Tradisjonelle obligasjoner og rentepapirer betaler renter i henhold til en fast tidsplan og returnerer deretter investorens hovedbeløp ved forfall. Imidlertid er de bare tilgjengelige som en enkelt sikkerhet som betaler både renter og hovedstol. Etter hvert ble det innført en ny type obligasjon som skilte tilbakebetaling av hovedstol fra rentebetalingene. Separat handel med registrerte renter og viktigste verdipapirer (STRIPS) ble opprettet for å gi investorer et annet alternativ på rentearenaen som kunne oppfylle visse investeringsmål som var vanskelige å oppnå ved bruk av tradisjonelle obligasjoner og sedler.
STRIPS historie
STRIPS ble først introdusert av investeringsforhandlere i USA på 1960-tallet. De ble opprinnelig opprettet ved å fysisk strippe papirkupongene fra obligasjonslån og selge dem som separate verdipapirer. Ulempene ved at obligasjonslån, som at investoren ikke kunne motta en rentebetaling hvis kupongen ble tapt eller stjålet, førte til utstedelse av STRIPS i elektronisk bokføringsform.
Hvordan de fungerer
Som det fremgår av forkortelsen, er STRIPS ganske enkelt obligasjoner som har fått rentebetalingene fjernet og solgt separat, mens hovedbeløpet fremdeles utbetales ved forfall. Den amerikanske regjeringen utsteder ikke STRIPS direkte til investorer på samme måte som statspapirer eller sparepapirer. I stedet blir de opprettet av finansinstitusjoner som investeringsbanker, som kjøper konvensjonelle statspapirer og deretter striper rentebetalingene bort fra hovedstolen som skal selges til investorer som separate verdipapirer med separate CUSIP-nummer. STRIPS støttes imidlertid fortsatt av den fulle troen og æren til den amerikanske regjeringen, selv om de er blitt demontert. (STRIPS selges, utstedes og støttes også av mange andre lands regjeringer.)
Eksempel
Den amerikanske statskassen utsteder et 30-årig obligasjonslån med en kupongrente på 3, 5%. En investeringsbank kjøper 100 millioner dollar av disse verdipapirene og skreller av de 60 halvårlige rentebetalingene på 3, 5 millioner dollar hver. Banken registrerer og selger deretter hver rentebetaling som en egen sikkerhet sammen med hovedstøtten for å opprette 61 nye verdipapirer.
Kupong STRIPS er obligasjonene som opprettes fra hver rentebetaling, mens hovedstripene representerer kravet om tilbakebetaling av hovedstolen fra den opprinnelige obligasjonen. Verken kupong eller hovedstripe har en kupongrente og anses dermed å være nulkupongobligasjoner, som utstedes til rabatt og forfaller til pålydende. STRIPS er også opprettet fra Treasury Inflations Protected Securities (TIPS) som ikke har en fast kupongrente og betaler en flytende rente. Fordi null-kupong STRIPS ikke betaler faktisk rente, er varighetene alltid lik deres løpetid. En fast rente eller inflasjonsjustert obligasjon som blir strippet, må ha en pålydende verdi på minst $ 100 og kan bare overstige dette beløpet i trinn på $ 100. En finansinstitusjon kan også sette sammen en STRIP til en hel sikkerhet hvis den er i stand til å skaffe seg den viktigste STRIP pluss alle resterende kupong STRIPS.
Skattebehandling
Nullkupong STRIPS skattlegges på en noe annen måte enn de fleste obligasjoner. Tradisjonelle obligasjonsutstedere rapporterer renten som faktisk ble betalt på tilbudene sine til investorene i løpet av året, men STRIPS betaler ikke faktiske renter av noe slag. Fordi STRIPS utstedes til en rabatt og forfaller til pålydende, gjelder den originale utstedelsesrabatten (OID). Dette krever at investorene rapporterer fantomrenteinntekter som tilsvarer økningen i verdien av obligasjonen for det året. (OID som er mindre enn et nominelt de minimus-beløp kan ignoreres frem til forfall, da det i stedet vil bli rapportert som en kapitalgevinst.) For hvert år du STRIPPEN holdes, vil kostnadsgrunnlaget øke og en kapitalgevinst eller -tap kunne genereres hvis obligasjonen selges til en annen pris enn kostnadsgrunnlaget. Hvis obligasjonen holdes til forfall, klassifiseres hele rabatten som renteinntekter. Investorer som kjøpte STRIPS på TIPS, må også rapportere om inflasjonsjusteringsbeløp hvert år. Fantominteressen fra STRIPS rapporteres av utstederen på skjema 1099-OID; Dette tallet kan imidlertid ikke alltid tas til pålydende og må omberegnes i mange tilfeller, for eksempel når STRIP ble kjøpt til en premie eller rabatt i annenhåndsmarkedet. Skattereglene for disse beregningene er beskrevet i IRS Pub. 550.
Fordeler og ulemper
Bortsett fra de som er justert av inflasjon, utbetaler STRIPS alltid det nøyaktige beløpet for deres opprinnelige kupong eller hovedbeløp ved forfall, noe som gjør dem til ideelle finansieringsbiler for når det kreves et bestemt beløp på et bestemt tidspunkt. Imidlertid må investorer som ønsker å selge sine STRIPS før løpetid ofte dumpe dem med tap hvis de i det hele tatt kan selge dem, fordi sekundærmarkedet for disse verdipapirene ofte er tynt handel og noen ganger ikke-eksisterende. Som for andre typer obligasjoner, kan STRIPS også gi kapitalgevinster eller tap hvis de selges før forfall. Imidlertid kan investorer som selger STRIPS før forfall fremdeles måtte betale skatt for OID-renten som påløp frem til salgstidspunktet.
Hvem kjøper STRIPS
STRIPS er passende instrumenter for mange forskjellige typer investorer. Mange typer institusjoner kjøper disse verdipapirene på grunn av deres garanterte kontantstrømmer ved forfall. Pensjonsfond, forsikringsselskaper og banker har alle STRIPS i porteføljene sine av denne grunn. Detaljhandelsinvestorer kjøper dem ofte av samme grunn. Fantomskattespørsmålet kan unngås ved å kjøpe STRIPS inne i IRA-er og skatteutsatte pensjonsplaner, der de kan vokse til forfall uten skattekonsekvens.
Konklusjon
STRIPS gir et alternativ til tradisjonelle obligasjoner for investorer som trenger å stole på bestemte mengder penger som forfaller på en bestemt fremtidig dato. Selv om de poster negative kontantstrømmer frem til forfall, kan de i noen tilfeller også gi overlegen avkastning på tradisjonelle obligasjoner og vil alltid modne til pålydende. Hvis du vil ha mer informasjon om disse allsidige instrumentene, kan du besøke det amerikanske finansministeriets nettsted på www.treasurydirect.gov eller konsultere investeringsrådgiveren din.
