Hvis du er en investor, lønner det seg å vite hva selskapets eiere og viktigste aksjonærer gjør. Ved å se på handelsaktiviteten til bedriftsinnsidere og store institusjonelle investorer, er det lettere å få en følelse av utsiktene til en aksje. Selv om innside- eller institusjonelt eierskap på egen hånd ikke nødvendigvis er et kjøp eller salgssignal, tilbyr det absolutt en praktisk første skjerm i jakten på en god investering.
Nedenfor er en rask gjennomgang av hvordan du får tilgang til innside- og institusjonell eierinformasjon for å ta velinformerte investeringsbeslutninger.
Viktige takeaways
- Innsidepersoner er et selskaps offiserer, styremedlemmer, pårørende eller andre med tilgang til nøkkelbedriftsinformasjon før den blir gjort tilgjengelig for publikum. Form DEF 14A fullmaktserklæringen som viser styremedlemmer og offiserer, og antall aksjer de hver eier. Selskaper fil Vedlegg 13D og 13G for å offentliggjøre informasjon om mer enn 5% av selskapets aksjeemisjon utenfor fordelaktig eierskap. Lagereiere arkiverer skjemaer 3, 4 og 5 for å avsløre innside fordelaktig eierskap når de har mer enn 10% av stemmekraften.
Insidereierskap
Innsidepersoner er selskapets offiserer, direktører, pårørende eller andre med tilgang til nøkkelbedriftsinformasjon før den blir gjort tilgjengelig for publikum. Ved å følge nøye med hva innsidere gjør med selskapsandeler, kan kyndige investorer gjøre den rimelige antagelsen at de vet mye mer om selskapets utsikter enn resten av oss. Siden innsideeierskap og handel kan påvirke aksjekursene, krever Securities and Exchange Commission (SEC) selskaper å sende inn rapporter om disse spørsmålene, noe som gir investorer muligheten til å ha en viss innsikt i innsideaktivitet.
En handel kan være lovlig eller ulovlig avhengig av når en innsider lager det - det blir ulovlig hvis informasjonen bak handelen ikke er offentlig.
Formene
Du kan hente rapporteringsskjemaer fra SECs EDGAR-database eller SEC Info Insider Trading Reports. De mest relevante skjemaene som hjelper investorer å gjennomgå innsidere inkluderer Form DEF 14A, Form 13D og 13G, samt Form 3, 4 og 5.
Skjema DEF 14A
Dette skjemaet er også kjent som den definitive fullmaktserklæringen. Dette er fullmaktserklæringen der investorer kan finne en liste over styremedlemmer og offiserer, sammen med antall aksjer de eier hver. Som et SEC-krav må børsnoterte selskaper arkivere skjema DEF 14A i forkant av sitt årlige generalforsamling. Dette skjemaet viser også fordelaktige eiere - eller personer eller enheter som eier mer enn 5% av selskapets aksjer - sammen med annen relevant informasjon som valg av styremedlemmer, samt lederkompensasjon.
Tidsplaner 13D og 13G
Plan 13D og Schedule13G er også relevante skjemaer for å avsløre informasjon om fordelaktig eierforhold. Følgende er en kort beskrivelse av hvert skjema.
- Plan 13D: Dette skjemaet er også kjent som fordelaktig eierrapport. Alle som eier mer enn 5% av et selskaps aksjer, må sende inn skjema 13D hos SEC innen 10 dager etter et aksjekjøp. Skjemaet må også inneholde årsaken bak aksjekjøpet - enten det er en fusjon, selskapskjøp eller overtakelse. Annen informasjon på dette skjemaet inkluderer eierens identitet og kilden til midlene for transaksjonen. Plan 13G: Akkurat som plan 13D, lar dette skjemaet offentligheten vite om alle som eier mer enn 5% av selskapets totale aksje. Men det er mye kortere enn 13D fordi det krever mye mindre informasjon. Eiere som anskaffer mer enn 20% av et selskaps andel, må automatisk arkivere et skjema 13D.
Skjemaer 3, 4 og 5
Skjema 3, 4 og 5 er arkivert for å avdekke innsiden som er gunstig eierskap når aksjonærene har mer enn 10% av stemmeretten. Skjemaer arkiveres i forskjellige faser av aksjekjøpet.
Enkeltpersoner arkiverer skjema 3 når de først anskaffer aksjer. Dette skjemaet er også kjent som den første erklæringen om fordelaktig eierskap til verdipapirer. Skjema 3 hjelper SEC med å spore opprinnelig eierskap sammen med om det er noen mistenkelig aktivitet som foregår.
Skjema 4 vises også til erklæring om endringer i fordelaktig eierskap. Dette skjemaet brukes til å rapportere eventuelle eierskifter av innsidere som eier mer enn 10% av selskapets aksjer. En del av rapporteringen inkluderer aksjonærens forhold til selskapet.
Form 5 er også kjent som den årlige erklæringen om endringer i fordelaktig eierskap, og er et årlig øyeblikksbilde av eierandelene. Innsidehandel må skje elektronisk gjennom EDGAR-systemet innen to dager etter transaksjonen, og gi utenforstående investorer rimelig oppdatert eierinformasjon.
Tolkning av innsiderrapporter
Høyt innsideierskap signaliserer typisk tillit til selskapets utsikter og eierskap i aksjene. Dette gir på sin side selskapets ledelse et insentiv til å gjøre selskapet lønnsomt og maksimere aksjeeierverdien. Akademisk forskning viser at bedrifter med betydelige innsideinnkjøp har en tendens til å overgå markedsindeksene.
