Cannabisrelaterte aksjer har økt kraftige gevinster det siste året. Disse økningene har skjedd til tross for at selskaper fra sektoren ennå ikke rapporterer om positiv inntjening. Investorer håper at sprudlende økning i bransjens aksjer, som jevnlig har tredelt siffer, gjenspeiles i inntektene. En sentral del av å få disse tallene til å skje er føderal lovgivning om cannabis.
Hvorfor er føderal legalisering av cannabis viktig?
USA er det største markedet for cannabis. I følge ArcView markedsundersøkelser og BDS-analyse utgjorde landet 90% av handelen med cannabis på 9, 5 milliarder dollar i 2017. Den dominansen forventes å fortsette inn i fremtiden etter hvert som cannabismarkedet vokser til 47, 3 milliarder dollar i 2027. Firmaene oppgir videre at rekreasjonsbruk av cannabis, som er mer lukrativt og lettere å få til sammenlignet med medisinsk cannabis, forventes å drive fremtidig salg i USA.
Men cannabis er fremdeles klassifisert under lov om kontrollerte stoffer på føderalt nivå, noe som betyr at produksjon og distribusjon for fritidsbruk er forbudt av føderale myndigheter. Tetrahydrocannabinol (THC), et psykoaktivt middel som er til stede i cannabisplanten, er hovedsakelig ansvarlig for denne klassifiseringen.
Tre problemer på grunn av fravær av føderal legalisering
Det viktigste problemet for cannabis-gründere er mangelen på tilgang til tradisjonelle finansieringskilder for cannabis-gründere. Bankene nekter å låne ut til cannabis-gründere på grunn av føderal lovgivning. Mens stater har tatt ledelsen i å fremme legalisering av cannabis, øker fraværet av føderale innspill den regulatoriske risikoen for cannabis-gründere og hemmer strømmen av investeringskapital til industrien. Selv Federal Drug Administration (FDA) har godkjent svært få produkter som inneholder cannabidiol (CBD), et ikke-psykoaktivt middel som brukes i medisiner fra samme cannabisplante.
Typisk går risikokapitalister og private equity inn for å skaffe midler til begynnende næringer. Men de har vært nølende med å komme inn i bransjen på grunn av det sosiale stigmaet knyttet til cannabis. (Men det er i endring).
For det meste har cannabis-gründere tyr til å skaffe kapital fra familie og venner for sine satsinger. Federal legalisering av cannabis kan slippe løs en flom av gründere som er interessert i rommet, men ikke klarer å starte bedrifter på grunn av manglende finansiering. Det kan også starte et futuresmarked for cannabiskontrakter på omtrent samme måte som det er et futuresmarked for andre landbruksvarer. Bønder som dyrker cannabis kan sikre risiko ved å satse på futureskontrakter.
Fraværet av føderal legalisering har også potensial til å forårsake forsyningsproblemer ved å begrense landet under dyrking for cannabis. For at enhver industri skal vokse, må tilbudet samsvare med eller overgå etterspørselen etter å vokse markedet. Når det gjelder cannabis, er tilbudet begrenset. Dette er fordi loven om kontrollerte stoffer begrenser mengden land som bønder kan bruke til dens dyrking. Små bedrifter dominerer produksjonen av cannabis i urbane områder i USA, mens forskning på medisinsk bruk driver markedet for dyrking av landdistrikter.
Derimot er situasjonen nord i Canada, hvor en relativt godartet tilnærming til cannabis praktiseres, annerledes. Canada har blitt den største eksportøren av cannabis til USA. Mens lokale cannabis-gründere i USA stort sett har små gårder under dyrking, har Canadas Canopy Growth Corporation (CGC) 4, 3 millioner hektar under dyrking. I følge rapporter har den også mer enn en tredel av kontraktene i landet for rekreasjonspott.
Dette fører oss til det tredje nedfallet fra fravær av et positivt føderalt direktiv for cannabis. Prisene varierer veldig på tvers av stater og er i stor grad avhengig av lokale økonomier. For eksempel har cannabisprisene falt dramatisk i stater som har legalisert cannabis til fritidsbruk, for eksempel Washington og Oregon. Den betydelige forskjellen i priser er dårlig for både forbrukere og gründere fordi det begrenser veksten i cannabismarkedet ved å konsentrere det i utvalgte stater. Forbudet mot mellomstatlig handel med cannabis betyr at kunder ikke kan frakte cannabis mellom forskjellige jurisdiksjoner og kan bli tiltalt i henhold til føderale forskrifter hvis de er i besittelse av stoffet. Effekten er ikke begrenset til stater. Operasjonens størrelse for Canadas Canopy Growth gir det potensial til å implementere stordriftsfordeler. Dette gjenspeiles i prisingen av cannabisprodukter i landet: det er 30% billigere å kjøpe cannabis i Canada sammenlignet med USA.
Bunnlinjen
Den største effekten av føderal legalisering ville være effektivisering av markedet for cannabisproduksjon i USA. For tiden er markedet dominert av små til mellomstore bedrifter som ikke har nødvendig tilgang til finansiering eller stordriftsfordeler for å transformere det med innovative produkter og merkevarebygging. Det siste er spesielt viktig hvis cannabis skal gå utover sin negative føderale klassifisering til å bli en juridisk akseptabel form for sosial rekreasjon. Amerikanske selskaper som er interessert i markedene har valgt å notere seg på Canadas børser, på grunn av myndighetsusikkerhet i USA. Federal legalisering kan kaste dørene for at små bedrifter kan forfølge store ambisjoner eller la store multinasjonale aktører med god kompetanse og fond komme inn i markedet. De kan investere i forskning og markedsføring og også redusere prisene.
