Verdipapirfond er investeringsekvivalenten til en frossen middag. I stedet for å gå gjennom bryet med å gå i supermarkedgangene, plukke ut individuelle ingredienser, pakke dem alle sammen hjem og deretter lage et måltid, kan du kjøpe en frossen middag og få alt du vil ha i en praktisk pakke. På samme måte som vi ikke ville forvente at en frossen middag fra Hong Kong eller Belgia skal være den samme som fra det lokale supermarkedet, kan vi ikke forvente at utenlandske verdipapirfond ser ut som de som er basert i USA.
Et aksjefond med base i Europa faller inn under et annet reguleringsmiljø enn et fond som er sertifisert for investeringsregnskap i Hong Kong. Hvert land har sine egne regler og "smaker" på hvordan et verdipapirfond er konstruert, og det er viktig å forstå hvordan denne forskriften former fondene fra hvert land. Denne artikkelen vil gi en rask omvisning av verdipapirfond og deres regulatorer over hele kloden.
Et aksjefond er et middel for enkeltpersoner å investere pengene sine i aksje- eller obligasjonsmarkedet. Det er ideelt for den enkelte investor med begrensede midler, siden de kan få tilgang til diversifiseringsfordeler, selv om de kan ha et beskjedent beløp å investere. Når vi går tilbake til vårt eksempel på frosne middager, er det dyrt og upraktisk å kjøpe alle ingrediensene separat for et fullt måltid; bekvemmelighet og kostnadsbesparelser er grunnen til at både aksjefond og frosne middager eksisterer. Investorer trenger ikke å ta beslutninger om hvilken enkelt aksje de skal kjøpe, de bestemmer ganske enkelt hvilken portefølje som passer dem best.
Kan du kjøpe et fond fra et annet land?
Et aksjefond fra et annet land er ikke det samme som et globalt fond eller et internasjonalt fond. Et globalt fond investerer i eiendeler fra hele verden, inkludert investorens hjemland. I mellomtiden inkluderer et internasjonalt fond hele verden bortsett fra investorens hjemland. Begge disse fondene må fortsatt være registrert hos SEC før amerikanske investorer kunne kjøpe dem.
Fellestrekk ved alle gjensidige fond
Før vi kan fordype oss i forskjellene, er det viktig å først beskrive noen grunnleggende verdipapirfondssannheter. Alle aksjefond samler de mange mindre innskuddene til enkeltinvestorer slik at de kan gjøre store innkjøp i aksjer eller obligasjoner. De fleste verdipapirfond er tilgjengelig både for personkundene (individuelle investorer) og institusjonelle kunder (store selskaper, stiftelser osv.). Det er vanligvis et bredt utvalg av fond, både etter selskap og stil i hvert land, inkludert et godt utvalg av aksjer, obligasjoner, pengemarkeder og balanserte fond (blandinger av aksjer og obligasjoner i samme fond).
En annen fellestrekk blant verdipapirfond over hele verden er at hver større økonomi har spesifikke regler for registrering, markedsføring og salg av fond. Verdipapirfondbransjen er et meget regulert rom, men disse forskriftene avviker fra land til region. Forskrifter er på plass for å beskytte forbrukeren; Dette er med på å sikre at kapitalforvaltere holder investorens interesser over sine egne, og at investoren ikke blir utnyttet. Det er veldig viktig at investoren føler seg trygg på at den rette myndigheten overvåker bransjen som helhet slik at de overlater sparepengene sine i et aksjefond. Hvis investorer manglet tillit, ville bransjen sannsynligvis vakle.
Forskjeller over hele kloden
Verdipapirfondene som er tilgjengelige for investering varierer avhengig av hvor investoren har bosted. La oss se på noen av regulatorene og forskriftene for å se hvordan reglene former fondene.
Det amerikanske markedet
Alle verdipapirfond som markedsføres til amerikanske detaljhandelsinvestorer må være registrert hos SEC og må overholde reglene som er angitt under Investment Company Act fra 1940, ofte referert til som 40-tallsloven. Noen av reglene under 40-tallsloven omhandler diversifiseringsspørsmål. Spesifikt begrenser seksjon 12 mengden av fondefordeler som kan investeres i andre investeringsselskaper. Med andre ord forbyr regelen et verdipapirfond å konsentrere for mange av sine andeler i aksjen til et investeringsselskap.