Men du kan ha for mye innsideierskap. Når innsidere får selskapskontroll, kan ledelsen ikke føle seg ansvarlig overfor aksjonærene og i stedet for seg selv. Dette skjer ofte hos selskaper med flere aksjeklasser, noe som betyr at en klasse har mer stemmerett enn en annen.
For eksempel ble Googles mye offentliggjorte børsnotering høsten 2004 kritisert for å ha utstedt en spesiell klasse med superstemende aksjer til visse selskapsledere. Kritikere av aksjestrukturen i to klasser hevder at dersom ledere gir mindre enn tilfredsstillende resultater, er det mindre sannsynlig at de blir erstattet fordi de har 10 ganger stemmekraften til normale aksjonærer.
Mens innsidekjøp vanligvis er et godt tegn, ikke la deg skremme av innside-salg, med mindre det er mye av det. Innvendere pleier å kjøpe fordi de har positive forventninger, men de kan selge av grunner uavhengig av forventningene til selskapet.
Hvilke innsidere du skal se på
Det er viktig å vite hvilke innsidere du skal se på. Se etter klynger av aktivitet fra flere innsidere. Hvis et selskap har mer enn ett eksempel på lignende innsidehandel over en kort periode, er det et tegn på enighet om innsyn. Store transaksjoner betyr også mer enn små handler.
Innleggere med velprøvde banerekorder med sin form 4-aktivitet bør følges nærmere enn de med lite eller dårlig tidligere poster. Den mest fortellende handelsaktiviteten kommer fra toppledere med best innsikt i selskapet, så se etter transaksjoner fra administrerende direktører og finansdirektører.
Til slutt, vær forsiktig med å plassere for stor andel i innsidehandel siden dokumentene som rapporterer dem kan være vanskelig å tolke. Mange form 4-handler representerer ikke kjøp og salg som angår fremtidig aksjeutvikling. Utøvelsen av aksjeopsjoner dukker for eksempel opp som et kjøp og et salg på skjema 4-dokumenter, så det er et tvilsomt signal å følge.
Automatisk handel er en annen aktivitet som er vanskelig å tolke. For å beskytte seg mot søksmål, satte innsidere retningslinjer for kjøp og salg, og overlater henrettelsen til noen andre. SEC Form 4-dokumenter avslører disse hands-off innsidehandelstransaksjonene, men de oppgir ikke alltid at salget var planlagt langt før tiden.
Institusjonelt eierskap
Organisasjoner som kontrollerer mye penger - verdipapirfond, pensjonsfond eller forsikringsselskaper - som kjøper verdipapirer omtales som institusjonelle investorer. Disse enhetene eier aksjer på vegne av sine kunder, og antas generelt å være kraften bak tilbud og etterspørsel i markedet.
Debatten om implikasjonene
Hvorvidt institusjonelt eierskap i en aksje er en god ting, gjenstår en debatt. Peter Lynch, i sin bestselger "One Up on Wall Street", viser de 13 egenskapene til den perfekte aksjen. En av dem er dette: "Institusjoner eier det ikke, og analytikerne følger ikke det." Lynch favoriserer aksjer som de store investeringsgruppene overser fordi disse aksjene har større sjanse for å bli undervurdert. Lynch hevder at selskaper hvis aksjer eies av institusjonelle investorer er rimelig verdsatt, om ikke overvurdert.
William O'Neil, grunnlegger av "Investors Business Daily", på sin side argumenterer for at det krever en betydelig mengde etterspørsel for å få en aksjekurs opp, og den største kilden til etterspørsel etter aksjer er institusjonelle investorer. O'Neil regner med at hvis en aksje ikke har institusjonelle eiere, skyldes det at de allerede har sett den og avvist den. I sin bok "Hvordan tjene penger i aksjer, " har O'Neil institusjonell sponsing som den sjette egenskapen å se etter i aksjer som er verdt å kjøpe.
O'Neil og Lynch er begge enige om at institusjonelt eierskap kan være farlig. Disse store institusjonene flytter inn og ut av stillinger i veldig store blokker, slik at de ikke kan kjøpe eller selge beholdninger grasiøst. Hvis noe går galt med et selskap og alle dets store eiere selger masse, vil aksjens verdi stupe.
Selv om det er aksjefond som opererer med langsiktige horisonter, og pensjonsfond har en tendens til å være langsiktige aksjeeiere, har institusjonelle investorer en tendens til å reagere på kortsiktige hendelser. Den høye korrelasjonen mellom høyt institusjonelt eierskap og aksjekursvolatilitet er et faktum av å investere, og det lønner seg derfor å vite hva institusjonene har til å gjøre og om en aksje du er interessert i allerede har en stor institusjonell interesse.
Hvor finner du informasjon om eierandeler
Institusjonelle investeringsforvaltere som bruker investeringsbevis på mer enn $ 100 millioner dollar i verdipapirer, må rapportere sine eierandeler på skjema 13F med SEC. Dette skjemaet sendes inn kvartalsvis av institusjonelle investeringsforvaltere som har minimum 100 millioner dollar i forvaltningskapital (AUM) innen 45 dager etter kvartalets slutt. Igjen, kan du søke etter og hente inn arkivering av skjema 13F ved å bruke SECs EDGAR-database. Yahoo Finance tilbyr også et veldig nyttig nettsted som beskriver aksjeeierskap. Få et tilbud på et bestemt selskap, og klikk deretter på delen merket "Holdere" for å motta detaljer om selskapets institusjonelle holdere.
Bunnlinjen
Visst, insidere og institusjoner har en tendens til å være smarte, flittige og sofistikerte investorer, så deres eierskap er et godt kriterium for en første skjerm i forskningen din eller en pålitelig bekreftelse på analysen av en aksje. Men baser aldri en investeringsbeslutning utelukkende på innside- eller institusjonell eierinformasjon.
