Bankaksjer steg med om lag 19 prosent det siste året, målt med KBW Nasdaq Bank Index, da investorer forventet at stigende renter, deregulering og skattereform ville gi disse aksjene enda høyere drivkraft i 2018. Men det dukker opp store advarselssignaler om at alt er ikke bra med banknæringen og med bankaksjer, spesielt de største seks amerikanske aktørene. Investorer ser nå tegn til å bremse langsiktig vekst som stammer både fra bransjetrender og også fra nye, mer innsnevrende regler fra Federal Reserve. Mens inntektsrapporter fra første kvartal så sterke ut på overflaten, falt aksjene til flere store amerikanske banker som svar. Som Ben Barzideh, en formuesrådgiver i Chicago-baserte Piershale Financial Group, sa til Barrons: "Markedet har ikke blitt imponert fordi årsakene til inntektsslaget er av lav kvalitet, som skattefordeler eller engangsøkninger. Dette er faktorer som bare øker inntektene midlertidig."
De seks store amerikanske bankene representerer en blandet pose når det gjelder prisutviklingen for året frem til 20. april: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5, 3%, Citigroup Inc. (C), -5, 5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0, 8%, Morgan Stanley (MS), + 4, 2%, Bank of America Corp. (BAC), + 2, 9%, og Wells Fargo & Co. (WFC), -12, 9%. S&P 500-indeksen (SPX) er nede med 0, 1% YTD, mens KBW Nasdaq Bank-indeksen (BKX) er opp med 0, 6%. KBW-indeksen traff sitt lave nivå for året onsdag 18. april, ned 1, 7% YTD fra det tidspunktet, og deretter stevnet torsdag og fredag, per Yahoo Finance.
Stressing over stresstester
En ny sky som henger over bankaksjer er Federal Reserve foreslåtte endringer i kapitalkrav som kan tvinge bankene til å beholde større kapitalbuffere, og dermed begrense veksten i utbytte og tilbakekjøpsprogrammer for aksjer, melder The Wall Street Journal. Dette skaper et nytt sett med usikkerheter som har veid på bankaksjer, i henhold til tidsskriftet, og som sannsynligvis ikke vil bli løst før Fed har fullført sine årlige bankstresstester senere i år. Tidligere FDIC-sjef Sheila Bair er blant dem som har kritisert den nylige løsningen av kapitalkrav. (For mer, se også: 4 Tidlige advarselstegn på den neste økonomiske krisen .)
'Urealistiske forventninger'
Barrons spekulerer på sin side om at investorer kan ha utviklet "urealistisk høye forventninger til økonomi", i påvente av fortsatt avregulering fra Trump-administrasjonen som vil gi enda flere inntjeningsøkninger. Den nylige svakheten i aksjekursene antyder reduserte forventninger.
Matt Maley, aksjestrateg ved Miller Tabak, er noe mer pessimistisk. Som han skrev i en kommentar til CNBC: "En av de mest nedslående tingene som dukker opp i markedet er når en aksje, eller en gruppe, reagerer dårlig på gode nyheter; dette har en tendens til å indikere at den gode nyheten allerede er priset inn i aksjen, og det er ingen kjøpere som tar aksjen høyere. " Han siterte JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman og Bank of America som bankaksjer som til slutt falt etter å ha kunngjort sterk inntjening.
Som sitert i en annen Barrons historie, ekko Brian Kleinhanzl, en egenkapitalundersøkelsesanalytiker hos Keefe, Bruyette & Woods, Ben Barzidehs kommentarer. Kleinhanzl bemerker at Citigroup i stor grad slo anslag på første kvartal på grunnlag av en lavere skattesats og lavere avsetninger enn forventet for tap, snarere enn organisk vekst, noe som lar investorer ikke imponere.
Selv om skattereformen har plassert bankinntektene på et høyere platå, er ulempen at den representerer en engangsfordel når man foretar sammenligning av inntjening fra år til år. For investorer som fokuserer på slike sammenligninger, er denne kilden til inntektsvekst nå en brukt styrke.
Misbruk og sammenbrudd
Wells Fargo har slått den verste YTD-ytelsen til de store bankene oppført over, sannsynligvis i påvente av et grovt 2018 totalt sett. Som sitert i en annen Barrons historie, konstaterer John Pancari, senior aksjeanalytiker ved Evercore ISI, at banken forventes å få en inntjeningshit på opptil 400 millioner dollar i 2018, resultatet av en samtykkebestilling med Federal Reserve, men at bare en liten del av dette gjenspeiles i resultatene i første kvartal.
Wells Fargo er blitt straffet for "omfattende forbrukermisbruk og samlivsbrudd", med Fed som kunngjorde at det "ville begrense firmaets vekst til det forbedrer styring og kontroll i tilstrekkelig grad", ifølge Feds pressemelding 2. februar. Feds handlinger ble tatt som svar på skandalen som innebar åpning av 3, 5 millioner falske kontoer i banken, og den negative effekten kan overstige 400 millioner dollar og vare utover 2018, rapporterte CNBC.
"Ta en pust i bakken"
Joe Heider, grunnlegger og president for Cleveland-baserte Cirrus Wealth Management, er noe mer sanguin om bankaksjer. Som han antydet til Barrons: "Bankene har underprestert i flere år. Dette kan ganske enkelt være tilfelle at bankaksjer kommer foran seg. Bankaksjene tar kanskje en pust i bakken på dette tidspunktet. De kan gjenvinne ledelse på et senere tidspunkt."