En annen regel, 35d-1, ofte referert til som "navneprøven", sørger for at de fleste (80%) av aksjefondets beholdninger reflekterer fondets navn og prospekt. Så hvis et fond kaller seg et "International Equity Fund", bør 80% av eierandelene være aksjer, og de må være internasjonale aksjer.
Den europeiske union
Verdipapirfond som er godkjent for salg i Europa er regulert av forskrifter fra foretakene for kollektiv investering i omsettelige verdipapirer, eller UCITS. Den siste iterasjonen av reglene kalles UCITS III, som skiller seg fra de tidligere reglene ved å være mer oppmerksom på risikovervåking av derivatposisjoner. Reglene dekker mange områder, men i likhet med 1940-tallsloven handler noen om å sørge for at fondet ikke konsentrerer eierandelen for å sikre diversifisering.
For å markedsføre fondet ditt i alle EU-landene, trenger du bare registrere fondet ditt i ett EU-land under myndighet av det nasjonale finansregulatoren. I Irland er det for eksempel den irske myndighet for finansielle tjenester. På sin side er IFSRA en del av Committee of European Securities Regulators, som har ansvaret for å koordinere verdipapirregulatorene i alle EU-landene.
Hong Kong-markedet
Hong Kongs regler er de mest restriktive. Det er to styrende organer i Hong Kong: Securities and Futures Commission (SFC) og MPFSA. SFCs regler er bredere og ikke så spesifikke eller restriktive som reglene gitt av MPFSA. De gjelder alle fond som markedsføres i Hong Kong, uansett hvilken type aksjefond de er. Derimot styrer MPFSA bare fond som markedsføres for bruk i pensjonistkontoen til innbyggerne. Dette betyr at midler som er egnet for investering i pensjonskontoer har to tilsynsorganer å bekymre seg for - de må overholde både SFC og MPFSA regler. Ettersom MPFSA-reglene er mer restriktive enn SFC-regler, kan imidlertid fondsforvaltere vanligvis konsentrere seg om MPFSA-reglene, vel vitende om at overholdelse av disse reglene vanligvis vil sikre overholdelse av de bredere reglene også.
MPFSAs regler er mer restriktive delvis fordi myndigheten ønsker å sørge for at reireggene til innbyggerne blir beskyttet og ikke investert i midler av spekulativ art. MPFSA tar overholdelse av sine regler veldig alvorlig. Noen av de mer restriktive reglene omhandler ikke-klassifiserte verdipapirer eller unoterte verdipapirer. MPFSA krever at obligasjonsfond selger obligasjoner som er nedjustert under investeringsklasse, selv om de var investeringsklasse på kjøpstidspunktet. Reglene legger også vekt på godkjente børser. MPFSA gir sin egen liste over godkjente børser. Ikke mer enn 10% av verdipapirfondets verdipapirer kan tildeles for å inneholde aksjer som ikke er notert på en av disse godkjente børsene.
Andre markeder
Andre markeder enn de tre som er nevnt over, har sin egen struktur og regelverk. I Canada er for eksempel verdipapirfond underlagt provinsielle verdipapirlover så vel som nasjonale regler kjent som NI 81-102. NI står for "Nasjonalt instrument." For eksempel må forhandlere som selger aksjefond være registrert i verdipapirregulatoren i provinsen, mens verdipapirforvalteren for aksjefond må sørge for at fondet de forvalter overholder NI 81-102-reglene.
Et annet marked som for øyeblikket åpnes for eksterne forvaltere er Taiwan. I Taiwan er regulatoren Financial Supervisory Committee (FSC). Det er bare rundt 20 regler som er spesifikke for verdipapirfond som markedsføres i Taiwan, men dette er fremdeles et utviklende marked.
Bunnlinjen
Å forstå forskjellene mellom finansregulatorene er veldig viktig for en aksjefondsforvalter. En leder kan ha forskjellige fond registrert blant disse forskjellige reguleringsmiljøene, og de må sørge for at de forstår hva de kan og ikke kan gjøre i hvert av landene. Å bryte en regel, spesielt en større, kan gi et fond og dens forvalter et dårlig rykte, en bot eller begge deler.
