Å bestemme seg for å handle en aksjeopsjon krever valg av utløpsdato. Fordi opsjonsstrategier krever endringer i løpet av en handel, må du vite i hvilke måneder opsjonene utløper. Utløpsmåneden du velger vil ha betydelig innvirkning på potensiell suksess for enhver opsjonshandel, så det er viktig å forstå hvordan børsene bestemmer hvilke utløpsmåneder som er tilgjengelige for hver aksje.
De endrede utløpssyklusene
Ettersom opsjoner som ble vunnet i popularitet, ble det snart klart at både gulvhandlere og enkeltinvestorer foretrakk å handle eller sikre seg på kortere sikt. Så de opprinnelige reglene ble endret, og i 1990 bestemte CBOE at hver aksje alltid ville ha den aktuelle måneden pluss den påfølgende måneden tilgjengelig for handel. Dette er grunnen til at alle tre aksjene i eksemplet ovenfor har september og oktober opsjoner tilgjengelig.
Hver aksje har minst fire utløpsmåneder. I henhold til de nye reglene er de to første månedene alltid de to nærmeste månedene, men for de to ytterligere månedene bruker reglene de opprinnelige syklusene.
Til enhver tid er det minst fire forskjellige utløpsmåneder tilgjengelig for hver aksje som opsjoner handler på. Årsaken til dette er at da aksjeopsjoner først begynte å handle i 1973, bestemte Chicago Board Options Exchange (CBOE) at det bare ville være fire måneder der opsjoner kunne omsettes til enhver tid. Senere, når langsiktige aksjer forutså verdipapirer (LEAPS) ble introdusert, var det mulig å omsette opsjoner i mer enn fire måneder.
Legge til LEAPs
Hvis en aksje har LEAPS tilgjengelig, vil mer enn fire utløpsmåneder være tilgjengelige. Bare de mest populære aksjene har LEAPS tilgjengelig. Det er grunnen til at i eksemplet ovenfor hadde Microsoft og Citigroup dem mens Progressive ikke gjorde det.
Når du har forstått den grunnleggende opsjonssyklusen, er det ikke vanskelig å legge til LEAPS. LEAPS er langsiktige opsjoner som, med noen unntak, ikke er mer enn tre år ute og vanligvis handler med utløpsdato i januar. Hvis en aksje har LEAPS, utstedes nye LEAPS i mai, juni eller juli, avhengig av syklusen som aksjen tilordnes.
Når det er på tide å legge til (eller gå utover) januar i normal rotasjon (ikke inkludert gjeldende eller nærkontrakt), blir LEAPS fra januar som har blitt "truffet" et normalt alternativ, noe som også betyr at rotsymbolet endres og et nytt LEAPS-år legges til. La oss gå tilbake og se på våre originale eksempler og gå gjennom hva som skjedde med Microsoft og Citigroup.
Ikke alle aksjer handler med de samme alternativene
Du har kanskje lagt merke til at ikke alle aksjer har de samme utløpsmånedene tilgjengelig. La oss se på utløpsmånedene som er tilgjengelig fra september 2008 for tre forskjellige aksjer. Det kan virke datert, men det er en flott gruppering å bruke som eksempel, og reglene har ikke endret seg.
Microsoft: september 2008, oktober 2008, januar 2009, april 2009, januar 2010 og januar 2011.
Progressiv: september 2008, oktober 2008, november 2008 og februar 2009.
CitiGroup: september 2008, oktober 2008, des 2008, januar 2009, mars 2009, januar 2010 og januar 2011.
Det første du kanskje legger merke til er at alle tre har alternativer for september og oktober. Deretter har både Microsoft og Citigroup opsjoner tilgjengelig i januar 2009, januar 2010 og januar 2011, mens Progressive ikke gjør det. Derfra blir det mer forvirrende. For den tredje måneden ut, samsvarer ikke en av månedene med den for noen av de andre to. Og Citigroup har en ekstra måneders handel: mars 2009. Nøyaktig hvordan bestemmer børsene hvilke utløpsmåneder som skal være tilgjengelige for hver aksje?
For å svare på dette spørsmålet, må du forstå historien om hvordan børsene har klart å utløpe syklusene. Da aksjeopsjoner først begynte å handle, ble hver aksje tildelt en av tre sykluser: januar, februar eller mars. Det var ingen mening med hvilken syklus en aksje ble tildelt. Det var rent tilfeldig.
Aksjer tildelt januar-syklusen hadde opsjoner bare tilgjengelig i den første måneden i hvert kvartal: januar, april, juli og oktober. Aksjer tildelt februar-syklusen hadde bare de midterste månedene av hvert kvartal tilgjengelig: februar, mai, august og november. Aksjer på mars-syklusen hadde sluttmånedene på hvert kvartal tilgjengelig: mars, juni, september og desember.
Bunnlinjen
Oppsatssykluser for aksjer kan virke litt forvirrende, men hvis du tar litt tid å forstå dem, blir de annen karakter. Fordi du kanskje trenger å gjøre justeringer i løpet av en handelsperiode, kan det være veldig viktig å vite hvilke utløpsmåneder som vil bli tilgjengelige i fremtiden. Å forstå utløpssyklusene er bare en måte å hjelpe deg å øke suksessraten når du handler opsjoner.
