Tidligere i 2019 falt aksjene delvis med forventninger om at verdensøkonomien slo ned og ville komme tilbake senere på året. Blant de mer fremtredende skeptikerne har vært Michael Wilson, sjef i USAs aksjestrateg og sjef for investeringssjef (CIO) i Morgan Stanley. "Vi var uenige i den fortellingen og antydet at verdensøkonomien sannsynligvis ikke ville komme til bunns i løpet av 1Q, " skriver Wilson i 1. september 2019-utgaven av Sunday Start-rapporten fra Morgan Stanley.
"Vi argumenterte for at bedriftens fortjeneste ville skuffe og at det også ville gjøre kapitalutgifter og til slutt annen virksomhetsaktivitet som påvirker økonomien, inkludert ansettelser og lønnsøkninger, " fortsetter Wilson. "Spol frem til i dag, og det er trygt å si at verdensøkonomien har skuffet de fleste forventningene i år, også våre, " legger han til.
Betydning for investorer
Wilson utdyper videre: "Siden i oktober i fjor har jeg vært standhaftig i min oppfordring til en amerikansk resultatresesjon i år og skeptisk til den store bedringen i andre halvår som selskapsledelsen lovet tilbake i første kvartal. vann på andre halvår utvinning av resultatvekst, er forventningene til S&P 500 3Q EPS nå nede til -2, 7%, godt under veksten på -0, 5% i første halvår."
"Den haussiske fortellingen i dag er at selv om den amerikanske industrielle / industrielle delen av økonomien er svak, forblir den amerikanske forbrukeren sterk, slik at den amerikanske økonomien kan unngå en ytterligere nedgang eller lavkonjunktur, " sier Wilson. Personlige forbruksutgifter (PCE) utgjør i dag omtrent 68% av USAs BNP per Federal Reserve Bank of St. Louis. Imidlertid vil dårligere bedriftsoverskudd uunngåelig begrense lønnsveksten, noe som til slutt vil redusere økningen i forbrukerutgiftene. Det kan bli enda verre enn det.
"En bred profitt-lavkonjunktur, hvis den ikke blir bedre snart, er nøyaktig hva som kan føre til permitteringer. Et slikt resultat vil åpenbart ha en negativ innvirkning på den amerikanske forbrukeren, og er egentlig alt som skiller den amerikanske økonomien fra et resesjonsresultat. poengsum, ser vi allerede bedrifter iverksette tiltak mot arbeidskraft ved å redusere antall arbeidstimer og ansetter i mye saktere tempo enn i fjor, "advarer Wilson.
I mellomtiden har Federal Reserve hørt en optimistisk merknad. "Arbeidsmarkedet er fortsatt sterkt, " ifølge en uttalelse fra FOMC som ble utgitt i juni. "Jobbgevinstene har i gjennomsnitt vært solide de siste månedene, og arbeidsledigheten har holdt seg lav, " la de til.
Ser fremover
Wilson spår ikke at utbredte permitteringer er i horisonten, men han mener at "risikoen er forhøyet." Han regner med at overskuddet i 3. kvartal 2019 vil fortsette å være svakt, delvis resultatet av nye tollsatser som trådte i kraft 1. september, og at S&P 500 vil synke til en verdi av 2700, eller 7, 1% under avslutningen 3. september.
Wilson råder investorer til å være overvektige i defensive aksjer som verktøy og forbrukerheft. "Vær forsiktig med dyre sekulære vekstaksjer som ikke er priset for et potensielt svakere arbeidsmarked og høyere risiko for lavkonjunktur, " legger han til.
