Forsikringsselskaper tilbyr produkter som de fleste av oss trenger, og på den måten tar på seg mange av risikoen som vi ikke ønsker. Forsikringsselskaper har en tendens til å bli sett på som store, relativt kjedelige finansinstitusjoner, men de handler faktisk om å beskytte andre mot økonomisk skade og risikostyring. (For mer, se: Hvordan fungerer forsikringssektoren? )
Historisk sett var forsikringsselskaper strukturert som gjensidige selskaper, eid av forsikringstakerne og kun operert til fordel for forsikringstakere. På den annen side eies aksjeselskaper av aksjonærer, og de søker å maksimere avkastningen til aksjonærene. De siste årene har mange gjensidige selskaper konvertert til aksjeselskaper i en prosess som kalles demutualisering. Fordi gjensidige selskaper ikke utsteder aksjer til publikum, kan bare aksjeselskaper investeres i aksjemarkedet.
Forsikringsselskaper selger forsikringer som lover å utbetale en fordel til forsikringstakeren hvis en dekket hendelse oppstår i løpet av forsikringstiden. Med livsforsikring ville den dekket hendelsen være forsikredes død. Med huseiere forsikring som kan være et husbrann, stormskader eller tyveri.
I bytte mot forsikringsdekningen betaler forsikringstakeren forsikringspremiene, som er investert for å få et overskudd for selskapet til de er nødvendige for å betale ut fordringer
Investering i forsikringsselskaper
Forsikringsselskaper har unike omstendigheter som gjør at analysen deres skiller seg fra andre finansinstitusjoner som banker eller långivere.
Alle forsikringsselskaper har et sett av fremtidige forpliktelser som de er kontraktsmessig forpliktet til å betale ut gitt en kvalifiserende hendelse. Som et resultat må de investere premier mottatt konservativt for å ha en klar reserve av likvide midler til rådighet for å betale ut disse kravene. Forsikringsselskaps porteføljeforvaltere benytter kapitalforvaltningsledelse (ALM) ved å matche eiendeler til forpliktelser; snarere enn den mer kjente kapitalforvaltningen som ser ut til å maksimere avkastningen og samtidig minimere porteføljerisikoen.
Forsikringsselskaps porteføljer består derfor i stor grad av rentepapirer som obligasjoner av høy kvalitet utstedt av den amerikanske regjeringen eller AAA-rangerte obligasjoner fra store selskaper.
Generelt sett er det to generelle typer forsikringsselskaper utenfor helsesektoren: Livsforsikring og eiendom og skadeforsikring. Hver av dem har spesielle betraktninger som investorer bør vurdere.
Livsforsikringsselskaper
Når du evaluerer livsforsikringsselskaper, er det viktig å vite at myndighetsregulering pålegger dem å opprettholde en verdivurderingsreserve (AVR) som en pute mot betydelige tap av porteføljeverdi eller investeringsinntekter. Derfor har disse selskapene en tendens til å ha mindre økonomisk gearing på jobben enn andre typer finansinstitusjoner. Dette gir potensielle verdsettelsesproblemer siden det innebærer at forsikringsselskapene verdsetter eiendeler til markedsverdi, men forpliktelser til bokført verdi.
Aktuariell vitenskap har utviklet dødelighetstabeller som er veldig gode til i gjennomsnitt å bestemme når livsforsikringskrav skal forfalle etter hvert som forsikringstakerne går bort. Størrelsen på disse forpliktelsene er også kjent på forhånd fordi livsforsikringer er utstedt med oppgitte dødsgevinst som ikke justeres med inflasjonen. Siden både beløpet og forventet tidspunkt for forpliktelser er ganske godt kjent, søker disse selskapene å investere i porteføljer som samsvarer med størrelsen og varigheten av disse forpliktelsene. Mengden meravkastning, eller beløpet som eiendelene overskrider forpliktelsene, blir referert til som overskuddet. Å maksimere merverdi og stabilitet er hovedmålene med livsforsikringsporteføljer. Fordi livsforsikringer vanligvis ikke betaler en fordel på mange år, har investeringsporteføljen til disse selskapene en tendens til å bestå av høykvalitetsobligasjoner med løpetid mange år ut.
