Hva er Hull-White-modellen?
Hull-White-modellen er en enkeltfaktor-rentemodell som brukes til å prise derivater. Hull-White-modellen antar at korte rater har en normal fordeling og at de korte kursene er gjenstand for gjennomsnittlig reversering. Flyktigheten vil sannsynligvis være lav når korte rater er nær null, noe som gjenspeiles i en større gjennomsnittlig reversering i modellen. Hull-White-modellen utvider Vasicek Model og Cox-Ingersoll-Ross (CIR).
The Hull-White Model Explained
Investeringer hvis verdier er avhengig av renter, for eksempel obligasjonsopsjoner og pantelån, er økt i popularitet etter hvert som finansielle systemer har blitt mer sofistikerte. Å bestemme verdien av disse investeringene innebar ofte bruk av forskjellige modeller, med hver modell sine egne forutsetninger. Dette gjorde det vanskelig å matche volatilitetsparametrene til en modell med en annen modell, og gjorde det også vanskelig å forstå risiko på tvers av en portefølje av forskjellige investeringer.
I likhet med Ho-Lee-modellen behandler Hull-White-modellen rentene som normalt fordelt. Dette skaper et scenario der rentene er negative, selv om det er liten sannsynlighet for at dette vil skje som modellutgang. Hull-White-modellen priser også derivatet som en funksjon av hele avkastningskurven, snarere enn på et enkelt punkt. Fordi avkastningskurven estimerer fremtidige renter fremfor observerbare markedsrenter, vil analytikere sikre seg mot forskjellige scenarier som økonomiske forhold kan skape.
Hvem er skrog og hvit?
John C. Hull og Alan D. White er økonomiprofessorer ved Rotman School of Management ved University of Toronto. Sammen utviklet de modellen i 1990. Professor Hull er forfatter av risikostyring og finansinstitusjoner og grunnleggende av fremtids- og opsjonsmarkeder . Professor White, også anerkjent internasjonalt som en autoritet for finansiell prosjektering, er assisterende redaktør av Journal of Financial and Quantitative Analysis og Journal of Derivatives .
