene har veksten avtatt til 7%. For å sette dette i perspektiv, vokste den amerikanske økonomien 3, 7% i andre kvartal 2015 mens IMF projiserer global vekst på 3, 1% i løpet av 2015. Selv om den har en lavere vekst enn tidligere år, overgår Kina fremdeles et flertall av land, inkludert mange avanserte økonomier.
Uansett har det blitt en økende tro blant noen markedsanalytikere at Kina viser tegn til en mulig økonomisk kollaps, og peker på nyere hendelser for å underbygge sitt poeng. I løpet av 2015 har Kina lidd av synkende oljepriser, en krympende industrisektor, en devaluert valuta og et fallende aksjemarked. For sistnevnte, over august 2015, falt Nikkei 225 (N225) indeksen nesten 12%, med et nær dykk på 9% som ble lagt ut på en enkelt dag. Smertene strekker seg imidlertid utover aksjemarkedene. Oljeprisene, som har gått ned i flere måneder, nådde et seks år lavt i august, noe som har hatt innvirkning på den kinesiske børsen. På sin side utløste tap i det kinesiske aksjemarkedet globale salg, og fikk Kina til å devaluere yuanen. (For mer, les: Hva Kina Devaluating Its Currency Means for Investors .) Kinesisk etterspørsel etter olje avtar ytterligere, som, for å lukke sirkelen, er et av mange press som holder de globale oljeprisene lave. I tillegg til nedgangen har kinesisk produksjon falt til det laveste nivået på tre år. Den offisielle innkjøpssjefens indeks for august falt til 49, 7, noe som innebærer en sammentrekning.
Denne hendelseskjeden begynner å bli en alarmkilde for noen globale økonomer. Bekymringer for et fortsatt fritt fall i Kina har vakt bekymring for om en overbelastningseffekt kan ramme USA og de globale markedene.
USAs avhengighet av Kina
Mens USA og Kina ikke alltid har sett øye med øye med diplomatiske spørsmål, særlig menneskerettigheter og cybersikkerhet, har de to fylkene bygget et sterkt økonomisk forhold, med betydelig handel, utenlandske direkteinvesteringer og gjeldsfinansiering. Toveis handel mellom Kina og USA har vokst fra 33 milliarder dollar i 1992 til 590 milliarder dollar i 2014. Etter Mexico og Canada er Kina det tredje største eksportmarkedet for amerikanske varer, og utgjør 123 milliarder dollar i USAs eksport. Når det gjelder import importerte USA 466 milliarder dollar i kinesiske varer i 2014, hovedsakelig bestående av maskiner, møbler, leker og fottøy. Som et resultat er USA Kinas største eksportmarked.
Ved siden av en omfattende mengde utenrikshandel har Kina vært et populært reisemål for amerikanske utenlandske direkteinvesteringer. Beholdningen av utenlandske investeringer fra USA til Kina oversteg 60 milliarder dollar i 2013, først og fremst i industrien.
Når det er sagt, har USA et betydelig handelsunderskudd med Kina på grunn av amerikanske statsobligasjoner. For tiden er Kina en av de største eierne av gjeld i USA, og utgjør 1, 2 billioner dollar. For Kina er statskasser en trygg og stabil måte å opprettholde en eksportstyrt økonomi og kredittverdighet i den globale økonomien. Så lenge Kina fortsetter å ha en enorm mengde valutareserver og amerikansk gjeld, mener noen markedsobservatører at den amerikanske økonomien i det vesentlige kan være prisgitt Kina.
Ulike scenarier
Gitt at Kinas nåværende uro har blitt fulgt av en nedgang i de amerikanske og globale aksjemarkedene, kan en pessimistisk leser lure på om det må forventes mye mer kaos hvis Kinas økonomi fortsetter å bli dårligere. Når Kina har en stor del av statsskulden, ville et verste scenario være at Kina skal dumpe statskassene sine, noe som kan ha fryktelige konsekvenser for den amerikanske dollaren.
Når det er sagt, selv om dette gir et spennende dommedagscenario, er det lite faktiske bevis på en slik forestående katastrofe. Tross alt har Kina, som ikke lenger er den største innehaveren av amerikansk gjeld, allerede solgt statskasser i et forsøk på å forhindre yuan fra å svekkes utover det nivået som den kinesiske regjeringen ønsker. Med Kinas nåværende rente på statskasser, har vi ikke sett noe press på den amerikanske økonomien. Selv om Kina virkelig ønsket å dumpe all sin amerikanske gjeld, kunne flyttingen lett slå tilbake: De ville synes det var ekstremt vanskelig å finne en alternativ eiendel som er så stabil eller likvid som finansdepartementet.
Bunnlinjen
De siste hendelsene i Kina antyder at den kinesiske økonomien, som er priset for den raske ekspansjonen de siste 30 årene, ikke lenger er som den pleide å være. Med en langsommere vekst enn forventet de neste årene, kan verdens nest største økonomi bli mer utsatt for press som andre avanserte økonomier lenge har måttet kjempe med. Ettersom Kina fortsetter å gå over til å ha flere aspekter av en markedsøkonomi, kan det være mer utsatt for opp- og nedturer av den normale konjunktursyklusen. Selv om verden blir mer økonomisk sammenvevd, kan uro i en av verdens største økonomier ha kortsiktige utslippseffekter, men utgjør likevel ikke noen reell trussel for økonomiens langsiktige utsikter.