Livsforsikringsselskaper må også vurdere diskriminering risiko når forsikringstakere trekker kontantverdi (tar lån mot den kontante verdien) fra permanente forsikringer som forårsaker økt etterspørsel etter likviditet fra porteføljen. Dette skjer vanligvis i perioder med høy rente. Samtidig fører høye renter til at porteføljene til forsikringsselskapene synker siden de hovedsakelig er investert i obligasjoner, og prisene på obligasjoner går ned når rentene går opp. Denne kombinasjonen av faktorer kan føre til økt volatilitet i avkastningen og større risiko i perioder med høy rente. (For mer, se: 20 investeringer: livsforsikring .)
Noen av de største børsnoterte livsforsikringsselskapene er: MetLife (MET), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) og Aegon (AEG).
Investering i eiendoms- og havaribedrifter
Forvaltningsansvar er også avgjørende for eiendoms- og havareselskaper, men risikoen for disse selskapene varierer fra livsforsikringsselskaper på en rekke områder. Mens produkttilbudene er mer forskjellige - hjemme, bil, motorsykkel, båt, ansvar, paraply, flom etc. - er varighetene til disse forpliktelsene mye kortere: vanligvis et år eller mindre per policy. Derfor vil investeringsporteføljene til disse selskapene ha en tendens til å bestå av høykvalitetsobligasjoner med løpetid på noen måneder til et år.
I tillegg kan krav ta lang tid å bli løst og utbetalt. Skadeprosessen kan være omstridt og muligens bruke år i rettssaker før kravet er betalt - hvis det i det hele tatt er betalt.
Mange skadeforsikringer har også inflasjonsrisiko, ettersom retningslinjene lover å erstatte verdien av en vare fullt ut, selv om den posten nominelt er dyrere i fremtiden på grunn av inflasjon. Sammensatt er både tidspunktet for og gjeldsbeløpet mer usikkert enn for livsselskaper.
Eiendoms- og havariforsikringsselskaper gjennomgår også en forsikringssyklus eller lønnsomhetssyklus, som vanligvis varer i 3-5 år. I perioder med intens forretningskonkurranse reduseres prisene på politikk for å beholde virksomheten og fange markedsandeler (tenk på alle de som hevder å redusere kostnadene for din bilforsikring). Ofte faller prisene på verdipapirer i forsikringsselskapets portefølje under bærekraftige nivåer og fører til tap når krav på forsikringer utbetales. Selskapet må da avvikle porteføljeeiendeler for å supplere kontantstrømmen, og aksjekursene kan falle. Forsikringsselskapene blir tvunget til å heve prisene på forsikringene og lønnsomheten begynner å vokse igjen, og åpner døren for fornyet konkurranse. Som et resultat vil skadeforsikringsselskaper ha en tendens til å investere i en portefølje av skattepliktige obligasjoner i syklusperioden hvor tap oppstår og bytte til ikke-skattepliktige obligasjoner som kommunale obligasjoner i perioder med positivt overskudd. (For mer, se: Inntjeningssyklisk synliggjør lønnsomme trender .)
Noen av de største eiendoms- og havariforsikringsselskapene som er notert på børser hvor investorer kan kjøpe aksjer er: Allstate (ALL), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (som eier Geico og en rekke andre forsikringsselskaper), Travellers (TRV), og Zürich (ZURVY: OTC).
Bunnlinjen
Å kjenne til de spesielle omstendighetene som forsikringsselskaper opererer under hjelper med å vurdere om et børsnotert forsikringsselskap er en god investering eller ikke, og om det økonomiske miljøet bidrar til lønnsomheten for disse selskapene.
Miljøer med høy rente kan være skadelige for livsforsikringsselskapene ettersom de står overfor risikoforstyrrelser. Eiendoms- og havariforsikringsselskaper er underlagt ebber og strømmer av lønnsomhetssyklusen. Å kunne gjenkjenne når økonomien i disse næringene endrer seg, kan føre til kjøp eller salg av signaler tilsvarende. Å huske på varigheten og løpetiden på obligasjonene i porteføljene til forskjellige typer forsikringsselskaper kan også bidra til å bestemme hvordan endring i rentene vil påvirke hver.
