Skjerp talentene dine og forbered deg på å feire de svake og døende. Du må tenke som en gribb når vi går inn i den utilgivende verdenen for nødlidende investeringer. I denne verden oppsøker investorer spesielt selskaper som presterer dårlig eller er på randen av konkurs. Så kjøper de opp obligasjonene og tar kontrollen.
Det er alltid selskaper i markedet som ser forferdelig ut, men som sannsynligvis kommer tilbake på rett spor. Den første instinktet for den vanlige investoren til å investere i et økonomisk nødstedt selskapets aksjer, men, som vi får vite, er gjelden (obligasjonene) til disse selskapene ofte en mye mer attraktiv investering. Og selv om det kan koste millioner av dollar å kjøpe opp store biter av gjeld, er det fremdeles måter for små karer å tjene penger på.
Kjøpe inn svake selskaper
Bekjempet gjeldsinvestering innebærer å kjøpe obligasjoner til firmaer som allerede har søkt konkurs eller sannsynligvis vil gjøre det. Bedrifter som har tatt for mye gjeld er ofte hovedmål. Målet er å bli en kreditor for selskapet ved å kjøpe obligasjoner til en lav pris. Dette gir kjøperen betydelig makt under enten en omorganisering eller avvikling av selskapet, slik at kjøperen kan få et betydelig uttrykk for hva som skjer med selskapet.
Gribbene sirkler
Det er midler - kjent som "gribbfond" - som spesialiserer seg bare i nødlidende gjeld. Fokuset for disse selskapene er ofte på statsgjeld eller offentlig gjeld, snarere enn for selskaper. Disse midlene er svært kontroversielle og blir ofte hatet av myndighetene eller de offentlige instanser det gjelder.
Mange hedgefond bruker også nødlidende gjeld, men på en annen måte enn andre investorer. Hedgefond fokuserer på å kjøpe likvide gjeldspapirer som de kan selge med overskudd på kort sikt. Motsatt er private equity-investorer interessert i selskaper som trenger omstilling eller er i ferd med å gå konkurs.
Det skal bemerkes at slike investeringer bare utgjør en komponent av mange hedgefond. Disse fondene har mange andre strategier, for eksempel arbitrage, short selling og tradingopsjoner eller derivater.
Risiko og spillets natur
Et annet viktig poeng er at, ved avvikling, har eiere av gjeld prioritet fremfor aksjeeiere. Av denne grunn er det bedre å investere i gjeldene til et nødlidende selskap enn å investere i aksjen.
Filosofien bak nødlidende investeringer er derfor enkel: Det er generelt en forventning om at det målrettede selskapet kan og vil bli omstrukturert med suksess eller ført tilbake til livet gjennom en fusjon, overtakelse eller en form for ledende re-engineering og foryngelse. Alternativt, hvis det gjelder konkurs, må formuesverdiene betydelig overstige markedsvurderingen.
Disse investeringene er i seg selv risikable. I likhet med mange andre iboende investeringer med høy risiko, har de imidlertid en betydelig fordel: mangelen på sammenheng med andre aksjemarkedsrisikoer. Denne mangelen på korrelasjon betyr at den nødstilte gjelden er en fin måte å diversifisere på.
Identifisere syke og døende selskaper
Det grunnleggende målet er å kjøpe eiendeler til en pris som ligger godt under deres egenverdi eller virkelig verdi. Det er her en skurteres ivrige sanser spiller inn. "Gribbene" må se nøye og nøye på nødlidende selskaper for å oppdage oversolgte verdipapirer eller til og med spesifikke typer regnskapsproblemer.
De sporer næringer og selskaper som er på randen av kollaps eller som allerede har gått under. Hvis obligasjonene til et selskap handler godt under det de ser ut til å være verdt, kan det være en mulighet. M & A-aktivitet og kredittforhandlinger blir også analysert for å finne gode kjøp.
Til slutt blir intelligens og informasjon fra forskjellige kilder kombinert med juridiske og økonomiske ferdigheter på toppnivå for å identifisere potensial til å tjene penger. Det viktige er at eiendelene er undervurdert og kan kjøpes med stor rabatt. Men alle vil ha en god handel, så det å komme fremover tar dyktighet. Det er ikke et liv for late eller uutdannede.
Kjente eksempler på gribb investorer
Den selvbeskrevne gribben Martin Whitman fikk først investert i nødlidende gjeld på 1970-tallet, fordi store obligasjonshus som Lehman Brothers anså det som "under deres verdighet" å håndtere konkursfirmaer.
I 1987 kjøpte Whitman 14 millioner dollar gjeld og aksjer i Anglo Energy, et oljeservicefirma som slet. Deretter fikk han kontroll over selskapet, satte det i konkurs og gjorde en gjeld-for-egenkapitalavtale med de andre kreditorene. Mindre enn et år senere dukket selskapet opp igjen uten konkurs uten gjeld, og Whitman oppnådde en betydelig gevinst.
I 1995 hjalp en enhet av Franklin Mutual Funds med å redde Canary Wharf, London-kontoranlegget som ble bygget av Reichmann-familien, de kanadiske eiendomsutviklerne. Etter at utviklerens holdingselskap gikk konkurs, fikk utlånsbanker kontroll over prosjektet. En gruppe investorer, inkludert Franklins Mutual Series-fond, kjøpte utviklingen tilbake fra bankene. Ikke lenge etterpå kom Londons eiendomsmarked opp igjen, og i 1999 noterte Canary Wharf seg på børsene, noe som ga stor avkastning på Franklins investering.
Bunnlinjen
Det er ikke spesielt lett for private investorer å komme i nød. Den raskeste måten er å kjøpe inn et hedgefond som inneholder en forsvarlig fordeling av nødlidende gjeld. For de fleste investorer gjør imidlertid minstekravene til hedgefond det umulig å investere på denne måten.
Det er noen få verdipapirfond og hedgefond som også er tilgjengelige for vanlige investorer.
Hvis ideen appellerer til dine mer rovdyrinstinkter og du kan få tilgang til dette markedet, må du huske at dette er et høyrisikofelt. Risikofylt, men lukrativt er absolutt navnet på spillet.
