Hva er en uopprettelig konvertibel usikret lånebeholdning?
En uopprettelig konvertibel usikret lånebeholdning (ICULS) er en hybrid sikkerhet som har noen kvaliteter som et gjeldsinstrument og noen kjennetegn ved en egenkapitalbevis. Som en obligasjon betaler en ICULS en rentekupong til innehaveren halvårlig eller årlig til en forhåndsbestemt rente. Som en warrant eller en konvertibel obligasjon, kan en ICULS konverteres til vanlige aksjer, som kan verdsette i verdi for investoren.
ICUL utstedes av myndigheter eller selskaper som ønsker å finansiere eksisterende virksomhet eller nye prosjekter. De er spesielt vanlige i Malaysia, der unge eller økonomisk svake selskaper bruker dem for å få tilgang til ny kapital.
En uopprettelig konvertibel usikret lånebeholdning (ICULS) gir i utgangspunktet fordelene ved et obligasjon til det blir konvertert til egenkapital.
Forståelse av en uopprettelig, konvertibel, usikret lån
ICULS kalles "låneaksjer" fordi investorer i det vesentlige låner ut midler til utstederen. Til gjengjeld nyter investorene periodiske renteinntekter til ICULS blir konvertert til egenkapital som innehaverne mottar erklært utbytte fra.
ICULS kan konverteres til aksjer når som helst frem til utløpsdatoen. Noen ICULS krever obligatorisk konvertering når de modnes. På denne datoen gjøres konverteringen automatisk, uavhengig av om sikkerhetsinnehaveren overgir dem eller ikke.
Ved utstedelse spesifiserer ICULS konverteringsgraden der det underliggende lånet kan konverteres til lager (en av distinksjonene fra en konvensjonell warrant). For eksempel, hvis konverteringsforholdet er 20: 1, betyr dette at en ICULS kan konverteres til 10 vanlige aksjer.
Konverteringsprisen er prisen ICULS kan konverteres til vanlige aksjer, og den bestemmes av konverteringsgraden. Hvis en ICULS handler for en pålydende verdi på RM1 000 med et konverteringsforhold på 20, er konverteringsprisen RM1, 000 / 20 = RM50. Innehaveren har ikke noe annet valg enn å motta de 10 underliggende aksjene, selv om den nåværende markedsprisen på aksjen er mindre enn RM50.
Fordeler og ulemper med uopprettelig, konvertibel usikret lån
Hvis den nåværende markedsprisen på aksjen på konverteringstidspunktet er mindre enn konverteringsprisen (RM40, si ved å bruke eksemplet ovenfor), sies ICULS å være tom for pengene. I dette tilfellet vil verdipapirinnehaveren bli pålagt å betale forskjellen mellom konverteringskurs og aksjekurs for å motta de underliggende aksjene. På den annen side, hvis aksjekursen er høyere enn konverteringsprisen, er ICULS i pengene, og innehaveren mottar det angitte antallet aksjer uten å måtte betale noen ekstra kostnad.
Spesielle hensyn til uopprettelig, konvertibel usikret lånebeholdning
Lånet som er gitt til en ICULS-utsteder er ikke sikret med sikkerhet. I tilfelle mislighold er det ingen garanti for at innehavere vil være i stand til å gjenopprette sine hovedinvesteringer og fremtidige kupongbetalinger. I tillegg kan ikke ICULS innløses for kontanter (derav det "irredeemable" i deres navn) - en viktig måte de skiller seg fra konvensjonelle konvertible obligasjoner. Siden de ikke er sikret og ikke kan innløses, rangeres ICULS lavt på hierarkiet av krav og er underordnet alle andre gjeldsforpliktelser i selskapet.
Når konvertering som ikke kan tas ut konvertible usikrede lån, utstedes nye aksjer. Når nye aksjer utstedes, resulterer dette i full utvanning for eksisterende aksjonærer i selskapet ettersom det totale antallet utestående aksjer øker, noe som fører til en nedgang i resultat per aksje (EPS).
