Obligasjoner og aksjer konkurrerer om investeringspenger på et grunnleggende nivå, og det antyder at et styrking av aksjemarkedet vil tiltrekke midler borte fra obligasjoner. Overfor redusert etterspørsel etter obligasjoner, vil selgere måtte senke prisene for å tiltrekke seg kjøpere. Basert på denne teorien, ville kursen på obligasjoner gå lavere til obligasjonsrentene steg til et nivå som var konkurransedyktig med den risikojusterte avkastningen som finnes i aksjemarkedet.
Selv om det faktiske forholdet mellom obligasjoner og aksjer ofte ikke passer perfekt til denne enkle teorien, hjelper det å beskrive den dynamiske karakteren av disse investeringsalternativene.
Effekten av et oksemarked i aksjer på obligasjoner
På kort sikt ville stigende egenkapitalverdier en tendens til å få lavere obligasjonspriser og obligasjonsrentene høyere enn ellers. Imidlertid er det mange andre variabler som spilles i et gitt investeringsmarked, for eksempel renter, inflasjon, pengepolitikk, myndighetsregulering og generelle investorstemning.
Oksemarkedene har en tendens til å være preget av investoroptimisme og forventninger om fremtidig aksjekursvurdering. Dette justerer dynamikken for avkastning av risiko i markedet og fører ofte til at investorer og handelsmenn blir relativt mindre risikoaverse. De fleste obligasjoner (ikke søppelobligasjoner) er en tryggere investering enn de fleste aksjer, noe som betyr at aksjer må tilby høyere avkastning som premie for økt risiko. Dette er grunnen til at penger forlater aksjer og går inn i obligasjonsmarkedet i tider med usikkerhet. Det motsatte er ofte sant under et oksemarked da aksjer begynner å motta midler på bekostning av obligasjoner.
Hvorvidt fallende obligasjonspriser er en positiv effekt, avhenger av typen obligasjonsinvestor. Nåværende obligasjonseiere med faste kuponger blir stadig mer skadet av å slippe obligasjonspriser når verdipapirene nærmer seg løpetid. De som kjøper obligasjoner som å slippe obligasjonspriser fordi det betyr at de vil få høyere avkastning.
Fed og renter
Rentepolitikken til Federal Reserve (og andre sentralbanker for markeder utenfor USA) må også vurderes. Fed setter kortsiktige renter i et forsøk på å påvirke økonomiske forhold.
Hvis økonomien oppleves som sliter, kan Fed prøve å tvinge lavere renter for å stimulere til forbruk og utlån. Dette fører til at obligasjonsprisene stiger. Hvis det sterke oksemarkedet utvikler seg samtidig med sterke økonomiske data, kan imidlertid Fed bestemme seg for å la rentene stige. Dette bør føre til at obligasjonsprisene blir enda lavere når rentene stiger for å matche renten. Fed intervensjon har stor innvirkning på både aksjer og obligasjoner.
Økonomer og markedsanalytikere har ideer om hva som forårsaker endringer i økonomien, men hele systemet er for sammenhengende og komplisert til å forutsi med sikkerhet hva som vil skje. Det kan være mulig for obligasjonspriser å stige mens aksjer nyter et oksemarked. Investorenes tillit er aldri fast, og de forventede resultatene av regjeringens eller sentralbankens politikk kan skape resultater som ikke var forventet. Dette er en del av hvorfor det er vanskelig å utvikle effektive handelsstrategier basert på makroøkonomiske faktorer.
